天齐锂业2025年扭亏为盈，行业业绩两级分化

  1月30日，天齐锂业发布2025年度业绩预告，公司预计2025年归母净利润为3.69亿元至5.53亿元，上年同期则为亏损79.05亿元；扣非净利润为2.4亿元至3.6亿元，上年同期为亏损79.23亿元；基本每股收益从上年同期的亏损4.82元/股，转为盈利0.22元/股至0.34元/股，整体业绩扭亏为盈。

  公告显示，公司业绩扭转主要由于四大原因，一是成本端管控成效显著，定价机制错配影响持续减弱。尽管 2025 年锂产品销售价格受市场供需波动同比有所下降，但公司控股子公司 Windfield Holdings Pty Ltd 通过缩短锂矿定价周期，使全资子公司Talison Lithium Pty Ltd的化学级锂精矿定价机制，与天齐锂业自身锂化工产品销售定价的时间错配问题得到大幅缓解。随着国内新采购锂精矿逐步入库及存量库存消化，各生产基地锂精矿成本已基本与最新市场采购价接轨，有效对冲了产品售价下行带来的盈利压力。

  二是联营公司投资收益贡献大幅增长。作为天齐锂业核心联营企业的智利化工矿业公司（SQM），2025年业绩预计实现同比改善。由于SQM未在天齐业绩预告披露前发布2025年第四季度业绩数据，公司沿用一贯会计处理方式，以彭博社预测的SQM第四季度每股收益为基础测算投资收益，最终带动本期对SQM的投资收益较上年同期实现显著提升，成为业绩扭亏的重要支撑项。

  此外，汇兑收益增加与资产减值损失减少进一步增厚盈利水平。2025年澳元持续走强，澳元兑美元汇率变动使公司汇兑收益较2024年增加；同时，结合市场状况与经营预测，公司对2025年末存在减值迹象的资产进行测试，初步测算显示本期计提的资产减值损失较2024年减少。

行业业绩分化明显

  2024年锂行业经历深度调整，全球锂资源供给过剩，碳酸锂价格一度跌至7万元/吨以下，行业产能出清加速。2025年下半年起，随着下游动力电池与储能需求持续增长，叠加部分高成本产能退出，锂价逐步回升。

  Wind数据显示，截至2025年12月31日，电池级碳酸锂价格回升至117,250元/吨，较2025年6月低点约95,000元/吨相比，上涨超23%。

  从上市公司的业绩预告来看，2025年锂电池行业整体业绩较为分化，龙头企业受益于需求回暖与成本优化，盈利能力显著修复，而部分企业仍面临产能过剩与价格承压的挑战。以下为部分业绩预告情况：

  其中，恩捷股份预计2025年净利润约1.09亿元-1.64亿元，同比扭亏。公司表示2025年三季度以来，锂电池隔离膜行业下游需求持续增长，公司全力保障下游客户对优质隔膜稳定供应的需求，隔膜产品销量稳步增长；同时，受益于行业供需格局改善，隔膜产品价格逐步企稳，部分产品价格回升。2025年以来特别是2025年四季度公司主要产品销量增长、价格企稳，毛利率实现提升，叠加报告期内公司收到部分政府补助，本报告期盈利较上期显著改善，实现扭亏为盈。

  孚能股份则预计公司2025年度归母净利润亏损8.3亿元至5.8亿元，上年同期为亏损3.32亿元。公司表示，报告期内，公司的两个新生产基地目前尚处于产能爬坡阶段，固定折旧摊销费用大，产能利用率、设备效率及良品率还处于稳步提升阶段。此外，国内出口退税率降低，叠加美国对华出口关税提升，影响公司毛利率。

天齐锂业智利上诉被驳回

  值得注意的是，在业绩预告披露前天齐锂业发布全资子公司提起诉讼及参股公司重大合同的进展公告。

  公告显示，智利当地时间2026年1月27日，天齐锂业全资子公司天齐智利收到智利最高法院判决书，法院维持此前智利圣地亚哥上诉法院的裁决，驳回天齐智利于2025年11月21日提交的上诉请求，该判决为本次诉讼的终审结果。

  2024年5月31日，天齐锂业重要参股公司SQM与智利国家铜业公司（Codelco）签署《合伙协议》，约定将Codelco子公司MineraTararSpA并入SQM子公司SQMSalar，成立合营公司开发阿塔卡马盐湖锂业务。天齐智利作为SQM股东，认为该交易应经SQM特别股东大会审议，先后向智利金融市场委员会（CMF）申请召集股东大会、提起行政复议及诉讼，但均未获支持。此次上诉被驳回后，SQM随即披露，合营公司（已更名为NovaAndinoLitioSpA）与MineraTararSpA合并的先决条件已解决，《合伙协议》相关交易正式生效。

  从天齐锂业发布的公告来看，本次诉讼暂未对公司当期利润产生重大影响。但根据《合伙协议》，2031年起Codelco将对合营公司持有多数股权并合并报表，SQM将丧失阿塔卡马盐湖核心锂业务控制权，这可能导致SQM战略调整、决策效率变化，进而影响其持续发展；同时，SQM未来锂业务收益或因股权结构变化减少，天齐锂业在SQM的投资收益与分红可能受波及，不排除未来需对该投资计提减值的可能性。

  （文章序列号：2017149167641694208/JW）