香港承建商“荣利营造”通过港交所聆讯，业绩存在波动

格隆汇获悉，近日，荣利营造控股有限公司（简称“荣利营造”)通过港交所聆讯，拟在香港主板挂牌上市，同人融资有限公司为其独家保荐人。

荣利营造的历史可追溯至2005年，当时姚宏利先生及姚宏隆先生在香港成立森兴贸易，并首次参与中电集团为项目拥有人的项目，以再分包商身份提供带状电缆挖沟、铺设及接驳工程以及紧急及电缆故障维修工程。

为进一步扩大业务范围，2014年以来公司还陆续成立荣利建筑、荣利发展、荣利新能源、荣利集团。此外，公司还在2016年收购泰山工程若干股份，以从中电集团获取更多商机。

荣利营造为从事土木工程、电缆工程、太阳能光伏系统工程的香港承建商。

其中，土木工程专注于地盘平整工程、道路及渠务工程。公司的地盘平整工程通常包括土方工程、挖掘工程及钢结构安装；而道路及渠务工程主要包括建造及整改道路、行车道及行人道、建造有盖行人通道、翻新隧道及行人天桥、为行人天桥、高架行人道及隧道提供畅道通行设施、建造排水系统等。

电缆工程通常包括电缆挖沟、铺设及接驳，并涉及挖掘、修复及杂项建筑工程、交通影响评估、紧急及电缆故障维修。

太阳能光伏系统工程专注于太阳能光伏系统的设计、安装及维护工程。此外，在公司参与的少数项目中，还会临时向承建商及分包商租赁机械及买卖建筑材料。

具体来看，2022财年、2023财年、2024财年（财政年结日期为3月31日），荣利营造来自土木工程业务的收入占比在48%以上，电缆工程为公司贡献了20%以上的收入，其他业务的收入占比相对较低。

按分部划分的收益明细，图片来源：招股书

业绩方面，2022财年、2023财年、2024财年，荣利营造的营业收入分别约5.20亿港元、3.61亿港元、5.26亿港元，对应的净利润分别约5905.5万港元、4056.5万港元、7690.7万港元，公司业绩存在波动，其中2023财年营收和净利润均出现下滑。

汇总损益表概要，图片来源：招股书

据行业报告，荣利营造是2023年香港最大的电缆及民用管道安装分包商，以公司2024财年的收益计，市场份额约为13.6%。

值得注意的是，2022财年、2023财经、2024财年，荣利营造的五大客户在各年度贡献的总收益分别占总收益的约84.6%、61.0%及72.3%，占比较大，且各年度其五大客户的排名及构成差异很大。于往绩记录期间，公司总收益的大部分来自以项目为基础的工程，如果日后无法持续取得主要客户的合约，可能会影响公司的经营业绩。