金尧点金：非农前回升！

  多空双方在关键点位展开拉锯战。周四开盘价3285.49美元/盎司，最高触及3314.63美元/盎司，最低下探3281.60美元/盎司，最终收于3290.47美元/盎司，微涨0.17%。从日线图看，价格在3280-3315美元区间震荡，形成一个"三角形"整理形态，这预示着市场正在积蓄能量，等待突破方向的选择。

   1. 均线系统：多空力量的天平

  5日均线（3295.11美元）与10日均线（3302.34美元）形成死叉，显示短期空头占优；但20日均线（3308.76美元）仍保持上行趋势，表明中长期多头力量未被完全瓦解。这种"短期压制、中期支撑"的格局，就像一场拔河比赛，双方暂时陷入僵持。

   2. MACD与RSI：情绪温度计的微妙变化

  MACD指标在零轴下方运行，DIFF线（-0.92）与DEA线（+0.11）形成死叉，绿柱持续缩短，显示空方力量逐渐减弱。RSI指标（14周期）从超卖区域（30以下）反弹至45附近，表明市场情绪从恐慌中逐步恢复 。这两个指标的变化，如同战场上的硝烟逐渐散去，黎明前的曙光初现。

   3. 布林带与成交量：波动率的"晴雨表"

  布林带带宽收窄至1.2%（近期均值2.5%），价格在中轨（3298.56美元）下方波动，显示市场波动率处于低位，突破方向的选择将成为关键。当日成交量较前一交易日减少31%，持仓量减少5272手至331,505手，表明投资者观望情绪浓厚，等待明确信号。

   二、宏观环境：地缘政治与货币政策的"双重奏"

   宏观环境犹如一首跌宕起伏的交响乐，地缘政治风险与货币政策预期交织，共同影响着金价的走势。

   1. 美联储降息预期升温

  美联储宣布维持利率不变，但暗示9月可能启动降息，市场预期年内降息幅度扩大至70个基点 。若美国经济数据持续疲软，美元走弱将为黄金提供支撑。当前CME数据显示，9月降息概率为38.2%，维持利率不变的概率为61.8%。这一预期变化，如同指挥家的指挥棒，引导着黄金价格的节奏。

   2. 地缘政治风险升级

   - 中东局势：伊朗与西方国家关系持续紧张，若出现军事摩擦，黄金避险属性将凸显。

   印巴冲突：克什米尔地区军事对峙加剧，双方关闭20个边境口岸，地缘不确定性升温。

  - 俄乌冲突：俄罗斯关闭俄乌边境20个口岸，能源供应风险可能间接推升黄金避险需求。

  这些地缘政治事件，如同交响乐中的打击乐，每一次爆发都可能引发市场的剧烈震荡。

   3. 美元信用体系的长期挑战

  美元在全球外汇储备中的份额从2000年的71%降至58%，而金砖国家新开发银行推动黄金储备货币化，上海黄金交易所上海金定价机制参与机构扩展至47家。这种货币体系的多极化趋势，为黄金从传统避险资产向新货币锚转型提供了历史机遇，如同交响乐中的主旋律，贯穿黄金长期走势。

   三、市场供需：稳定供应与结构性需求的"平衡木"

   市场的供需关系宛如一场精彩的平衡木表演，供应端的稳定与需求端的分化相互作用，共同维持着市场的动态平衡。

   1. 供应端：稳健基础下的结构性变化

  全球黄金矿业生产稳定，山东黄金等主要矿企2025年上半年产量同比增长3.2%，但南非等传统产金国因电力短缺导致供应收缩1.5%。短期供应端不会对价格产生明显冲击，但需关注矿产成本上升对利润率的影响。

   2. 需求端：分化中的长期支撑

   - 投资需求：全球黄金ETF持仓量连续5个月下降，8月1日SPDR黄金ETF持仓量减少1.45吨至995.97吨，反映投资者短期避险情绪降温。

  - 央行购金：2025年上半年全球央行累计购金493吨，创历史同期新高，俄罗斯、中国、印度为主要买家，刚性需求为黄金提供长期支撑。

  - 首饰需求：传统消费旺季结束，发达市场需求疲软，但新兴市场（如印度、东南亚）因节日备货需求环比增长8%。

  这种需求端的分化，如同平衡木上的舞者，需要不断调整姿势以保持平衡。

   四、操作策略：在波动中寻找"黄金机会"

   面对市场的复杂局势，投资者需要像狙击手一样耐心等待最佳时机，同时做好风险管理。

   1. 多空策略的精准定位

   - 空头策略：

  - 入场点：3298-3300美元区间轻仓做空，止损3312美元（昨日高点上方），目标下看3280-3270美元。

  - 逻辑：若价格反弹遇阻于3300美元阻力带，且MACD未出现底背离，可依托该位置布局空单。

  - 多头策略：

  - 入场点：3280-3270美元区间轻仓做多，止损3268美元（前日低点下方），目标上看3290-3298美元。若突破3300美元，可追多至3320-3327美元。

  - 逻辑：价格触及强支撑带且出现企稳信号（如长下影线、成交量放大）时，可尝试抄底。

   2. 仓位控制与分批建仓

  建议将黄金投资比例控制在总资金的10%%，采用等额分批建仓法：将可用资金分成5等份，每下跌10美元建仓一份，以平均成本并降低风险。例如，在3280美元建仓2%，3270美元再建仓2%，以此类推。

   3. 风险对冲与组合配置

   - 矿业股配置：可配置10%的黄金矿业股（如山东黄金），其股价弹性通常高于金价，可放大收益。

  - 期权工具：买入执行价3270美元的看跌期权，对冲短期下行风险，权利金成本约为标的资产价值的2%-3%。

   五、结语：在不确定性中把握"黄金机遇"

   黄金，虽然面临多空博弈的复杂局面，但也蕴含着丰富的投资机遇。通过对技术面、宏观环境和市场供需的综合分析，我们可以清晰地看到，黄金作为一种兼具避险属性和货币属性的特殊资产，在全球经济不确定性加剧的背景下，其长期配置价值愈发凸显。

   投资者应保持耐心，等待关键点位的突破信号，并严格执行止损纪律。在不确定性中，黄金的避险属性与货币属性将愈发凸显，成为资产配置的重要基石。让我们以专业的分析为指引，以合理的仓位控制为保障，在市场的浪潮中稳步前行，捕捉属于自己的"黄金机遇"。

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  以上观点，仅供参考。