复星医药重金押注，“大厂”高管携应世生物再冲港股IPO

  《星岛》记者 黄冬艳 深圳报道

  5月8日，复星医药宣布了一项交易总额超11亿元的战略合作，引入两款在研肿瘤药未来的中国境内商业化权益。

  合作方应世生物科技（南京）有限公司（即InxMed Limited，下称“应世生物”）是一家来自南京的创新药企业。2025年8月首次递表港交所失效后，于4月21日更新招股书，二度冲刺港股IPO。

  值得一提的是，此前复星医药已通过旗下投资公司战略入股应世生物，如今又在该公司二次叩响资本市场大门时，高调官宣合作，不仅提前锁定其核心产品的权益，更似有借此为其提供背书，助力其获得资本市场认可的意味。

  而除了复星医药，应世生物的战略股东还有康桥资本、深圳国资等知名机构。

  应世生物成立于2017年，聚焦于肿瘤药物治疗过程中的耐药性突破，简单而言，就是通过创新的疗法和机制，为产生耐药性后的肿瘤治疗提供解决方案。

  这是一个小众赛道，但也因其直指肿瘤耐药性这一行业痛点，且目前同类产品稀少，被视为一片蓝海。

  来自灼识咨询的报告显示，全球首款选择性FAK抑制剂已于2025 年5月获美国食药监局批准上市，预计全球选择性FAK抑制剂市场规模可在2035年达到51.4亿美元，而中国市场的同期规模亦可达到15.45亿美元。

  《星岛》了解到，应世生物的核心产品ifebemtinib（IN10018）是一款已接近商业化的高选择性FAK抑制剂，为目前国内唯一已进入Ⅲ期的FAK抑制剂，预计治疗铂类耐药卵巢癌的适应症最快可在2026年下半年向中国药监局提交上市申请。该产品有望成为全球第二款、中国首款获批的FAK抑制剂，也是应世生物冲击IPO的核心“筹码”。

  需要指出的是，上述核心产品ifebemtinib最初并非应世生物自主研发，而是跨国药企勃林格殷格翰（Boehringer Ingelheim）的管线，但因其“单药治疗”的Ia期临床数据不佳，被视为“败笔”，最终全球权益被低价出售给了应世生物。

  而应世生物将ifebemtinib收入囊中后，将其研发方向从“单药治疗”转向“联合疗法”，即将其作为“基石药物”，联合其他ADC等药物共同治疗癌症，最终成功改写该药物的命运，于“基石疗法”中获得差异化的突围。

  目前，ifebemtinib在进行的多项临床开发项目中，已有三种适应症获得中国药监局突破性疗法认定，另外一种适应症获得FDA快速通道资格，展示出巨大潜力。

  基于此，应世生物认为Ifebemtinib将具备独特的市场竞争优势，不仅中短期内缺乏针对相同机制的直接竞争对手，而且在未来商业化后，能在国家医保目录谈判中处于有利位置，实现商业价值最大化。

  但对就资本市场而言，创新药研发始终是一项高投入、高风险的长期投资。比起核心产品尚未能真正获得成功的药物临床研发，应世生物背后具备“大厂”经验的创始人及高管团队，或许才是更具说服力的优势所在。

  《星岛》获悉，应世生物创始人，现任董事会主席兼行政总裁王在琪，在基础与转化医学领域造诣深厚，拥有20年临床开发及药物上市经验，曾是默沙东、罗氏等国际制药巨头的研发负责人，还曾推动默沙东旗下的全球药王K药（帕博利珠单抗）、九价HPV疫苗在中国上市。

  而联合创始人、首席运营官兼代理首席财务官曹飞，同样在医药领域深耕近20年，先后任职于葛兰素史克、强生等国际大药企，以及国内创新药一哥百济神州，在投融资及商务合作等方面拥有丰富经验。

  首席商务官郭安峰，则是医药商业化领域的“老江湖”，曾任职于多家知名药企，在市场推广、渠道建设与团队管理方面经验丰富。未来将负责搭建应世生物的销售团队、市场渠道拓展等。

