5月第5周美股展望-关注美伊达成协议后市场反应，周四美国PC

  本周影响美股主要数据/财报

  周二: 美国5月谘商会消费者信心指数

  周三: 美国5月里奇蒙德联储制造业指数

  周四: 美国4月核心PCE物价指数月率

  本周展望

  本周为美股展望，旨在说明美伊战争后，美股快速变动引发的机会，给予投资者参考。

  整体资金流动与仓位

  美国标普500指数连续第8周上涨，上周上涨幅度约0.9%，投资者消化英伟达强劲的财报，消费者数据喜忧参半和疲弱的情绪调查。对冲基金上周温和净买入，对冲基金美股多空总杠杆(L/S gross leverage)录得近三年最大跳升，也终止连续净卖出科技板块，所有版块皆看到广泛的交易活动增加，资产管理公司本周亦温和买入。

  尽管对冲基金仓位相对历史，五年期回顾已经达100%百分位，对冲基金净杠杆亦保持相对高位，系统性基金中，商品交易顾问(CTA)多单已经近乎满仓，风险平价基金(Risk Parity)仍有加仓空间。散户则持续透过ETF与杠杆ETF买入。

  仅从仓位看，几乎所有群体都已大量买入，没有明显诱因让趋势逆转，仅有通胀忧虑。通胀忧虑也确实是短期让美股先行休整原因。美国经济强劲，就业市场正在企稳，而非重新加速，通胀强劲(CPI、PPI、PMI物价分项)皆保持高位，利率市场目前已完全计入2026年一次25个基点(bp)加息，并在2027年上半年计入一定的额外加息幅度。

  鉴于美联储视整体通胀为目标，而非单一油价影响，美联储也无法很快降息，若美伊能达成协议，霍尔木兹海峡正常通行，让油价暴跌，利率市场或定价未来转向降息可能。

  基于美股财报季已接近尾声，短期缺乏AI进一步叙事，市场或将目光转向通胀，伴随美伊若达成协议，短期有利多出尽可能。

  整体而言，美伊达成协议前以多方操作为主，达成协议后，留意利多出尽可能，以高空低多为主。

  风险提示:全球地缘局势出现不可挽回的剧烈情势变化、特朗普超出市场预期的突发政策性讲话