新高教集团(02001.HK)，高质量发展的危与机

日前，中国新高教集团有限公司(02001.hk)发布了2024财年全年业绩，市场讨论热烈，股价波动也非常大。小编参加了公司业绩会后路演，深度关注到该公司管理层对重点讨论话题的回应。

针对讨论最多的暂停现金分红，改为派发股票股息问题，小编了解到，新高教此次选择股票派息是为了加大高质量发展的建设投入，谋求基于办学层次提升的未来布局。据了解，新高教已经提前启动甘肃学校和华中学校本科办学合格评估准备工作；云南学校获批省级立项建设新增硕士学位授予单位；东北学校也在稳步推进申请省级立项建设新增硕士学位授予单位；贵州学校申报本科层次职业大学工作进展良好，正式纳入贵州省"十四五"职业技术大学建设规划；为把握5年才有一次的申本机会，洛阳学校和广西学校正在提前筹备申请进入当地省份的"十五五"高校申本设置规划。如此看来，新高教集中安排了6所学校启动办学层次提升工作，其中2所准备教学评估、2所争取落地硕士点、2所准备申报本科。对于高校来讲，这些都是办学中的"大动作"，能否绝对达成目标还不确定，但是面对当下学校办学层次提升的机遇，新高教选择了提前加大投入，有计划、分批次部署推进旗下高校的层次提升，以坚定的高质量发展应对不确定性风险，坚持长期主义，做高等职业教育赛道的长跑型选手，追求长期效益和可持续发展。

近三年来，新高教集团经营业绩实现稳定增长，收入复合增长率保持在15%以上，高质量发展策略成效可观。2024财年，总在校生人数因生源结构优化调整而控减700人，同时实现收入增长12.2%。新高教连续四年最终毕业生去向落实率超95%，截止2024年8月31日，2024届毕业生初次去向落实率达到了95.09%，高质量就业占比33.21%，均创历史新高。但是受整体经济形势变化、大学生毕业人数持续攀升等多重因素影响，"就业难"在未来一定时期内都将是各个高校面临的挑战。新高教若能继续保持稳定的就业表现，预计将非常有利于旗下学院的品牌建设。

新高教集团管理层在会后路演中也传递了对公司未来发展的信心，认为公司过去几年持续加大投入、优质优价，支撑了稳健的业绩增长。2024财年公司资金总额达23.2亿元，较去年同期增加11.7亿元，增幅高达101%，完全能够保障其接下来的各项投入。负债端上，净负债率从44.4%大幅下降至28.8%，利息覆盖倍数从8.77倍大幅提升至10.57倍，且2024年6月到期的8000万美元银团贷款也已顺利展期至2027年，财务状况稳中向好，流动性风险极低。

新高教集团管理层表示，面对社会人口少子化、更高学历教育需求增加等未来趋势将带来的挑战，公司将办学投入的高峰期提前，就是要及早做足准备，占据未来竞争的主动地位，积极应对即将到来的行业变化，最大限度降低潜在风险。风物长宜放眼量，相信随着八所院校办学层次的稳步提升和影响力的持续扩大，将有力支撑公司中长期健康发展，有力保障股东稳健的长期回报。

根据业绩表现测算，目前新高教集团动态股息率超过25%，十分具有吸引力。考虑公司未来稳定的内生增长、办学层次提高和持续的高质量就业表现，若未来现金派息恢复，估值将极具吸引力，或是买入最佳时机。