“无风险资产”神话动摇？美债收益率飙升引发市场警惕 汇丰警告已进入“危险区域”

智通财经APP获悉，长期以来，美国国债一直被视为全球金融市场最核心的“无风险资产”，也是投资者衡量其他资产风险的重要基准。但随着美国长期国债收益率持续飙升，越来越多华尔街机构开始重新审视这一传统认知。

本周，美国30年期国债收益率一度升至2007年以来最高水平，而10年期美债收益率也触及逾一年高位。周五，美国10年期国债收益率报4.57%，30年期国债收益率则升至5.08%。

中东冲突引发的油价上涨、通胀压力回升，以及市场对美联储重新加息的担忧，是推动本轮债市抛售的核心原因。随着沃什正式接任美联储主席，市场对于货币政策的预期也出现明显变化。

尽管美国总统特朗普此前一直要求美联储降息，交易员目前已开始押注2026年剩余时间内美联储或不会降息，甚至重新加息的概率正在上升。

在这一背景下，美债市场波动显著加剧。汇丰控股在本周的报告中警告称，美国国债市场已经进入“危险区域”。

BondBloxx Investment Management高级投资策略师JoAnne Bianco也表示，将美国国债称为“无风险利率”并不准确。她表示：“它并非真正无风险，其中存在大量风险。”

Bianco认为，市场目前越来越倾向于认为，美联储下一步更可能是加息，而非降息，而且这一过程甚至可能最早于今年晚些时候开始。

债券收益率上升虽然意味着投资者能够获得更高利息收入，但同时也会打压债券价格，尤其是长期债券。Bianco因此建议，固定收益投资者应更多关注5年至7年期限的中期美债，而非长期债券。她指出，中期债券既能让投资者锁定当前较高收益率，又能避免长期债券价格剧烈波动带来的风险。

与此同时，她还建议投资者关注投资级公司债与高收益债市场。

Bianco认为，尽管目前公司债信用利差已经较低，这是有原因的，因为美国企业整体基本面依然稳健。她表示，美国企业盈利表现仍然强劲，许多投资级与高收益债发行企业均给出了积极业绩指引。

在投资级债券中，她尤其看好BBB评级公司债。Bianco指出，BBB级公司债长期以来都凭借更高票息收入，持续跑赢美国整体公司债指数以及综合债券指数。

虽然BBB债券违约风险高于AAA级债券，她强调，目前市场环境并未显示出明显恶化迹象。

她表示，过去30年中，投资级BBB债券的违约率一直低于0.3%。

与此同时，高收益债市场目前收益率甚至高达12%。Bianco指出，目前高收益债发行企业整体信用质量较强，企业盈利与基本面依然稳健。她还表示，目前企业更倾向于进行债务再融资，而非进行高杠杆并购或激进融资操作。

Bianco预计，今年剩余时间内，美国企业违约率将继续低于长期平均水平。