分手总在520！华发接管全球最大室内雪场，融创撤场、回购添变
星岛记事 
《星岛》记者 钟凯 深圳报道
5月20日，本是大众熟知的告白纪念日，但位于深圳前海的“全球最大室内滑雪中心”项目却在这天迎来一场商业“分手”。
当天，华发股份（600325.SH）旗下深圳华发冰雪体育有限公司（下称“深圳华发冰雪”）发布更名公告称，项目因业务战略发展需要，自6月1日起深圳前海华发冰雪世界的滑雪场品牌将由“华发冰雪热雪奇迹”更名为“前海冰雪世界”。 “热雪奇迹”正是融创中国（01918.HK）文旅板块的专属冰雪IP。自2025年9月底，深圳前海华发冰雪世界开业以来，其室内滑雪场便一直由融创热雪奇迹负责运营。经《星岛》多方核实，伴随品牌名称变更，融创热雪奇迹已不再参与深圳雪场运营，这座巨型室内滑雪场自此交由华发股份独立运作。 资深运营方融创抽身离场、国企全盘接棒运营，为深圳项目后续经营成色增添了新变数。但更令外界关注的，是项目悬而未决的股权回购事宜。 早在2025年11月，融创便提出行使华发前海冰雪世界项目51%股权回购权利，但双方历时大半年仍未敲定交易条款。如今随着融创运营团队彻底退出，其在项目的实际话语权持续缩水，这笔股权回购交易的前景亦愈发扑朔迷离。 热雪奇迹离场：从千万中标到品牌切割 资料显示，深圳前海冰雪世界项目是全球最大室内滑雪场，项目总面积33.93万平方米，其中室内雪场约10万平方米，拥有5条专业雪道，最长雪道达463米，垂直落差83米，并配套4000平方米的冰雪乐园，硬件规格位居全球室内雪场前列。 受自身流动性风险拖累，融创早在2023年便将该项目51%股权及债权出让予华发股份，现金代价35.8亿元，但保留了品牌使用权与运营权。正因如此，在2025年9月底项目正式开业时，融创热雪奇迹受委托承接项目专业运营内容，并将其列为品牌全国布局重要落子、旗下第11座室内雪场。 一位不具名的市场人士对《星岛》表示，热雪奇迹深度参与了前海冰雪项目全周期落地，包括主导项目前期规划设计、建设筹备及开业后近8个月的运营工作等。热雪奇迹官微也曾提及，公司为深圳雪场配备国际化、国家级认证的专业教练团队，并承接滑雪课程、票务服务等运营业务。 据华发股份披露，这座大湾区文旅新地标开业3个月即实现营收超1.6亿元；截至2026年4月中旬，项目总人流量突破205万人次，其中全球最大的室内雪场共计接待77万人次。国盛证券曾预测，前海冰雪世界进入成熟期后中性预期每年贡献营收6.5亿元，净利润1.3亿元。 融创与华发也在今年一季度推进合作续期的工作。3月19日，深圳华发冰雪公示中标结果，明确广州热雪奇迹旅游发展公司以1052.09万元中标价，成为深圳前海冰雪世界室内滑雪场过渡期经营合作单位。 但5月20日一纸更名公告，彻底终结了双方的运营合作。在官宣品牌改为“前海冰雪世界”后，融创热雪奇迹的线上渠道迅速完成切割，其官方小程序已关闭深圳雪场购票通道，品牌会员权益被明确排除适用该项目。权益突变波及部分存量持卡客群，不少消费者在社交平台发帖反馈，手中未到期体验券核销使用受到了影响。 ▲资料来源：小红书 接近融创的人士向《星岛》表示，基于双方各自长期品牌战略发展，经协商后，自6月1日起热雪奇迹不再参与深圳雪场运营。热雪奇迹仍会聚焦国内外的室内雪场项目拓展和运营，持续输出专业冰雪能力。“目前公司已在全国运营11座室内雪场，此次调整不会对业务造成明显影响。” 华发独立操盘，冰雪运营遭考验 针对此次终止合作，接近华发股份的人士向《星岛》表示，深圳前海华发冰雪世界项目最初由华发、融创联合投建，受融创自身流动性问题影响原有合作模式难以为继，公司为此筹备了专属自营主体，此番终止运营合作属于既定框架下的正常经营调整。 随着运营主体的正式切换，项目的用户服务体系也完成全面重构。前海冰雪世界客服明确表示，目前雪场购票需要在“华发冰雪”小程序进行，原会员平台上的深圳消费数据将于6月中旬同步至新小程序账户。同时，项目将实行独立会员体系，相关会员规则及权益内容，均以“华发冰雪”小程序内公示为准。 