作者｜杨立成

  编辑｜王以沫

  5月14日，赛意信息（300687.SZ）的一纸公告在资本市场上激起波澜，这家总市值仅130亿元的创业板公司，计划最高投入200亿元开展算力服务器融资租赁业务，正式切入当前炙手可热的算力租赁赛道。

  200亿，相当于公司总市值的约1.5倍，也是公司2025年总营收20.73亿元的近10倍。这笔“以小博大”的算力赌局，标志着赛意信息正试图完成一次身份切换，也就是从传统的企业数字化服务商，向“软件+算力”双轮驱动的科技平台型企业迈进。

  故事很动听，但200亿的算力蓝图最终能落地几分，才是检验这轮转型成色的真正标尺。

上市后首亏

  故事要从2005年讲起，赛意信息早期以ERP实施服务起家，2017年登陆深交所创业板，如今已成长为国内领先的全栈数智化解决方案提供商。

  赛意信息实际控制人为张成康等核心创业团队，第一大股东张成康持股10.26%，产业资本的加持，为公司提供了深厚的资源底蕴。

  业务结构上看，赛意信息主营三大板块：泛ERP、智能制造及工业互联网、软件维护服务。这是一个典型的“双轮驱动”底盘，泛ERP业务2025年收入9.83亿元，占比47.4%；智能制造及工业互联网板块收入8.66亿元，占比41.8%，两大板块合计贡献近九成营收，构成了公司稳固的基本盘。

  2025年对赛意信息而言并不轻松。全年实现营业收入20.73亿元，同比下降13.45%，归母净利润亏损1.07亿元，是上市八年来的首次年度亏损。经营活动现金流净额6108.74万元，同比由负转正并大幅增长。

  不过，拆解这份“成绩单”会发现，亏损背后是主动的战略调整，加大AI研发投入、优化人员结构、计提资产减值、剥离低效业务。

  积极的信号同时在积蓄。2025年新签订单同比增长5.6%，累计服务客户超过3000家，国央企客户订单增速超过300%，自主软件许可及AI赋能产品订单高速增长，自研产品签约规模超亿元。海外业务进入落地执行新阶段，收入同比增长149.32%。

  2026年第一季度，业绩拐点初步显现。公司实现营收4.83亿元，同比降幅已从2025年全年的13.45%收窄至1.31%；归母净利润0.32亿元，同比增长28.74%。

  在AI产品布局上，赛意信息自主研发的善谋GPT（赛意AIGC中台）已构建智能售后、智能招聘、智能填单、智能审单等AI创新场景。

  2025年2月，赛意信息与广汽集团、华为联合启动AI中台及应用试点项目，合同金额达4846.92万元，具备了接入DeepSeek大模型的能力。

  在押注算力之前，赛意信息的传统业务底盘已经完成了盘整：业绩拐点确立、现金流改善、AI商业化能力逐步兑现。这为200亿的算力棋局提供了基本面的“安全垫”。

赛道与风口

  赛意信息选择此时切入算力租赁，并非一时冲动，整个行业正处在需求的爆发期。

  据中国信通院与IDC联合发布的数据，2026年一季度国内算力租赁市场规模已达680亿元，同比增长62%。国盛证券研报进一步显示，中国智能算力租赁市场规模预计在2026年与2027年分别达到984 EFlops与1346 EFlops。

  需求端的驱动力在于，受Agent及AI Coding爆发性应用驱动，Token消耗量激增，供需缺口推动算力租赁及云服务价格大幅上涨。国盛证券指出，全球AI算力租赁价格已上修超过40%。

  全球范围内，CoreWeave、Nebius等新GPU云厂商与英伟达深度合作，实现快速增长。国内市场同样验证了这一商业模式的可行性，协创数据2026年一季度归母净利润同比增长343%，宏景科技2025年实现扭亏为盈。

  政策端的支持也在加码。2025年，国家金融监督管理总局发布《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》，明确将算力中心设备纳入项目公司租赁物正面清单。天津、上海等地相继出台政策，鼓励融资租赁公司开展算力租赁业务，打造“算力租赁高地”。

  与此同时，工业软件国产化的浪潮也在加速推进。工信部印发的《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026-2028年）》明确提出，到2028年工业互联网平台普及率达55%以上，工业设备连接数突破1.2亿台。

  作为智能制造领域的头部企业，赛意信息有望双重受益于软件国产化与算力租赁两大历史机遇。

  行业高景气、政策暖风频吹、商业模式已获验证，从外部环境看，赛意信息选择此时入局算力租赁，时机不可谓不佳。

  200亿布局的战略价值，可从多重维度审视。

  算力租赁业务可为公司带来稳定的现金流收入。200亿规模的算力融资租赁业务若逐步落地，有望为赛意信息贡献可观的利润增量，推动企业从软件服务商向“软件+算力”双轮驱动的算力运营商迈进。

  自有算力资源可有效支撑公司善谋GPT等AI产品的运营，降低运营成本，提升服务响应速度，形成“算力支撑AI、AI赋能软件”的良性循环。

故事的另一面

  赛意信息近20年深耕企业数字化服务，积累超过3000家客户资源，涵盖制造、能源、金融等多个行业。这些客户在AI转型过程中对算力有迫切需求，公司可通过算力租赁业务实现交叉销售，提升单客户价值。

  尤其是在国央企客户领域，赛意信息订单增速超300%，这类客户对算力基础设施建设有明确预算，且倾向于通过融资租赁获取算力资源，与公司业务模式高度契合。

  也就是说，算力租赁业务若顺利推进，赛意信息估值逻辑将从传统软件服务商向“软件+算力”科技平台切换，估值中枢有望上移。参考算力租赁板块，协创数据、宏景科技等同业公司因算力业务爆发已获得显著估值溢价。

  然而，故事的另一面，是绕不开的风险。

  200亿规模的项目推进，本身就存在落地节奏不及预期的风险。资金筹措、设备采购、客户签约，任何一个环节出现阻滞，都可能影响整体进展。

  算力租赁赛道的热度正在快速攀升。协创数据、宏景科技、润建股份等企业纷纷加大投入，市场竞争日趋激烈，可能导致租赁价格下行、毛利率承压。AI芯片迭代速度极快，英伟达GB300、Vera Rubin等新一代芯片陆续推出，若公司采购的设备面临快速贬值，将对资产质量和盈利能力产生不利影响。

  资金链风险同样不容忽视。算力租赁属于重资产业务，前期需要大量资金投入。赛意信息2025年刚经历业绩亏损，若融资环境变化或回款不及预期，可能面临资金链紧张压力。

  此外，下游制造业资本开支若放缓，可能同时影响赛意信息软件服务及算力租赁的双重需求。

  国产算力替代的窗口期为赛意信息提供了一条差异化路径。在高端芯片短缺困境持续的背景下，“国产算力+国产模型”双向奔赴的格局正在形成。

  赛意信息作为华为生态核心伙伴，在国产算力适配和落地方面具备先发优势，这或许正是200亿算力棋局中，最具想象空间的一步棋。

  130亿市值撬动200亿算力布局，赛意信息的这场转型赌局才刚刚开场。

  后续的关键观测点在于，赛意信息融资租赁业务的落地节奏有多快、客户签约规模有多大、算力资产与软件业务的协同效应能释放多少？答案将决定，这家公司究竟是完成了一次漂亮的估值跃迁，还是讲了一个过于昂贵的故事。

  敬告读者：本文基于公开资料信息或受访者提供的相关内容撰写，《不慌实验室》及文章作者不保证相关信息资料的完整性和准确性。无论何种情况下，本文内容均不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎！未经许可不得转载、抄袭！