海尔智家：持续扩大海外布局 营收增速放缓，销售费用率偏高

  12月2日，海尔智家完成对伊莱克斯南非热水器业务的收购交割。

  近5年财务数据显示，海尔智家的营收及归母净利润均保持增长。需注意的是，尽管海尔智家近年来营收保持增长，但从三季度营收增速来看，近三年海尔智家前三季度营收增速放缓。

  另外，2024年前三季度，海尔智家的销售费用占营收的比例为14.2%，较2023年同期下降0.5个百分点，但与同行业公司相比，仍然偏高。

海尔智家：持续扩大海外业务布局

  海尔智家成立于1984年，1993年11月在上交所上市。公司主营业务包括空调、电冰箱、厨电、水家电、洗衣机、装备部品及渠道综合服务。

  近年来，公司通过收购海外品牌，进一步扩大海外业务布局。公司于2015年收购了海尔集团公司海外白色家电业务（其中包括收购的日本三洋电机公司的日本及东南亚白色家电业务），于2016年收购美国通用电气公司的家电业务，于2018年收购Fisher&Paykel公司，并于2019年收购Candy公司。

  据海尔集团公众号消息，12月2日，海尔智家在南非约翰内斯堡与瑞典伊莱克斯集团签署相关交割文件，成功完成对伊莱克斯南非热水器业务的收购交割，企业价值折合约9.8亿元。

营收利润保持增长

  近5年财务数据显示，海尔智家的营收及归母净利润均保持增长。具体来看，海尔智家的营收从2019年2007.62亿元上升至2023年2614.28亿元；同期的归母净利润从82.06亿元上升至165.97亿元。

  从业绩增速来看，海尔智家2021年归母净利润增速较快，同比增长47.1%。2022年、2023年公司归母净利润增速较2021年有所下降。

  财报显示，2024年上半年，海尔智家国内收入增长2.3%，海外市场收入增长3.7%。

  2024年前三季度，海尔智家实现营业收入2029.71亿元，同比增长2.17%。其中，三季度单季度实现收入673.49亿元，同比增长0.47%。净利润方面，2024年前三季度海尔智家归母净利润为151.54亿元，同比增长15.27%。第三季度，归母净利润为47.34亿元，同比增长13.15%。

前三季度营收增速放缓

  需注意的是，尽管海尔智家近年来营收保持增长，但从三季度营收增速来看，近三年海尔智家前三季度营收增速放缓。

  财报数据显示，2021到2024年，海尔智家前三季度营收增速分别为10.07%、8.91%、7.50%、2.17%。经对比，2024年前三季度，海尔智家的营收增长创下2021年同期以来的新低，且自2021年同期以来持续下滑。

  与同行业12家白色家电公司（申万二级）相比，2024年前三季度，海尔智家营收增速排在第六位，低于美的集团的9.57%和TCL智家的22.95%。

销售费用率较高

  财报显示，2021年至2023年，海尔智家的销售费用占营收比例分别为16.06%、15.85%、15.67%。

  2024年前三季度，海尔智家的销售费用为287.88亿元，占总营收2029.71亿元的14.2%，较2023年同期下降0.5个百分点，但与同行业公司相比，销售费用率仍居于首位。

  同期，美的集团、格力电器销售费用占营收的比例分别为9.73%、6.89%。

  根据欧睿数据统计，2023年海尔智家在全球主要区域大家电市场（零售量）份额如下：在亚洲市场零售量排名第一，市场份额26%；在美洲排名第二，市场份额15.8%；在澳大利亚及新西兰排名第一，市场份额14.6%；在欧洲排名第四，市场份额8.8%。

  海尔智家的产品之所以能有较高的市场占有率，是否与高居不下的销售费用有关？