联影医疗核心技术受制于人，“卡脖子”风险悬顶

  原标题：联影医疗核心技术受制于人，“卡脖子”风险悬顶

  截图来源于华夏健康网健康领域专栏创作者《一点健康》

  来源｜一点健康

  编辑｜张泽明

  曾被誉为国产医疗器械“华为”的联影医疗（688271.SH），如今正遭遇业绩下滑、核心技术受制、军队采购禁令等多重挑战。

  最新披露的2024年三季度财报显示，公司营收16.21亿元，同比下降25%，而归母净利润亏损2.79亿元，同比暴跌320.57%。这是联影医疗自上市以来最糟糕的季度表现，标志着公司盈利模式已面临严峻挑战。

  实际上，联影医疗的业绩自2024年上半年便已显现疲态。二季度营收、净利润增速均降至低个位数，核心市场需求疲软，海外扩张高成本“烧钱”加剧了盈利压力。

  行业困境加剧，也是导致联影医疗收入锐减的重要原因：国内医疗设备行业招投标规模下滑，2024年上半年同比下降35%，医院采购趋于谨慎，直接影响联影医疗的订单增长；核心市场产品需求下滑，如DR设备市场同比下降超12%，数字化乳腺机市场同比下降30%，医用电子加速器市场下降5%，CT市场规模也同比下降13.12%。

  受业绩恶化影响，联影医疗股价较高点已跌去50%以上，曾一度跌破109.88元/股的发行价，尽管近期反弹，但仍难以重回巅峰。

  核心技术受制于人，“卡脖子”风险悬顶

  尽管联影医疗自诩“国产高端医学影像设备领导者”，但在核心技术上依赖进口的问题仍未解决，关键零部件长期受制于日本、德国供应商。

  MRI（磁共振）超导磁体：关键技术来源于日本，国产化进展缓慢； CT（计算机断层扫描）探测器：高度依赖德国供应商，进口替代难度大；PET-CT（正电子发射断层扫描）晶体：核心组件依赖国外企业，供应链稳定性存疑。

  长期依赖进口不仅让公司在国际市场竞争中处于劣势，更让联影医疗面临潜在的供应链“断供”风险。一旦国际贸易形势恶化，或供应商调整策略，联影医疗的生产交付将被迫停滞，甚至影响长期发展。

  军队采购“封杀”，政府招标市场受限

  2022年起，联影医疗被禁止参与军队采购，原因包括投标提供虚假材料、串通投标、未按合同履约、夸大业绩等。

  此举不仅对军方市场造成直接冲击，更可能影响政府、国企、事业单位的采购资格。多个机构的招标文件已明确限制违规企业参与，联影医疗的全国性市场竞争力或因此下降，未来政府订单收入存在较大不确定性。

  内部管理混乱，诉讼缠身

  政府采购投诉频发：广西壮族自治区财政厅在2024年9月驳回联影医疗的投诉，称其投标参数不符技术要求，但公司仍试图通过申诉改变结果；三亚市政府采购案，联影医疗对竞争对手涉嫌虚假响应提出质疑，但未能获得支持，政府机构驳回投诉。

  员工维权诉讼不断：法院判决联影医疗在员工产假争议案中需支付补偿，揭露出公司人力资源管理的混乱；近一年内，公司涉及“服务合同纠纷”12起，买卖合同纠纷9起，修理合同纠纷2起，管理层面问题频发，导致公司运营风险增加。

  “造血”能力受质疑，资本市场信心下降

  联影医疗自上市以来，一直高举自主创新大旗，然而其自我造血能力遭到市场质疑。

  高投入换低回报：2024年9月30日，公司研发投入16.35亿元，同比增长14.32%，但核心技术短板仍未突破，高端产品仍依赖进口零部件。

  资产负债率上升：2024年9月底，总资产260.3亿元，总负债67.94亿元，资产负债率26.1%，同比增长8.61%，表明企业扩张带来的财务压力加大。

  资本市场信心动摇：股价自2023年9月后暴跌超50%，市值大幅缩水。

  机构投资者对公司增长潜力持谨慎态度，市场情绪偏悲观。

  国产医疗设备龙头，能否突围？

  作为国产医疗器械领域的代表企业，联影医疗在高端医学影像设备领域确实取得了一定突破，但业绩下滑、技术受制、采购封杀、管理混乱等问题已全面暴露。

  面对市场需求疲软、核心技术短板、供应链风险，联影医疗若不能迅速在核心技术自主化、全球市场拓展等方面取得突破，恐将失去国产高端医疗设备领军者的地位。

  未来，联影医疗能否真正成为“中国医疗界的华为”，还是会步入市场竞争的泥潭？时间将给出答案。