2018数字外的宝宝树集团：专注、整合、创新深耕国内启航海外

来源：格隆汇

宝宝树(01761.HK)成立于2007年，早在2013年4月，宝宝树就超越美国母婴社区Babycenter，成为全球访问量最大、最受欢迎的垂直母婴网站。经过11年的积累，2018年11月，宝宝树迎来高光时刻，正式登陆港交所。

作为中国母婴行业的领军者，宝宝树自然备受市场关注，3月27日，宝宝树公布了上市以来首份年报，并于3月28日召开2018年业绩发布会。那么，宝宝树的年报有哪些看点？

一、业绩解读

据宝宝树年报，2018年度，宝宝树录得营收7.6亿元，同比增长4.2%；毛利率持续攀升，2018年达到78.9%；实现经调整净利润2.01亿元，同比增长29.7%。更值得注意的是，宝宝树的MAU由2017年的平均1.39亿，增加至2018年的平均1.44亿，同比增长3.7%。

具体来看宝宝树的三大业务，2018年度，宝宝树的广告业务实现营收5.96亿元，同比增长60.1%，增幅巨大；电商业务实现营收1.35亿元，同比有所下降；知识付费业务也取得不错的成绩，实现营收0.29亿元，同比增长15.9%。

得益于强大的用户基础，宝宝树广告和知识付费业务的大幅增长，这也体现出宝宝树基于广大用户群变现的能力在不断增强。而宝宝树早已提出战略调整，聚焦提供优质内容及社区服务的战略，电商业务则大战略股东阿里巴巴组建了一支联合团队整合双方业务体系，双方联合打造的新电商服务将进一步降低宝宝树后端运营成本，并通过广泛的选品及更低的价格为用户提供更优质的消费体验。

整体来看，受国内经济整体下行趋势影响，宝宝树能取得稳中有增的成绩，仍是令人惊喜的。一方面，宝宝树的营收规模持续扩大，取得了一定增长。更值得关注的是，随着宝宝树业务多元化发展，其盈利能力得到了提升，毛利率增长显著。而衡量宝宝树价值的核心指标——MAU也实现了增长，在2018年C端流量增长疲软的大环境下，实属不易。

二、专注用户，生命周期再延续

1. 大体量高粘性，用户基础坚实

对于互联网企业来说，流量为王。因此，对于宝宝树这样的社区平台来说，MAU(月活跃用户数)是衡量其价值的关键指标。

从全年角度来看，宝宝树的MAU保持强势增长势头，由2017年的平均1.39亿增长至2018年的平均1.44亿，同比增长3.67%。

拉长时间轴来看，宝宝树的MAU情况也是出色的，整体始终保持在平均1.3亿的高位之上，2018年，宝宝树的达到了平均1.44亿，同比增长3.7%。

宝宝树的用户基础是坚实的，除了体量大这一特点，更重要的是，其电商和知识付费用户的粘性也很高，这也为宝宝树强大的、可持续的变现能力带来支撑。

分析一家公司不能止步于亮眼的数据，数据背后的本质更为重要。宝宝树用户体量和粘性的持续增加，有两大方面的原因。一方面，作为国内母婴社区的领军者，宝宝树已经得到了大量年轻家庭的认可，品牌效应深厚；另一方面，宝宝树MAU的变化趋势也体现了互联网行业经典的龙头效应。

尤其是社区，具有一个重要特征：人气决定一切。换句话说，越是活跃的社区，未来只会更加活跃。作为母婴社区的龙头，宝宝树的用户基础庞大，恒者恒强，未来还将有更多的用户选择宝宝树。而用户创造的大量内容，也将反过来带来更多话题和流量，从而激活社区。两者相辅相成，宝宝树的价值将不断突显。

2. 多角度，全方位延续用户生命周期

宝宝树如此大体量、高粘性的用户基础，反映出用户对宝宝树的高度认可，这一定是源于优质的用户体验，那么宝宝树是如何实现优质的用户体验的呢？

首先，宝宝树具有能够满足用户多样化需求的产品矩阵，包含宝宝树孕育、宝宝树小时光两大产品。通过这两大产品平台，满足妈妈知识获取、交流交友、成长记录、购物消费四大需求，并不断深化其内容、社交两大核心能力。

其中，宝宝树孕育是宝宝树的旗舰平台，覆盖PC网站、Wap站、APP，是其用户流量的主要门户。目前，手机App宝宝树孕育是中国最大的育儿App，其主要功能是“圈子”和社区问答。

同时，宝宝树的电商服务也深嵌宝宝树孕育平台，满足消费购物需求。在整个宝宝树孕育平台，宝宝树基于对用户喜好的大数据分析，提供精准服务。

小时光基于移动端使用的宝宝树的第二个平台，专注于儿童发展，既是社交记录媒介，又是早教内容及工具在线平台。小时光2018平均月活跃用户为430万，同比增长126.3%。

小时光的亮点是社交记录，用户可以通过上传照片和视频的方式，记录和分享自己的家庭生活。与此同时，小时光还引入了早教内容和工具的优质供应商加入小时光平台，为广大用户提供早教内容和工具。

