中金公司并购进行时：拟整合东兴、信达，一季度业绩分化明显

  《星岛》记者 洪雨欣 深圳报道

  5月8日，中金公司（03908.HK/601995.SH）发布拟吸收合并东兴证券（601198.SH）、信达证券（601059.SH）重大资产重组最新进展公告，但截至披露日本次交易相关审计等前期工作仍未完成。

  中金公司于2025年11月19日筹划本次重大资产重组，并于同年12月17日正式启动本次重组事宜。5月11日下午，《星岛》就合并重组后整体投资布局、风控标准及经营规划调整等问题，向中金公司相关人士问询，对方回应一切以公开披露信息为准。

  截至5月12日15时左右，中金公司A股报34.73元/股，港股报21.58港元/股。

  两家暴增一家遇冷

  2026年一季度，中金公司与信达证券双双实现营收、利润大幅增长。其中中金公司实现营业收入88亿元，同比增长54.26%；归母净利润35.77亿元，同比激增75.19%。信达证券实现营收11亿元，同比增长13.01%；归母净利润4.52亿元，同比大涨120.87%。截至3月末，两家公司利润总额同比分别增长85.12%、169.6%。

  中金公司表示，营收增长主要受益于手续费及佣金净收入、金融工具投资收益净额增加，营业利润率抬升带动利润总额上行；期内公司手续费及佣金净收入达46.37亿元，同比增幅80.14%。

  经营现金流同样表现亮眼。中金公司期内经营活动现金流净额259.3亿元，同比大增194.9%，主要系代理买卖证券现金净额及回购业务资金净流入增加。信达证券经营活动现金流净额22.28亿元，同比扭亏幅度约131%。

  与前两者相比较，东兴证券一季度业绩承压明显。当期实现营业收入9.13亿元，同比下降11.55%；归母净利润3.53亿元，同比下滑7.02%；利润总额4.6亿元，同比减少10.34%。此外，东兴证券基本每股收益0.104元，同比下降11.86%；加权平均净资产收益率1.1%，同比回落0.23个百分点。

  ▲来源：东兴证券2026年一季度财报

  5月11日下午，《星岛》就一季度业绩下滑缘由致函东兴证券，截至发稿未获回应。

  值得注意的是，东兴证券于2026年4月3日收到北京证监局警示函，公司在“24石门01”“航投01优”“航投01次”等债券项目发行中存在违规问题。对此，东兴证券在一季报中表示，已强化债券业务内控管理，全面落实监管整改要求。

  三方业务互补

  业内分析认为，中金公司与东兴证券、信达证券业务形成互补。东兴、信达拥有扎实的线下网点、客户资源及资本储备，可与中金在综合投行、专业投资、跨境交易、财富管理等领域形成能力互补，助力合并后实现客户资源深度转化，释放多维度协同价值。

  一季报数据显示，东兴证券、信达证券利息净收入分别为2.34亿元、1.29亿元，同比增幅103%、20%；手续费及佣金净收入3.91亿元、4.72亿元，同比分别变动-16%、11%；其他业务收入分别为176.34万元、72.34万元。

  具体来看，除投行业务承压外，东兴证券和信达证券的经纪、资管手续费收入均实现同比增长。经纪业务手续费收入分别为2.6亿元、2.95亿元；资产管理业务手续费收入0.51亿元、0.74亿元。投行业务则表现疲软，手续费净收入0.76亿元、0.05亿元，同比分别下滑60%、75%。

  此外，依托信达、东兴股东在不良资产处置领域的专业优势，合并后的中金公司可进一步做强债务重组、风险化解、产业投行等业务，打开新型投行增量空间。评级层面，联合资信2025年5月报告显示，信达证券主体信用评级维持AAA，资产质量稳健，无关注类及不良违约贷款记录。

  合并后规模跃居行业第三

  《星岛》梳理一季报数据测算，若重组顺利落地，中金合并两家券商后，行业排名将迎来明显变动。

  资产规模方面，截至一季度末，中金、东兴、信达总资产分别为8697.66亿元、1203.56亿元、1259.12亿元，合并后其总资产将达到11160.34亿元，资产规模稳居行业第三，仅次于中信证券、国泰海通两家万亿级头部券商。

  营收方面，三家券商一季度营收合计达108.13亿元，将超越华泰证券104.22亿元的营收规模，跻身行业第四，仅次于中信证券、国泰海通、广发证券。

  利润端则相对平淡，三家券商一季度净利润合计43.82亿元，位列行业第五，低于广发证券47.07亿元、华泰证券48亿元的水平。

  整体来看，中金合并东兴、信达后，难以撼动中信证券、国泰海通稳固的行业前二格局，但将直接挤压其他头部券商市场份额，行业竞争格局或将迎来重塑。

  网点布局层面，截至2025年12月31日，东兴证券含子公司在内拥有96家分支机构；信达证券含子公司在内拥有118家分支机构。据同花顺数据统计，三家券商合并后，营业部总数将超400家，规模位居行业第二，仅次于中国银河461家分支机构的布局体量。

  
编辑︱梁景琴