亿利洁能：拟购买股东资产，股价却2日暴跌19%

5月20日晚间，亿利洁能（6002770.SH）公告称，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买控股股东亿利集团、亿利控股及特定投资者持有的亿利生态100%股权。

同时，亿利洁能拟发行股份募集配套资金，用于支付本次重组的交易相关费用、投入标的资产在建项目建设、补充标的资产流动资金及偿还债务等。

值得一提的是，这份公告发布后，该公司的股价在21日复牌后遭遇一字跌停，截至今日收盘，报收7.29元，全天成交4870.08万元，最新总市值为199.67亿元。

另外，在亿利洁能初次宣布要购买资产并停牌的5月6日，该公司的股价也遭遇了跌停。

在业绩还不错的情况下，亿利洁能一则购买资产的消息引发股价在2个交易日跌去19%的异动也引起了市场的高度关注。

（图片来源：富途证券）

业绩持续增长

据格隆汇查阅的资料显示，亿利洁能成立于1999年1月，并在2000年7月登陆A股市场。

该公司主要围绕循环经济和洁能环保两大业务板块开展经营。循环经济板块包括氯碱和聚酯产业、清洁煤炭、供应链；洁能环保板块包括清洁热力、生态光伏、智慧能源、环保产业。

目前，公司的控股股东为亿利资源集团有限公司，持股比例为49.16%；实际控制人则是王文彪，持股比例为20.85%。

而上市公司此次拟购买的亿利生态则成立于2014年6月6日，该公司主要业务是修复荒漠化、盐碱土地、矿山、垃圾场及重金属污染土地和综合治理河道，并导入生态产业运营，为客户提供土壤修复、水环境综合治理、国土绿化、山体修复、生态公园开发等产业链整体解决方案。

根据未经审计的财务数据，亿利生态2017年和2018年分别实现营业收入24.45亿元和46.69亿元；实现净利润2.57亿元和6.18亿元。

交易方案显示，此次交易的股票发行价格为8.39元/股，预估对价暂未确定，标的资产最终交易金额、具体发行数量及支付现金情况也暂未确定，业绩承诺安排将由上市公司与亿利集团、亿利控股另行约定并签署相关协议。

据悉，在2016年至2018年期间，亿利洁能实现的营业总收入为111.54亿元、167.57亿元、173.71亿元；同期的净利润分别为3.08亿元、5.25亿元、7.71亿元。

不难发现，该公司的业绩在这三年时间内是持续增长的。

（图片来源：同花顺）

而该公司的股价自2018年10月15日创下阶段性新低4.29元后，一路上涨，并在今年4月30日达到了9.1元的阶段性新高，期间涨幅超过了1倍。

另外，今年5月14日，明晟公司（MSCI）宣布，将把现有的中国大盘A股纳入因子提高一倍，即从5%提高至10%；同时，对部分样本股进行了调整，亿利洁能等18只个股首次入围中国中盘股指数。

百亿关联并购引争议

业绩持续增长、股价翻倍、入选MSCI表明亿利洁能这家公司起码看起来是一家还不错的公司。那为什么一则购买资产的消息就会导致公司的股价出现连续跌停的情况呢？更何况财务数据显示该资产盈利情况还不错。

从市场反馈的信息来看，收购资产致使股价大跌或是因为此次交易的标的是上市公司控股股东旗下的资产，而关联交易可能有输送利益的嫌疑。

事实上，市场对于该公司关联交易涉嫌利益输送的担忧不无道理。

格隆汇整理数据发现，近10年来，亿利洁能与亿利资源集团发生过多起关联交易，涉及的总金额超过了百亿元。

一方面，亿利集团的多项资产被注入上市公司亿利洁能，另一方面，亿利洁能也频频出售资产给亿利集团。

（图片来源：Wind）

以2018年8月13日的这笔交易为例，当时亿利洁能公告称，拟以现金方式向亿利集团收购其持有的亿鼎公司60%股权，向西部新时代（亿利洁能、亿利集团持有该公司股权比例为35%、15%）收购其持有的新杭公司75.19%股权，二者的收购价格分别为9.5亿元、6.84亿元，合计为16.34亿元。

值得注意的是，亿鼎公司审计报告显示，截至2018年5月31日，该公司资产中，其他应收款为11.6亿元，账面价值10.85亿元。其中来自亿利集团的应收款期末余额为8.55亿元，占其他应收款期末余额的73.69%，该笔应收款的坏账准备金期末余额为4442.25万元。亿利集团的欠款占亿鼎公司净资产53.98%。

这也就是说，亿利集团先用一张“白条”从亿鼎公司借走8.55亿元，然后这张“白条”以“其他应收款”的名义成为亿鼎公司资产的一部分。然后亿利洁能再根据“账面净资产”为转让依据，以9.5亿元现金从控股股东亿利集团收购其持有的亿鼎公司60%股权。这样亿利集团通过借款和收购总计获得18.05亿元现金。

对此，市场也质疑亿利集团通过腾挪资产套利，以缓解集团资金压力。此次并购也被称为“输血救主”。

另外，2010年10月21日，亿利洁能计划收购东博煤炭100%股权。根据彼时的评估报告，东博煤炭整体评估价值为16.59亿元，增值率为1367.41%。

收购时，东博煤炭承诺在2013年至2015年，每年净利润达到1.45亿元，然而其实际的净利润分别为1.38亿元、0.76亿元、239.84万元，不仅未达标，且其盈利能力逐年大幅下降。

此外，亿利洁能还有多笔收购没有业绩承诺的相关安排。

实际上，针对该上市公司与控股股东之间频繁发生的关联交易，上交所也在4月23日下发的年报问询函中着重关注了这一问题。

（图片来源：亿利洁能公告）

从目前的情况来看，在亿利洁能卖盘1档的位置上还有逾107万手的卖单准备出逃，因此该公司的股价很有可能还会继续下跌，普通投资者还是远离为好。