首先，宝宝树的产品矩阵是基于用户需求，自然衍伸的。通过这样的产品矩阵，宝宝树能够更好地满足用户需求，同时延续用户的生命周期。由于产品矩阵的衍伸是因需求自然而然形成的，因此宝宝树孕育、小时光的用户质量也会更高，具备更高的粘性和价值。

而宝宝树的用户需求不仅仅局限于母婴领域，因此，宝宝树也在母婴概念的基础上，致力于将业务衍伸到年轻家庭的全方位需求，形成多元化业务，由点及面地扩大业务范围，构建其生态系统。

近期，宝宝树又采取延伸行业垂直生态整合的方式，加速了其生态系统的构建。

据了解，宝宝树已经战略投资微信生态两大头部年轻家庭服务品牌——面向年轻中产家庭的头部亲子生活综合服务平台爸妈营、围绕新生代妈妈群体提供多元化内容和服务的专业机构Momself，投资额共计达数千万元人民币。在2018业绩发布会上，亦宣布接下来将在国内外更加积极的并购整合举措，加快全球布局。

可以看到，宝宝树正在加快构建年轻家庭产业服务联盟，此前，宝宝树已经获得阿里巴巴注资，现在又通过微信生态布局全域流量、整合独立APP产品以外的流量入口。站在两大巨人的肩膀上，宝宝树既与母婴亲子领域优质企业展开资本与战略合作，也有很大潜力和优势拓展自身产品矩阵，持续深化内容、社交两大核心能力，不断延续用户生命周期。

那么，从母婴切入，围绕母婴不断延续用户生命周期，升级为年轻家庭服务的宝宝树面对的是怎样的一个市场呢？据弗若斯特沙利文的数据显示，中国家庭消费支出持续增长，预计未来将以近20%的增速，在2022年达到21.5万亿元的市场规模。

目前，宝宝树在母婴社区行业处于绝对领先地位，在此基础上，随着龙头效应不断增强，其用户体量和粘性的进一步增加。再加上宝宝树整合阿里巴巴和微信两大巨头的资源，不断延续用户生命周期，相信很快能实现从母婴到年轻家庭的深度衍伸。

三、并购整合，兼具全球视野

手握国内坚实的用户基础，宝宝树却并未止步于此。2019年以来，众多科技互联网企业都表示，要么下沉，要么出海。然而，宝宝树的战略却是，既要深耕国内市场，也要出海拓展。

近期，宝宝树完成了对印度知名母婴互联网平台Healofy 的A轮融资领投，这意味着宝宝树迈出了搭建全球育儿生态系统的第一步，其全球化之路取得了标志性的新进展。该投资项目由蚂蚁金服参与发起的BAce Capital，与eBay 创始人发起的知名基金Omidyar Network 参与跟投，群星闪耀，各投资人合计投资总额近千万美金。

据艾瑞咨询《2019年中国母婴家庭服务平台研究报告》，2018年，中国母婴家庭服务平台收入规模约为50.1亿元，与2016年相比，复合增速接近40%，预计到2021年，母婴家庭服务平台收入规模将达到92.1亿元，与2018年相比，涨幅超过80%。

由此可见，国内市场仍然是巨大的，值得深耕和下沉。与此同时，宝宝树依托现有的资源和可复制的经验，进一步开拓海外市场，能够有更广阔的发展机会。

结语

过去的一年，宝宝树实现了不俗的业绩。更重要的是，作为母婴社区的龙头，宝宝树让市场看到了大体量、高粘性的用户基础，是具有自行巩固的能力的。而用户也是宝宝树的价值所在，是其变现的基础。

围绕用户的需求，宝宝树不断延续用户生命周期，开展多元化业务，由母婴切入，逐步升级为年轻家庭服务。这和其他行业龙头的战略极为相似，例如从外卖切入，逐渐衍伸到生活服务的超级大平台美团；例如从电商切入，建立起巨型生态的阿里巴巴。参照这些巨头，市场对宝宝树的未来又多了几分期待。

随着宝宝树频频发力，与母婴亲子领域优质企业展开资本与战略合作、投资印度知名母婴互联网平台Healofy，外界既看到了宝宝树加速推进年轻家庭产业服务的进程；也看到宝宝树善用阿里巴巴、微信等巨头的资源和优势，从而加快自身发展。

“什么是一家母婴网站最成功的指标，我认为最重要的指标是品牌的信任度。非常高兴的是宝宝树在流量大幅提升的同时，仍然是第一名被中国年轻妈妈信赖的品牌。关于我们的使命，‘让全世界的年轻家庭都有一个美丽的生命旅程’，12年来从未改过。在中国，好的互联网都是使命驱动的，没有使命驱动的公司既做不下来，更不会做成好公司。所以，今天作为宝宝树第二个十年的开局，我们的数字只是一方面，我们的理想是我们的重点。”从宝宝树创始人兼CEO王怀南在业绩发布会上的分享，我们深刻感受到宝宝树的扩张是温和却有力的，无论是整合国内外同行资源，还是与其他行业的巨头联手合作，都在助推宝宝树在更宽广的赛道上飞驰。古人有云：“太柔则靡，太刚则折；刚自柔出，柔能克刚。”由此看来，深谙此道的宝宝树，还有巨大的释放潜力的空间。