分拆上市仅数周即“变脸”，Honeywell Aerospace(HONA.US)首份财报全线不及预期，目标价遭法巴猛砍14%

智通财经APP获悉，由于Honeywell Aerospace(HONA.US)独立上市后的首份财报表现不及预期，法国巴黎银行(BNP)下调其目标价，并警告该股正身处“冷宫”，公司可能需要更长时间才能重获投资者信心。

BNP分析师Matthew Akers周四维持对Honeywell Aerospace的“中性”评级，同时将目标价从245美元下调14%至210美元。此次调整源于公司第二季度业绩低于预期，并大幅下调了全年业绩指引。

财报发布后，Honeywell Aerospace周四收跌超23%。Akers指出，该估值目前已接近航空板块的底部区间。

Akers在报告中写道：“分拆仅数周后便下调业绩指引，使得该股被打入‘冷宫’。”他补充称，在出现更明确的迹象表明运营问题正在改善之前，他暂不转向乐观态度。

供应链瓶颈制约增长

Honeywell Aerospace于今年6月完成与霍尼韦尔(HON.US)的分拆。公司将多个业务板块表现不及预期归因于供应商供应短缺。

具体来看，售后市场有机收入增长8%，原设备销售额增长6%，国防业务收入增长3%，均低于BNP的预期。产量下降及存货报废计提推低了利润表现，调整后息税前利润(EBIT)为10.2亿美元，低于Akers此前预期的11.8亿美元。

公司同时下调全年展望，预计有机增长率从此前的7%-9%降至4%-5%;备考调整后EBIT指引降至43.5亿-44.5亿美元，较此前预期减少约3亿美元。

产品结构拖累利润率

Akers表示，管理层将盈利能力走弱归因于业务结构不利——公司优先保障原设备交付，而非高利润率的售后市场业务;同时侧重国内防务项目，牺牲了利润率更高的国际订单。

BNP指出，修正后的指引意味着Honeywell Aerospace下半年售后市场业务增速将大致持平或微增，远低于同行普遍实现的高个位数乃至更高的增长水平。

管理层预计，由于基数效应，第三季度业绩将与去年同期基本持平;而第四季度表现有望走强，使全年业绩接近修正后的目标。高管还表示，预计2027年运营表现将有所改善。

在商业市场方面，公司预计大型商用飞机仍将是增长的主要驱动力，公务航空需求则将保持稳定。管理层同时指出，中东地缘政治紧张局势尚未对需求产生实质性影响。

等待更明确的复苏信号

尽管财报后股价下跌使Honeywell Aerospace的估值更具吸引力，但Akers认为，在供应链问题缓解、售后市场增长提速之前，投资者大概率仍将保持谨慎。

BNP已下调财务预测以反映疲弱的季度表现及下调的全年展望，并认为在该公司展现出更稳健的运营执行力之前，股价可能仍将承压。