金尧点金：横盘聚焦美盘PCE！

  周五金价稳在3740附近，就等PCE数据给方向，美联储内部还在“吵”

   咱们先看眼前的行情，北京时间9月26日周五，现货黄金正卡在3740.57美元/盎司附近晃悠。说真的，这位置挺微妙的，既没延续前几天的猛涨，也没跌下去，完全是一副“等消息”的姿态。要是往前倒一天，周四那行情更有意思，本来早盘还蹭蹭往上冲，结果午后直接收窄涨幅，说到底，还是美国那组就业数据搅了局。

   周四砸下来的“第一块砖”，是美国上周初请失业金人数。本来市场都预期得有22.3万人，结果实际数据直接降到21.8万人，不仅比预期少，还比前一周修正后的数值又降了4000人，创下四个月以来的新低 。更关键的是，能平滑波动的四周均值也跌到了6月以来的最低水平。这数据一出来，市场立马就有点慌了——初请失业金人数少，说明美国人丢工作的少，劳动力市场比大家想的结实多了。

   这事儿跟黄金有啥关系？说白了，美联储降息的底气很大程度上来自“经济需要托一把”，要是就业市场这么坚挺，那降息的紧迫性不就弱了？要知道，黄金这东西最怕的就是美联储维持高利率，毕竟持有黄金不生利息，利率高了，大家更愿意把钱存银行，黄金自然受冷落。所以周四那波涨幅收窄，本质上就是市场在给过热的降息预期“泼冷水”。

   而现在，所有人的目光都盯在今天要公布的PCE物价指数上，这可是美联储的“心头好”，比CPI还受重视。根据路透的调查，市场预计8月PCE环比会涨0.3%，同比涨2.7% 。别看就这两个数字，里面藏着黄金接下来的走势密码。要是实际数据比预期高，那美联储那些谨慎派肯定更有话说，说不定10月降息的概率还得往下掉；但要是数据低于预期，那“降息派”就能占上风，金价说不定直接就冲破3750了。

   说到降息概率，芝商所的FedWatch工具已经给出信号了：现在市场觉得10月降息的可能性是85%，比就业数据出来前的90%降了5个百分点 。这5个百分点看着不多，却实打实反映了市场的心态变化——之前大家几乎把降息当成“板上钉钉”，现在因为就业数据超预期，开始有点犹豫了。毕竟美联储的政策不是拍脑袋定的，得看经济数据“脸色”，就业和通胀这两个指标，现在就像天平的两端，哪边重了都得偏。

   更有意思的是，美联储内部现在也没达成一致。旧金山联储主席戴利最近明说了，上周降息25个基点她“全力支持”，而且对进一步降息也持开放态度。但美联储主席鲍威尔周二的表态明显谨慎多了，他说就算降了息，当前的政策立场“仍然略有限制”，还得在通胀上行风险和就业下行风险之间找平衡，生怕降息太急控制不住通胀，又怕降太慢拖累劳动力市场 。一个松口一个踩刹车，这分歧让市场更没底了，黄金自然就卡在高位动弹不得。

   其实今年金价本来就涨得猛，从美联储释放降息信号开始，再加上全球不少央行都在增持黄金，金价一路冲破多个整数关口 。但短期来看，接下来这几个小时的PCE数据才是关键。要是数据符合预期甚至超预期，黄金可能会先跌一波，毕竟降息预期会降温；但要是数据爆冷低于预期，那3740这位置大概率就守不住了，往上冲一波是肯定的。

   不过话说回来，就算短期有波动，现在支撑金价的长期逻辑也没破：美联储已经开启降息周期，美元指数整体在走弱，加上全球还有不少地缘政治风险，这些都是黄金的“靠山”。但眼下最要紧的，还是等今天的PCE数据“发落”——毕竟在美联储的政策面前，任何行情都得先让一让。咱们就盯着盘面，看看数据出来后，3740是能站稳，还是会还是新的突破。

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