霍尔木兹航运逆势回暖难掩安全溢价，全球油气贸易进入“护航时代”

智通财经APP获悉，尽管中东地区的美国与伊朗军事敌对行动仍在持续，但是令投资者们感到意外的是，关键航道霍尔木兹海峡近几日的航运活动规模有所回升;与此同时美国方面称，其海军护送了部分大型油轮通过该水道。

周四早些时候，“Al Areesh”号公开驶离波斯湾，装载着来自卡塔尔的液化天然气，这是该国三周来的首批出口货物;与此同时，根据船舶追踪数据，液化石油气运输船“CYH Yongchun”号似乎在关闭应答器的情况下通过了该海峡。

市场情报公司Kpler的统计数据显示，周三共有14艘大宗商品运输船双向通过霍尔木兹航运海峡，高于上周的个位数水平。随着新信息不断出现，这些数据仍可能被修正。此外，一艘原油超级油轮已被初步预订，日租金接近50万美元，计划下周前往一个未具名的波斯湾港口装载货物，并且有可能运往中国。

上述最新汇编的图表为2026年7月30日船舶动态——周四早些时候，“Al Areesh”号(白色)从霍尔木兹海峡驶入阿曼湾，而“CYH Yongchun”号则朝相反方向航行。

船东和全球大宗商品交易商们正密切关注船舶通过霍尔木兹海峡以及红海曼德海峡的活动，以寻找船只如何应对不断变化的安全环境的迹象。随着美国与伊朗之间一波又一波中东地缘政治袭击发生——其中包括针对油轮的频繁袭击——这些水道的航运流量也随之起伏。

本轮美伊冲突大幅升级的根本原因，是此前短暂停火并未解决霍尔木兹海峡控制权与自由通航权这一核心矛盾。6月18日的初步谅解一度推动航运恢复，但美国随后要求伊朗停止袭击船舶、全面开放航道且不得征收通行费用;伊朗则坚持其对海峡安全与通行秩序的控制权。

7月美国为强行恢复航道而连续空袭伊朗南部沿海、导弹和无人机设施，伊朗则把报复范围由海上运输扩大至卡塔尔、阿联酋、科威特以及驻约旦美军。最新一轮升级的直接导火索，是伊朗导弹袭击驻约旦美军后，美国实施持续约两小时、打击数十处伊朗革命卫队指挥与无人机设施的行动;美国和沙特同时打击伊拉克境内亲伊朗武装，胡塞武装又袭击沙特能源设施，使冲突由美伊双边对抗演变为覆盖海湾、伊拉克、红海和东地中海的多战线能源战争。

美国在7月中旬加大对伊朗的打击力度后，霍尔木兹海峡的通行量大幅减少;伊朗德黑兰方面随后对包括科威特在内的美国盟友国家们军事基地或者港口发动报复性袭击。本周，在短暂停火后，敌对行动重新开始，但美国能源部长克里斯·赖特表示，在美军支持下，石油仍在持续外运。

他在接受媒体采访时表示：“我们正在动用美国军队，护送石油和天然气驶出霍尔木兹海峡。”他补充表示，过去一周平均每天约有650万桶石油经该至关重要的海峡运出波斯湾。“我们正在恢复该地区面向全球市场的石油和成品油供应。”

在红海，一些油轮被发现驶入亚丁湾，显示其有意停靠沙特阿拉伯延布港，尽管仍面临受伊朗支持的胡塞武装发动军事炮火袭击的威胁。部分亚洲买家似乎正在埃及地中海港口西迪克里尔提取货物，而沙特阿拉伯历来会通过该港口出口一部分原油。

其他中东航运层面重要动态：

霍尔木兹海峡、波斯湾、阿曼湾

一艘悬挂挪威国旗的成品油轮似乎正准备驶离;两艘与伊朗有关联的苏伊士型油轮“Chloe”号和“Kariz”号已驶入海峡，目前正在伊朗阿巴斯港外海停泊等待。

超大型原油运输船“Jamaica Prosperity”号已被一家来自亚洲的租船商旗下航运部门初步租定，计划于8月3日装载一批波斯湾货物，运价为Worldscale 465点，折合日租金接近50万美元

红海南部

Kpler数据显示，周三共有21艘大宗商品运输船双向通过曼德海峡，而前一日为38艘;仅有俄罗斯原油经这一咽喉水道运出，总量约为350万桶，不过部分船舶可能在关闭应答器的情况下通过。

由韩国方面控制的超大型原油运输船“V Glory”号近日被发现驶近亚丁湾，随后关闭定位信号;悬挂沙特阿拉伯国旗的“Samha”号周四也被发现采取了相同行动。

周三，部分船舶被初步预订于8月从延布装货，并可选择经曼德海峡驶往韩国。

红海北部

周三深夜，两艘液化天然气运输船在靠近苏伊士运河入口的埃及达米埃塔港遭到袭击;目前尚无任何组织宣称对此负责。

悬挂日本国旗的超大型原油运输船“Takamatsu Maru”号成为最新一艘改变航向、前往埃及地中海沿岸西迪克里尔港的船舶;该船此前从美国出发，目前位于非洲东南部海域。

“Bidbid”号和“VL Prosperity”号已抵达西迪克里尔并正在装货，此前报告显示其目的地位于亚洲。

三艘从延布出发的超大型原油运输船——“Olympic Luck”号、“DHT Gazelle”号和“DHT Mustang”号——目前正在西迪克里尔外海停泊，尚无明确目的地。

霍尔木兹恢复通航难消战争溢价：油价重夺通胀定价权，全球央行被迫延长高利率周期

整体而言，军事护航下的霍尔木兹海峡能源运输复航非常有限。卡塔尔三周来的首艘可见LNG运输船驶离海峡，商品船通行量从此前个位数回升，美国称过去一周平均每天约650万桶石油在军事支持下运出波斯湾;但霍尔木兹在冲突前每日承载约2090万桶石油及液体燃料，相当于全球消费量约20%。

因此，当前流量只能证明海峡并未彻底封锁，不能证明供应链已经正常化;关闭应答器、油轮日租金接近50万美元、红海船舶绕航和保险成本飙升，意味着风险溢价已从现货供应短缺扩散至航运、保险、炼化和库存体系。国际原油基准——布伦特原油价格在最新一轮地缘政治冲突升级后一度重新大幅上涨至100美元超级关口，日内一度疯狂飙升近10%，正凸显出大宗商品市场交易员们在“有限复航”和“战争再升级”之间反复定价。

对美联储而言，这一非常有限的复航格局意味着货币政策将从判断一次性能源冲击，转向防范能源—运输—商品价格—工资的第二轮传导。美联储7月29日以9比3的投票维持联邦基金利率在3.50%—3.75%，三名委员主张立即加息25个基点，表明委员会内部的紧缩倾向明显上升。

只要原油维持高位、航运成本持续传导且核心通胀黏性不退，美联储9月加息将继续成为基准风险，降息窗口则基本关闭;若霍尔木兹航运持续改善、布油稳定跌回冲突前区间，美联储才可能继续暂停。欧洲央行面对的约束更强，因为欧元区对进口能源依赖更高：其6月总体通胀仍为2.8%、能源通胀8.5%，工资增速又预计在2027年初回升至2.7%，因此9月或10月“保险式加息”的门槛正在降低。英国央行同样更可能长期维持3.75%，而能源进口型新兴经济体的降息周期将被推迟。