12.22商业观察：涨价概念之电解锰（附股）

  进入12月份，电解锰价格一路走高。数据显示，12月19日，电解锰均价报18000元/吨，较上一交易日上涨200元；拉长时间维度看，本周以来电解锰累计上涨1200元，而进入12月后，该品种已实现连续14个交易日上涨，累计涨超16%，价格创出2022年5月以来新高。

  那么A股上市公司里面，和这个概念有关的个股都有谁？

  电解锰是重要的基础工业原料，主要用于钢铁冶炼（作为脱氧剂和合金添加剂）、有色金属合金以及新能源电池（锰酸锂、磷酸锰铁锂电池等）领域。

  以下是A股市场中与电解锰业务相关的核心公司汇总，并按其业务关联度进行分层说明：

  一、 核心主营业务公司（锰业龙头）

  这类公司拥有完整的锰产业链，电解锰是其核心产品和主要收入来源之一。

  湘潭电化 (002125.SZ)

  关联业务：全球最大的电解二氧化锰生产企业，同时拥有电解金属锰产能。公司业务正向新能源电池材料（锰酸锂、磷酸锰铁锂正极材料及其前驱体）深度拓展，其电解锰产品也用于电池领域。

  备注：锰系业务纯正，且深度绑定新能源赛道，是市场关注度最高的标的。

  红星发展 (600367.SH)

  关联业务：主营业务包含钡盐、锶盐和锰系产品。其子公司贵州红星发展大龙锰业拥有电解二氧化锰和电解金属锰产能。产品应用于电池、化工、冶金等领域。

  备注：业务多元，锰产品是重要组成部分。

  二、 重要业务组成部分公司（综合型矿业/冶金集团）

  这类公司规模较大，电解锰是其多元化业务中的重要一环，通常与锰矿、钢铁或其他有色金属业务协同。

  五矿资本 (600390.SH) / 关联实体： 需注意，A股的“五矿资本”是金融控股平台。实际的电解锰业务隶属于其母公司中国五矿集团有限公司的非上市资产或部分上市子公司中。

  关联主体：宁夏中钢镁业（曾被五矿整合）以及五矿旗下的锰矿资源。市场上常说的“五矿锰业”主要指集团资产。投资者通常将其视为行业背景和风向标。

  鄂尔多斯 (600295.SH)

  关联业务：旗下氯碱化工、煤炭、冶金等业务多元。其冶金板块包括硅铁、硅锰、电石、电解锰等铁合金产品。电解锰是其冶金产业链的一部分，但非唯一主业。

  备注：公司体量大，电解锰业绩弹性受整体冶金板块影响。

  三、 产业链强关联公司（上游资源、下游加工）

  这类公司不直接生产电解锰，但业务与电解锰产业链紧密相连。

  中钢天源 (002057.SZ)

  关联业务：主营磁性材料、检测检验业务。其历史业务与冶金矿业相关，目前不直接生产电解锰。但其控股股东中钢集团在锰矿资源方面有布局，市场偶尔因其股东背景将其纳入锰概念。

  备注：关联度较弱，属于概念性关联。

  三峡水利 (600116.SH)

  关联业务：公司拥有自己的锰矿开采和电解锰生产线（位于重庆秀山等地）。虽然其核心业务是供电，但曾长期保有锰业业务，作为其“电力+矿业”产业的一部分。近年来其战略更聚焦于综合能源，锰业业务的规模和占比需关注最新财报。

  备注：存在电解锰产能，但非当前发展重点，需动态跟踪。

  四、 新能源材料赛道关联公司（下游应用）

  这是当前最具增长潜力的方向，聚焦于电解锰的高端应用。

  德方纳米 (300769.SZ)

  关联业务：全球磷酸铁锂正极材料龙头。其创新产品磷酸锰铁锂（LMFP） 正极材料需要用到锰源（如硫酸锰）。虽然不直接生产电解锰，但它是电解锰下游的高价值需求方，带动了锰在电池领域的需求。

  备注：是电解锰的需求端概念股，代表产业升级方向。

  核心逻辑与风险提示

  投资逻辑：

  传统需求：跟随钢铁等传统行业的周期波动。

  新兴需求：核心驱动力来自磷酸锰铁锂电池等新技术对锰材料需求的预期增长。这提升了电解锰及锰盐（硫酸锰、高纯硫酸锰等）的成长性和估值天花板。

  主要风险：

  周期性风险：电解锰价格波动大，受宏观经济、钢铁行业景气度影响显著。

  政策与环保风险：属于高耗能行业，环保政策趋严可能影响生产成本和产能。

  技术替代风险：电池技术路线变化可能影响锰在新能源领域的长期需求。

  汇总表格

  股票代码 公司名称 与电解锰的关联度 业务特点与备注

  002125.SZ 湘潭电化 核心主业 全球电解二氧化锰龙头，拥有电解锰产能，深度绑定新能源电池材料。

  600367.SH 红星发展 核心主业之一 钡、锶、锰综合化工，锰系产品是重要板块。

  600295.SH 鄂尔多斯 重要业务组成部分 大型综合集团，电解锰属于其冶金板块的一部分。

  600116.SH 三峡水利 产业链业务 持有锰矿及电解锰产能，但非当前核心发展重点。

  300769.SZ 德方纳米 下游需求龙头 不生产电解锰，但其磷酸锰铁锂产品是电解锰的高端需求方。

  600390.SH 五矿资本 集团背景关联 自身为金融平台，电解锰业务在母公司中国五矿集团内。

  建议：

  在进行投资决策时，应重点关注湘潭电化和红星发展这类直接标的，同时密切关注如德方纳米等下游技术引领者的动态，以判断行业需求前景。此外，务必查阅公司最新年度报告和公告，以了解电解锰业务的具体营收占比、产能变化和公司最新战略。

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  股市有风险，投资需谨慎，笔者分析也仅仅是一个参考，不作为你买卖的依据，文中个股不作为买卖依据，仅仅是研究所用，据此操作，风险自负。