锦江酒店IPO：全球头部酒店集团，上半年利润预计降幅超50%

  近日，锦江酒店向港交所递交上市申请，拟在香港联交所主板发行H股股票，东方证券担任此次IPO的独家保荐人。

  锦江酒店是全球知名的酒店集团。截至2024年12月31日，已开业酒店达1.34万家，客房间数129.1万间，业务覆盖中国大陆境内31个省份338个城市，以及境外55个国家或地区。按已开业酒店家数计算，其为中国及全球最大酒店集团；按已开业客房间数计算，是中国最大、全球第二大的酒店集团。

  公司经营模式包括自有及租赁酒店、特许经营及管理酒店。特许经营及管理酒店业务占比高，截至2024年底，已开业的特许经营及管理酒店客房间数占比94.1%。中端及以上酒店已开业总客房间数为90.69万间，占比70.2%。

  2024年以来业绩承压

  2022-2024年，锦江酒店营收分别为113.1亿元、146.49亿元、140.63亿元；净利润分别为2.69亿元、12.77亿元、11.44亿元；毛利率分别为32.1%、40.8%、38.4%。

  进入2025年，公司业绩仍较为低迷，一季度营收下滑8.25%，净利润下跌79.63%。2025年上半年，锦江酒店预计实现归属上市公司股东的净利润为3.6亿至4亿元，同比下降幅度在57.53%到52.81%之间。

  分析发现，锦江酒店的商誉账面价值较高。招股书数据显示，2022年、2023年、2024年，公司商誉分别为115.5亿元、118.31亿元、114.4亿元，其中2024年商誉占总资产的比例达24.8%。

  背靠上海国资委

  锦江酒店于1996年在上交所上市，目前公司市值超过220亿元。

  公司控股股东为锦江资本，持股比例共计约46.05%，实际控制人为上海市国有资产监督管理委员会。

  本次发行H股上市股票募集资金在扣除相关发行费用后，首要用于资本支出以加强海外酒店业务，包括在欧洲、中东和非洲市场开设新酒店、翻新酒店、升级IT基础设施等，在亚太市场扩大区域酒店管理团队、增加酒店数量；部分资金用于海外整体数字化转型，提升运营效率和客户体验；还将用于偿还部分高利率银行贷款，优化债务结构，以及补充营运资本，保障日常运营。

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