金尧点金：金价承压震荡，利率预期成当前市场主线！

  周五（北京时间9月25日）亚洲早盘时段，现货黄金维持在4280美元/盎司附近交投。回顾前一个交易日，金价一度下探至一周内的低点，市场情绪明显转弱。这次下跌的核心推手，简单来说就是两件事：国际油价持续走高，叠加美联储官员接连释放鹰派表态，直接推高了市场对于后续继续加息的预期，黄金随之承受不小的下行压力。

  在当前的市场环境里，一旦市场预期美联储要通过提高利率压制通胀，黄金的吸引力反而会大打折扣。原因也很好理解，黄金本身是无息资产，手里拿着黄金，就等于放弃了债券带来的稳定利息收益。当利率预期走高，美债收益提升，持有黄金所要付出的机会成本就会跟着上涨，资金自然会从贵金属市场流出，转向能够稳定生息的资产。

   与此同时，美元近期的强势表现，进一步给金价添上压力。当前美元已经攀升至两个月高位，而现货黄金是以美元计价的大宗商品。美元走强之后，海外投资者想要买入黄金，就需要付出更多本币来兑换美元，相当于黄金的采购成本变高，海外买盘的意愿会受到直接压制，需求端减弱，金价自然难有向上的动力。

   美债市场的表现同样值得重点留意。美国10年期国债收益率目前徘徊在接近20年高位的区间，这一指标可以看作全球无风险收益的风向标。美债收益率越高，资金选择持有黄金的代价就越大，这也是近期金价持续承压的重要底层逻辑。最近一段时间，不少投资者只盯着地缘风险，却低估了利率和美元这两大主线对金价的压制力，行情走弱也正是这套宏观逻辑的集中体现。

   从技术盘面来看，黄金眼下第一道关键支撑，就在4235美元/盎司附近，这也是近期金价回落之后形成的低位区间。这个位置是短期多空博弈的分水岭，我们需要重点观察它能否守住。如果后市价格有效跌破4235美元，意味着本轮支撑宣告失效，金价大概率会开启更深一轮回调，

   接下来一段时间，市场要持续跟踪几大变量，它们会共同决定黄金短期的走向。首先是中东地缘局势的演变，地缘冲突历来是黄金避险行情的导火索，局势如果出现突发升级，避险买盘随时可能快速入场，短暂托住金价。其次是国际油价的波动，油价在这里扮演着双重角色：一方面，地缘紧张推升油价，容易刺激通胀预期升温，倒逼美联储维持偏紧的货币政策，间接利空金价；但如果油价持续暴涨引发衰退担忧，资金又会重新寻找黄金避险，行情逻辑会发生反转。最后，美联储官员的公开讲话，是短期行情最大的扰动因素，每一次表态，都会快速改变市场对于加息的定价。

   我们可以分两种情景来看后市。第一种，如果油价上涨势头得到遏制，市场对于通胀持续走高的预期慢慢回落，美元指数与美债收益率同步出现明显回调，那么黄金有较大概率守住4235美元这道支撑，维持低位震荡格局，甚至有机会开启一轮修复反弹。反过来，要是后续通胀数据再度反弹，市场继续上调美联储加息预期，美元继续保持强势，那么金价的回调压力还会持续释放，4235关口被击穿的风险会明显上升。

  今日操作建议：

  黄金4318-20空，损4338，目标4290！

  风险提示：以上内容仅为行情客观分析，不构成任何投资建议。市场有风险，