浮动费率基金，公募行业高质量发展的创新引擎

  今年以来，公募基金行业迎来一场静水深流的变革——新型浮动费率基金的批量落地。

  这一创新机制通过将管理费与基金业绩、持有期限动态挂钩，重塑了基金管理人与投资者之间的利益纽带，标志着行业从“重规模扩张”向“重投资者回报”的深刻转型。

  而作为资本市场改革的又一重要实践，浮动费率基金不仅为投资者提供了更透明、更公平的产品选择，也为行业高质量发展注入了新动能。

  提升投资者与管理人的信任

  众所周知，传统固定费率模式下，无论基金业绩盈亏，管理人都能按固定比例收取管理费。这种“刚性收费”模式在市场波动中容易引发投资者对“利益不一致”的质疑，有时候成为制约行业信任建设的痛点。

  而浮动费率机制的核心突破，在于将管理费与投资收益“同频共振”。当前主流产品普遍采用三档费率体系：持有满一年后，若基金年化收益跑赢基准6个百分点以上，管理费升至1.5%；若跑输基准3个百分点以下，费率降至0.6%；其余情况维持1.2%的基准档。

  这种“奖优罚劣”的设计，从制度上倒逼基金管理人将精力聚焦于创造稳定超额收益。有基金公司投研负责人接受媒体采访时表示，“过去我们更关注规模带来的管理费增长，现在必须把精力全部放在个股研究和组合优化上，只有帮投资者赚到钱，我们才能获得合理收益。”

  这一机制的深层次意义在于，它打破了传统模式下“管理人风险偏好低、投资者获得感弱”的循环。通过将管理费与业绩表现直接挂钩，浮动费率基金推动行业回归“受人之托，代人理财”的本源，为投资者构建起更透明的利益分配体系。

  重塑行业生态，引导长期投资

  事实上，浮动费率的推出，不仅是产品形态的革新，更是行业生态的重构。

  2025年5月首批26只浮动费率基金获批后，监管层明确要求头部机构未来一年内新发主动权益类基金中60%采用该模式。

  这一政策导向迅速引发市场连锁反应：一方面，具备扎实投研能力的基金公司凭借稳定的超额收益脱颖而出；另一方面，依赖规模扩张、缺乏核心竞争力的机构面临更大压力。数据显示，截至7月，首批浮动费率基金募资总额达259亿元，第二批产品更扩展至医药、高端制造等主题策略，显示出市场对创新机制的积极回应。

  此外，浮动费率机制通过设置持有期门槛（通常为满1年），有效抑制了短期投机行为。这一设计既为基金经理提供稳定的资金环境，也鼓励投资者以更长期视角看待基金收益。

  例如，市值深研注意到，有基金经理接受媒体公开采访时就表示：“现在我们可以花更多时间研究企业的长期竞争力，而不用为了月度、季度排名频繁调仓。”

  这种投资节奏的转变，有助于减少市场短期波动对组合的冲击，提升资产配置效率。不难想象，随着浮动费率产品从试点走向常规化，行业分化趋势愈发明显。具备持续超额收益能力的机构通过创新产品巩固优势，而依赖营销噱头的机构则面临客户流失压力。

  这种“市场化筛选”机制，正在推动行业资源向专业能力强者集中，为公募基金行业的良性发展奠定基础。

  当前，浮动费率基金已从政策试点迈入规模化发展阶段。随着第二批主题型产品落地、行业投教持续推进，从宽基指数对标到行业主题策略等更多品类的延伸；可以预见，浮动费率基金将成为公募基金高质量发展的核心引擎。它不仅解决了行业长期存在的利益一致性问题，更通过引导长期投资、推动产品创新，让基金行业更好地发挥财富管理功能。”

  从市场角度看，浮动费率基金的诞生，是中国资本市场深化改革的缩影。它以机制创新撬动行业转型，以投资者利益为锚点重塑市场生态。

  对于普通投资者而言，这一改革既是一次参与更高水平理财服务的契机，也是见证中国资本市场走向成熟的重要窗口。未来，随着更多优质浮动费率产品的涌现，投资者将迎来一个更加公平、高效的投资新时代。