星源材质港股上市首日涨超30%，隔膜龙头净利三连跌

  6月23日，星源材质（300568.SZ/06067.HK）正式在港交所挂牌上市，开盘股价即大幅上扬。截至午时休盘，星源材质报11.72港元/股，上涨30.51%，市值达175.24亿港元。

  ▲雪球截图

  《星岛》注意到，星源材质本次全球发售共计约1.5亿股H股，其中香港公开发售占10%，获1563.16倍认购；国际发售占90%，获14.34倍认购。每股发售8.98港元，每手500股，全球发售净筹约12.8亿港元。

  基石投资者方面，星源材质引入了富国、广发基金、泰康人寿、欣旺达财资、晶科能源投资等基石投资者，总认购金额7752万美元。

  ▲星源材质公告截图

  在6月22日的暗盘交易阶段，星源材质报收12.68港元/股，较发行价8.98港元/股涨41.2%。

  星源材质创始人陈秀峰，现年59岁，是公司的执行董事、董事会主席兼总经理，也是公司的单一最大股东之一，负责公司的策略规划、业务方向及日常运营及管理。陈秀峰拥有华中科技大学工学学士学位，在锂离子电池隔膜领域累积了深厚的产业经验及声誉。现任深圳市高分子行业协会常务副会长、深圳市质量城市促进会第三届理事会副会长、光明总商会常务副会长。2023年9月，陈秀峰获委任为华中科技大学能源与动力工程学院教授，为期三年。

  星源材质成立于2003年9月，是一家锂离子电池隔膜制造商。在锂离子电池隔膜的研发、生产和销售方面，公司积累了超过20年的行业经验。2016年12月，公司在深交所挂牌上市。

  隔膜作为锂离子电池的核心部件之一，能防止电极之间的物理接触，同时作为电解质的承载体，促进离子的传导。隔膜直接影响锂离子电池的品质、安全性及生产成本。

  星源材质生产的隔膜主要包括湿法隔膜、干法隔膜、涂覆隔膜及各种功能膜，产品广泛应用于新能源汽车、储能电站、电动自行车、电动工具、航天航空、3C数码及医疗环境等领域。

  根据弗若斯特沙利文的资料，星源材质在过去连续六年的锂离子电池隔膜出货量均位列全球第二，全球市场占有率由2020年的11%增至2025年的11.6%。2025年，公司占据市场份额约13.5%，在中国内地电池隔膜市场排名第二，是中国内地第一家也是少数同时具备干法、湿法及涂覆隔膜三种锂离子电池隔膜生产技术能力的企业之一。按出货量计，星源材质于2025年在全球干法电池隔膜市场的市场占有率约为21.5%，在全球湿法电池隔膜市场的占有率为9%，分别位居全球第一及第四。

  业绩方面，2023年—2025年，星源材质的收入逐年增长，分别为29.82亿元、35.06亿元和40.77亿元，复合年增长率为16.9%；但对应净利润却从5.94亿元下滑至1.43亿元，毛利率从43.3%跌至21.7%。

  ▲星源材质公告截图

  对此，星源材质在招股书中解释称，平均售价因市场竞争下降，导致毛利减少，以及公司一般及行政开支增加、融资成本增加。

  据公司财报，今年一季度，星源材质营收10.81亿元，同比增长21.53%；归母净利润2927.39万元，同比下降37.33%；扣非归母净利润2152.36万元，同比下降37.17%。

  本次IPO，星源材质拟将募资金额中的约28%用于研发固态电池相关产品、其他功能膜及新一代锂离子电池隔膜产品；约27%拟分配于扩大公司的海外网络，具体包括在马来西亚和美国兴建生产基地；约20%拟用于投资专注新型电池隔膜材料和半导体领域的企业，以提升核心技术、拓宽产品组合，从而建构第二成长曲线；约15%用于偿还瑞典生产基地的固定资产贷款；约10%拟用作一般营业资金及一般企业用途。