  有行业人士指出，上述三位核心高管分别负责应世生物研发、融资运营、商业化，无疑为未来核心产品从临床研发到融资、商业化落地的全流程发展提供了一定的基础。

  股权结构上，目前应世生物由王在琪、曹飞、张宁、Yang Weiping四人组成的一致行动人持有约26.51%股权，为单一最大股东集团。

  作为一家已步入临床后期阶段的生物科技公司，应世生物目前仍处于入不敷出的亏损状态——尚未有任何产品销售收入，而每年却需大笔研发支出。

  财务数据显示，2024—2025年，应世生物在无收入的情况下，研发费用分别为1亿元、1.01亿元，叠加其他成本后，净亏损分别达到1.85亿元、2.56亿元，两年累计亏损4.41亿元。

  但在产品差异化及创始人团队经验的背书下，应世生物成立以来已累计完成6轮融资，共计9.29亿元，先后引入了康桥资本、国投招商、恩然资本、复星医药、深圳国资等多位“金主”的资金输血，2025年8月完成C轮融资后，应世生物的投后估值约为3.06亿美元。

  得益于最后C轮融资的资金补充，截至2025年12月末，应世生物的现金及现金等价物约为2.1亿元，较2024年末直接翻倍。

  但应世生物也在招股书中直言，预计2026年亏损会增加，且随着核心产品临床持续推进并开始为商业化做准备，未来数年仍将有重大开支，意味着在每年仅研发投入就达1亿左右的情况下，其对现金流的渴求依然较高。

  而《星岛》从招股书中注意到，在刚获得大笔融资的情况下，应世生物两位创始人王在琪、曹飞分别获得了32.5万元、50.2万元的酌情花红，且2025年7月从董事升任执行董事的曹飞，还在年内获得了一笔高达887.9万元的以股份为基础的付款，最终总薪酬几乎翻了十倍，从2024年的192.6万元飙升至1129.2万元。

  对于核心产品未来资金的大概投入情况以及更多的发展计划，《星岛》曾致函应世生物希望进一步了解，但截至发稿前暂未获得回复。

  若此次赴港上市顺利，应世生物计划将募集资金主要用于推进核心产品ifebemtinib在国内的研发、临床试验、监管审批准备、CMC（化学、制造及控制）活动，以及后续的商业化布局。

  其次，则是其他4款在研管线（包括IN10028、OMTX705、IN30758及IN30778）的研发，和另外处于临床前及发现阶段的管线资产，并建立生产能力等。

  值得注意的是，就在二度递表半个月后，作为战略股东的复星医药高调宣布将引入应世生物的核心产品Ifebemtinib以及另一款第二代选择性FAK 抑制剂IN10028在中国境内的独家销售、推广及全渠道商业化权益。

  基于此交易，应世生物除了可收到1亿首付款，未来还会有至多10.15亿元的研发注册与销售业绩挂钩的里程碑款项，得以获得大笔现金流补充，缓解流动性压力。

  《星岛》了解到，复星医药是在2025年1月通过旗下复健资本入股应世生物，目前与深圳国资等复健资本合伙人共同拥有应世生物8.97%的股份权益。而近年来，复星医药已通过股权投资的形式，先后入股了近20家A股、H股上市公司，其中大部分为医疗健康领域企业，包括英矽智能、迪安诊断、觅瑞、药师帮、汉森制药、九源基因等，投资成本达18.74亿元。

  除获得相关股权收益外，复星医药也可借此促成相关企业的战略合作，如2022年就曾与AI制药企业英矽智能达成了全球AI药物研发合作；复星医药旗下复星长征、佛山复星禅城医院等子公司也均与迪安诊断有紧密合作，复星医药董事陈启宇还曾兼任迪安诊断董事。

  此次获得应世生物核心产品的中国商业化权益后，复星医药就在官微中称，公司已在肺癌、乳腺癌等核心治疗领域形成深厚的市场积淀和产品矩阵，本次合作将可进一步丰富其在实体肿瘤领域的创新管线布局，并与现有产品形成强效协同。

  复星医药相关人士向《星岛》表示，复星医药一直对有潜力、契合度高的管线资产较为关注，这也是此次合作的初衷，至于未来双方是否会有更进一步的合作，则不便回应。

  
编辑︱胡影雅