【读研报】天元宠物信披违规被罚：甬兴证券高位推票合规性存疑

  近日，天元宠物发布公告，公司及董事长、董事会秘书、财务总监因信披违规被分别采取出具警示函的监管措施。

  此次罚单并非公司首次触碰监管红线，早在2025年6月，天元宠物实控人就因违规行为被监管处罚。

  而在天元宠物深陷合规与治理危机的背景下，甬兴证券于2025年9月公司股价高位发布研报，给予“买入”评级，却未在研报中提示相关合规风险。

天元宠物合规问题持续发酵

  2025年6月，浙江证监局发布监管措施公告，天元宠物董事长、实控人薛元潮因配偶短线交易公司股票被出具警示函。

  经查，薛元潮配偶张治文证券账户于2025年5月16日买入公司股票8400股，成交金额231069元；2025年5月19日卖出公司股票2100股，成交金额70287元。上述行为构成短线交易，违反《证券法》相关规定，相关收益已全额上交公司。

  2026年3月，监管核查发现，天元宠物曾于2025年1月14日召开董事会审议通过《关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意使用最高不超过6亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理，使用期限自2025年1月14日起12个月内有效。前述使用期限到期后，公司继续使用部分闲置募集资金进行现金管理，直至2026年2月6日才召开董事会会议补充审议。

  浙江证监局随即对天元宠物、董事长薛元潮、董事会秘书叶青、财务总监张中平一并采取监管措施，直指公司内控机制失效、高管未勤勉尽责。

股价高位运行，甬兴证券给出“买入”评级

  2025年9月2日，天元宠物股价攀升至37.84元/股的阶段高位，总市值超45亿元。

  甬兴证券于2025年9月5日发布深度研报《国内国际双循环打开业绩增量，渠道赋能助力公司焕新》，称公司海外销售稳定，国内品牌代理与自有品牌协同发展，叠加渠道赋能，有望达成国内+国际双循环共振向上。

  该研报称，截至9月1日，公司46.51亿元市值对应PE为48.2/33.7/25.9X，低于可比公司平均估值；给予天元宠物“买入”评级。

  研报发布后，天元宠物股价未能延续涨势，逐步震荡走弱。截至2026年4月13日收盘，公司股价报收25.11元/股，市值不足35亿元。

  在研报发布的节点，天元宠物已暗藏合规隐患。甬兴证券在股价高位时给出买入评级，但未对相关合规风险进行充分提示。

  证监会《发布证券研究报告暂行规定》明确指出，证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应当遵守法律、行政法规和本规定，遵循独立、客观、公平、审慎原则，有效防范利益冲突，公平对待发布对象，禁止传播虚假、不实、误导性信息，禁止从事或者参与内幕交易、操纵证券市场活动。

  甬兴证券现任董事长为李抱，兼任宁波金融开发投资控股集团有限公司董事长；现任总裁为闻明刚，兼任甬证资管董事长。

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