金尧点金：黄金，阻力高空！

  - 冲高回落：7月23日现货黄金一度触及3437美元/盎司，但随后受技术性抛售和市场情绪转向影响，单日跌幅达1.25%，回吐前一日全部涨幅。

    - 关键支撑失守：3390美元/盎司关口的跌破触发了程序化交易止损盘，进一步放大了下跌动能，RSI指标显示多头动力显著减弱。

    核心影响因素分析

     货币政策预期修正

    欧洲央行政策转向：7月24日欧洲央行释放“接近宽松周期终点”的信号，推动欧元兑美元汇率短线拉升，间接提振美元指数至97.48，压制以美元计价的黄金资产。

    美联储降息预期降温：市场对2025年降息次数的预期从四次下调至三次，实际利率上行压力增加，持有黄金的机会成本上升。

    贸易与地缘风险缓和

    跨大西洋谈判进展：美欧关税谈判的阶段性妥协迹象（如7月23日美日关税协议达成）削弱了避险需求，黄金的“危机溢价”被部分消化。

    中欧合作深化：7月24日中欧领导人会晤就贸易平衡达成共识，进一步缓解了市场对全球供应链扰动的担忧。

    资金流动与市场情绪

    黄金ETF持仓变化：全球最大黄金ETF（SPDR）持仓量连续三日减少，反映出机构投资者在价格高位的获利了结行为。

    央行购金支撑减弱：尽管全球央行购金趋势长期存在，但2025年二季度购金量环比下降约15%，短期对金价的托底效应有所减弱 。

     市场展望与机构观点

     1. 短期波动风险

     技术面压力：若现货黄金未能在3350美元/盎司（20日均线位置）企稳，可能进一步下探3300美元/盎司，对应国内沪金期货或测试770元/克支撑位 。

    政策面敏感节点：7月31日美联储FOMC会议对降息路径的表述、8月1日美欧关税谈判结果将成为关键催化剂 。

     中长期看涨逻辑

    结构性需求支撑：全球央行购金（2024年净购金量达1136吨）和去美元化趋势（中国黄金储备连续8个月增持）构成长期利多基础 。

    机构目标价分歧：高盛维持2025年底3700美元/盎司的看涨预期，而花旗警示若跌破3165美元可能触发10-15%的深度回调 。

    投资策略建议

     短期交易者：关注3350美元/盎司（国际）和775元/克（国内）的支撑有效性，跌破则需警惕进一步下行风险。上方关注3413-15附近阻力，首次测试可空，损25，目标3400下方。

    长期配置者：可利用回调机会分批建仓，重点关注全球央行购金数据、美国债务上限谈判进展等核心变量 。

     风险提示

     技术性破位风险：黄金价格与边际生产成本（约2800美元/盎司）的偏离度已达21%，估值泡沫可能引发阶段性修正 。

    政策不确定性：特朗普关税政策的反复、美联储官员表态的鸽派转向可能重塑市场预期，需密切跟踪8月前后的政策窗口期 。

     综上，当前金价处于关键技术位争夺与政策预期博弈的敏感阶段，短期波动加剧的同时，中长期结构性支撑依然存在。投资者应结合自身风险偏好，在控制仓位的前提下把握阶段性机会。

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