热点内部分化的风险与机会

  热点内部分化的风险与机会

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  　　创业板指数又新高了，而科技板块全面分歧了，资金面也有压力，也有高低切换，如MLCC方面之前大热，如今也有了风华高科这样的一字跌停，不得不重新启动大块头。A股成交额排名前5%的个股合计成交额占全市场比重已达52%——全市场5500多只个股中，仅前5%的头部科技龙头就吸走了一半以上资金。而扩大时间，自5月以来，该比例已连续突破45%的历史警戒线，月内前5%个股(约276只)成交额占A股总成交额约46%，其中70只来自科创板。

  　　这种情况势必会改变。我们也看到了美股方面，近期科技股有回落的，而生物科技XBI指数也开始活跃，Moderna等品种也都有明确的异动。A股方面，我们看到所谓的限制因素之后，药明-康德扛住了，还有明确反制，局部反而砸出来一个比较扎实的底部，引领医药板块反弹。还有贵金属、证券等也都有异动的尝试，期待更多的动作。

  　　6月份纳斯达克、费城半导体指数、科技品种等都有过单日大跌，这种走势是偶发事件？市场结构性脆弱度已经体现了，如今动量交易策略多头端的拥挤程度已达历史最高水平，一旦市场对AI交易前景、美联储利率路径或通胀回升产生不确定性，很容易引发新的连锁反应。因此，资金尝试配置防御品种应对异动。今儿微博订阅文章《7月变革来自于政策与热点》做了分析，如今全球AI科技板块是整体联动的，尤其是高资金杠杆率让走势变得非常敏感，大量AI类杠杆产品也埋下了隐患。尽管大块头还能推动指数，但科技板块内部的资金分歧日趋增强。如今A股是4000点？实际上近半数个股实际价格对应点位低于2700点。热点结构如何切换？这里面有两个路径是值得注意的。