中国资产“超燃”时刻，艾美疫苗收获市场“阿尔法”背后的逻辑？

最近的港、A股行情，可谓燃爆整个市场。

在香港放完国庆假期后，港股市场迎来了开门红。10月2日收盘，三大指数放量大涨，其中恒指涨6.2%，创下自2023年1月以来新高。

进入第三日，虽然港股早间有所回调，但午后上演“V”形大反弹，显示市场信心有增不减。兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示，港股的震荡来了，恰恰是验证了反转逻辑，而不是昙花一现的一波流反弹。10月份港股和A股有望从近期的逼空式反弹转为更具有持续性的震荡反转。

那么，站在当下该如何捕捉后市的机会？

1、资金跑步进场，开启中国资产的狂欢新时刻

从此轮行情的背景来看，一方面美联储开启了降息周期，另一方面，国内政策利好频出，极大的提振了市场预期。

结合全球资本流动的角度来看，伴随美股、印股等资产持续上涨并已经处在高位，相较于中国资产的低估值，在美联储降息周期下，中国成为了避风港，并受益流动性的释放，吸引外部资金涌入。

（来源：wind行情，截至10月3日）

而从国内宏观政策层面来看，一系列政策加持，经济复苏预期，也为市场释放了信心。

从机构观点来看，市场对于行情的持续性持乐观态度，认为行情的强度和速度可能超出预期。

尽管市场在3日早盘出现了大幅跳水，但午后上演的“V”形反转也进一步显示，行情上涨趋势并未改变，特别投资情绪正持续升温，资金跑步进场抢筹。

与此同时，结合此前中央政治局提到的引导中长期资金入市、推出民营经济促进法以及放宽外资准入等，这也为后续市场的表现带来了更多的期望。

2、艾美疫苗成为领涨龙头，背后的几大逻辑支撑

站在当下，市场已经有较大幅度涨幅的背景下，该如何挖掘后续市场的机会？

或可以从预期差角度来挖掘市场中具备弹性的标的。同时，结合牛市行情的特性，遵循“强者恒强”的规律，在市场短期回调中，投资者往往会优先于寻找那些具有强劲增长潜力并已经在前期表现中展现领导地位的股票，进行调仓换股。

可以看到，此轮大涨行情中，有一家港股展现出了极大的“阿尔法”优势，其在短短四个交易日中放量上涨，表现惊艳。即便是在昨天（3日）的市场震荡调整中，也表现较为坚挺。

（来源：富途行情）

那么，艾美疫苗究竟有何独特之处？背后又有什么样的逻辑支撑？

这或可以从如下几个角度思考：

其一，从近日市场大涨的背景来看，中金研究部策略首席的分析认为，无南向资金情况下，海外资金无疑是主力。根据目前可得数据，海外资金仍以被动和交易型为主，长线资金回流不明显。但如此快速的涨幅应该会使低配的长线资金被迫“补仓”，防止跑输太多，出现“逼空”情形，更何况此前港股卖空还随着市场上涨增加。当前主动基金配置中资股5%（2021年初高点为14.6%），低配1个百分点。若从低配转为标配，有望带来近400亿美元流入，相当于2023年3月以来流出总额。

值得一提的是，此前华福证券研报显示，9月份港股市场中国际中介资金在连续数月持续流出后开始转为净流入，成为市场重要增量资金。其中，9月中下旬以来国际中介机构资金净流入规模达396亿港元，超过南下资金205亿港元的净流入。

（来源：wind，华福证券）

在资金抢筹的这一大背景下，可以看到，作为MSCI成分股、南向资金进入的沪深港通标的股，艾美疫苗无疑是直接受益者，而且考虑到内地节后开市，沪深港通恢复交易后，南向资金涌入或也将是大概率事件。

其二，从市场估值视角来看，公司此前受益整个大市环境以及医药板块杀估值的影响长期处于超跌状态，市场错杀明显。

如若按照去年3月创下的100港元最高价来看，对比此前8.22港元的底部，可谓跌去了90%。如今伴随顺风行情的到来，公司在资本市场的表现如今也正迎来价值回归之路，因此市场也释放了更大的弹性。

最后，回归到基本面层面。

作为国内领先的全产业链疫苗集团，艾美疫苗拥有四家全资控股的持证疫苗生产企业，销售网络覆盖中国31个省、自治区及直辖市，并且拥有覆盖全球前十大疫苗品种的创新型疫苗管线。

考虑到疫苗许可证的稀缺性和其带来的行业准入壁垒优势，叠加整个疫苗行业的成长空间，仅一家持证疫苗生产企业的价值都已经不容小觑。足可见艾美疫苗的价值潜力之大。

值得一提的是，今年还是艾美疫苗产品管线集中上市申报的一年，将有迭代无血清狂苗、13价肺炎结合疫苗、23价肺炎多糖疫苗等3款重磅大单品申报上市，这无疑也将成为公司业绩增长的重要推动力，为后续市场表现带来重磅催化。

与此同时，艾美疫苗的国际化布局也在加速推进，在东南亚、非洲、南美、中东等地区开始已上市产品的注册工作，这将为公司打开新的市场，增加其全球市场份额，开辟更大的成长空间。

因此不难预见，艾美疫苗后续有望在业绩与估值共振中，走出持续上涨行情。

3、结语

综合当前的市场趋势和政策环境，有理由持续看好港股、A股市场的后市表现，特别是近年来持续处在估值底部显示超跌状态的生物医药板块。

作为本轮行情中，生物医药板块的领涨龙头，艾美疫苗凭借其在创新疫苗领域的领先地位和即将上市的重磅大单品带来的一系列催化效应，有望在未来的行情演绎中带给市场更多的惊喜。