不过，短短两个月内，双方从官宣过渡期合作续约，到彻底切割运营合作，这种合作反转仍让外界对项目后续发展产生疑虑。 一方面，作为国内头部专业冰雪运营品牌，融创热雪奇迹已在广州、成都、武汉、哈尔滨等城市落地室内雪场项目，形成了较为成熟的运营闭环，涵盖大众滑雪体验、冰雪娱乐、青少年滑雪培训等核心业态，配套标准化的票务管理、专业教练培育及会员运维体系，能够兼顾日常高频消费与节假日客流爆发的市场需求。 另一方面，室内滑雪场属于重运营、高成本业态，日常运营需承担高额能耗支出，还要兼顾专业设备维护、雪质保养、教练团队搭建、活动营销推广等精细化工作，对运营成本管控和专业运维能力要求极高。而此前从未独立操盘大型室内雪场项目的华发，全面接手项目运营后，要面临的挑战并不会少。 从华发方面来看，其目前已采取措施应对上述潜在挑战。企查查显示，5月中旬即官宣雪场品牌更名前夕，深圳华发冰雪的董事、负责人由李鸣镝变更为闫平，后者同时是华发集团旗下珠海市华发九州乡村旅游有限责任公司执行公司事务的董事，以及格力集团旗下珠海九州文旅投资控股有限公司董事，具有一定的文旅操盘经验。 接近华发股份的人士补充表示，前海冰雪世界运营团队并未发生太大变化，不少原有的成员仍选择留任，能有效保障项目运营能力。后续全民环潜、超感公园、配套酒店等业态将陆续投入运营，进一步丰富项目服务品类。 值得一提的是，华发冰雪自5月下旬至6月中旬接连上线代金券、特惠票等促销活动，被外界解读为引导用户向新平台迁移之举。 ▲资料来源：华发冰雪小程序 华发押注冰雪赛道，融创回购添变数 国家高端智库CDI资深研究员宋丁对《星岛》表示，深圳前海华发冰雪世界的室内雪场品牌原名带有“华发”与“热雪奇迹”元素，容易对跨区域消费者形成认知壁垒，此番启用独立“前海冰雪世界”品牌，是符合市场化逻辑的优化动作。 在宋丁看来，伴随着市场环境与企业基本面变化，华发选择剥离与融创的合作绑定，双方基于各自战略诉求终止运营合作，是顺应市场规律的正常商业调整。他转而表示，华发早在2023年下决心接盘这个大型冰雪项目，足以体现其深耕冰雪赛道的决心。考虑到华发的人才储备能力、市场运营经验等情况，其具备保障项目平稳运营的基础条件。 从资本端来看，深圳前海华发冰雪世界的落地与建设，长期高度依赖华发股份的资金输血。数据显示，项目整体总投资额约256.59亿元，2023—2025年华发的实际投资额分别为43.43亿元、16.44亿元、17.80亿元。为盘活存量资产，华发2025年7月还将冰雪世界7宗商用地块以75折退回地方政府，对应资产账面价值58.51亿元，实际退地价仅44.05亿元，直接造成大额账面亏损。 叠加行业下行压力，华发股份2025年首次录得归母净亏损94.96亿元。业绩承压倒逼公司重构发展路径，华发在2025年年报中首次将冰雪文旅与代建代管、商业运营、物业服务等轻资产业务列为“第二增长曲线”，并预计“冰雪+旅游+商业”复合模式未来将成为现金流与利润新增长极。其表示，目前多家看好冰雪产业的地方政府及相关合作方已与公司接洽，希望引入公司成熟的“投、建、营”体系。 ▲华发管理层透露冰雪业务发展计划 随着战略定位升级，华发自持雪场、自主运营的意愿持续强化，融创的股权回购之路阻力也陡增。 2025年11月21日（即回购期限届满前两天），融创文旅正式行使回购权，拟收回华发前海冰雪世界项目51%股权，并提出重新协商回购细节的附带条件。彼时华发的说法是，由于项目已退回7宗地，资产规模与估值基础发生变化，双方未能就交易价格达成一致。 根据收购协议约定，融创文旅应于2026年1月12日前达成相关回购前提条件。但截至4月24日华发股份发布2025年年报，相关条件仍未落地，此后华发再未披露该笔交易进展。 接近华发股份的人士表示，华发与融创已经很少就回购事项进行沟通，结合当前房地产大环境，融创想要满足协议约定的回购条件难度不小。
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