张会学：太阳能周期稳进的逻辑

文 | 张延陶

业绩连涨五年，央企中的新能源主力军中节能太阳能在周期中从容穿越。对光伏的笃信、对定位的站牢以及对业务的拓新构筑起中节能太阳能的企业护城河。

笃信光伏

价格战此起彼伏、产能过剩之忧未曾间断。即便如此，光伏浪潮仍然滚滚向前。

张会学认为，光伏行业始终处于快速发展的过程中，龙头企业不断迭代。这个行业当中，过剩可能是一个常态。总的来看，目前光伏仍然处于周期当中的平稳发展阶段。

据此，太阳能给出其笃信行业前景的理由：政策护航、技术推动、自主可控、大有可为。

光伏产业发展初期，新能源补贴等产业政策扶持力度对光伏产业的发展起到至关重要的作用。为我国光伏产业未来发展奠定了坚实的基础。

2023年1月5日，太阳能披露，自2022年1月1日至2022年12月31日，公司下属光伏发电项目公司共收到可再生能源补贴资金36.26亿元，其中，国家可再生能源补贴资金35.01亿元。而今年以来，光伏补贴也在陆续到账。

张会学表示，尽管补贴退坡已经成为行业共识，但不可否认补贴对于产业的重大意义，没有昨天的补贴，也不会有今天的光伏。而今天太阳能陆续到账的补贴也对企业经营现金流产生着积极作用。

但他也表示，后补贴时代，最重要的还是要依靠自身技术进步带来的发电成本下降，应用市场不断拓展。近10年来，光伏发电项目单瓦造价从12元/瓦降至4元/瓦左右，降幅约70%。光伏产业依靠技术进步的内生动力取得了巨大的成就。

光伏产业发展至今，在政策护航以及技术推动的共同作用下，光伏产业链硅料、硅片、电池、组件4个主要环节，我国的产能产量已经占比全球均超过70%，预计今年年底将达到80%。自主可控方面，也形成了完备齐全的产业链上下游。

据此，太阳能所在的光伏赛道前景可期。大规模的发展进一步加快提高发电装机占比；高比例的发展令能源电力消费增量补充转为增量主体，在能源电力消费中的占比快速提升；市场化发展成为主流，由补贴支撑发展转为平价低价发展，由政策驱动发展转为市场驱动发展；面向高质量发展，既大规模开发、也高水平消纳，更加保障电力稳定可靠供应。光伏行业将为实现碳达峰、碳中和目标提供主力支撑。

站牢定位

2023年已经走过三个季度，太阳能预告业绩实现增长。

预计2023年前三季度归属于上市公司股东的净利润14.2亿元~14.8亿元，同比增长21.93%~27.08%；基本每股收益0.3632元~0.3786元。

而这一成绩也延续了太阳能近年来在光伏行业不断波动的大背景下实现的优异表现。

据公开资料统计，从2018年至2022年，中节能太阳能业绩稳步增长，营业收入分别为50.37、50.11、53.05、70.27、92.36亿元；归母净利润分别为8.62、9.11、10.28、11.89、13.87亿元。公告中解释称，公司2023年前三季度业绩较上年同期增加的主要原因：一是公司电站装机规模增加，公司加强运维管理，发电量对比上年同期增加；二是公司通过发行低成本绿色公司债，降低存量贷款利率等方式加强资金管理，财务费用下降。

要知道，近五年间，光伏行业尽管整体发展迅速，但各个环节的企业也不乏起起落落，相较之太阳能的稳定业绩，行业上下游的“你追我赶”则要紧张刺激的多。

无论是电池技术的快速迭代、还是光伏厂商的一体化整合。共同撑起了“光伏大戏”的精彩剧情。

然而反观太阳能的营业收入构成：太阳能发电占比55.99%，太阳能产品制造占比43.88%，其他占比0.12%。预增报告中也强调了电站装机规模的贡献。

张会学在接受《英才》专访时，告诉记者，光伏行业的垂直一体化是行业快速发展到一定阶段下的产物，主要有两个方面因素：一是保障原料供应防风险。光伏行业受政策、市场波动大，同时产业链产能具有周期性，在产能失配、需大于求阶段原材料存在供应、高成本风险。二是降成本利于竞争。企业实施垂直一体化竞争战略，可以拉开成本差距、扩大成本端竞争优势，来提高市场占有率；但是，中节能主要还是专注于中下游业务发展。因为太阳能自成立起，定位就非常明晰，即以太阳能发电为主、太阳能电池组件制造为辅。因此从投资上来说，电站是大头。

张会学对于当今一体化成风的趋势也表示，未来还是专业化道路主导，从头做到尾的行业其实不太正常。

勇于拓新

今年上半年，我国光伏产品（硅片、电池片、组件）出口总额超过290亿美元（约合2078亿元人民币），同比增长约13%。光伏、锂电池、新能源汽车成为我国出口增长的“新三驾马车”。

张会学告诉《英才》记者，光伏已经被列为外贸出口的‘新三样’之一，光伏出海已经成为我国光伏行业发展的重要成就。

中节能作为新能源主力军中的“国家队”自然不会错过扬帆出海的机遇。但张会学表示，公司布局海外光伏电站的原则是稳健和安全。公司将充分考虑目标海外市场的营商环境和政治环境，审慎挑选一些可靠的海外市场，特别是“一带一路”国家，在立足国内市场的同时，择机布局海外市场。目前，中节能太阳能科技(镇江)有限公司已经成为联合国采购一级供应商，可为联合国22个机构组织提供产品服务。

2022年，巴西新增光伏装机容量超过10GW，光伏累计装机容量将超过25GW，成为继中国、欧洲、美国和印度之后的第五大光伏市场。而拉美也是中节能太阳能镇江公司拓展海外市场布局的重点区域之一。

除此之外，太阳能还将在德国、荷兰、西班牙等欧洲国家布局。

出海扬帆的同时，太阳能还将在储能业务方面继续拓新。10月11日，太阳能发布公告，拟募资49亿投建光储项目。分布在新疆、江苏、贵州等地。

众所周知，我国光伏产业发展从集中式迈向分布式，进而实现相向而行、并行不悖。太阳能的业务版图分布也暗合产业趋势。

太阳能公司前期发展主要是以集中式光伏为主。目前分布式的发展给公司带来新的业务空间。集中、分布的发展如今正在遇到新的契机，储能正在串联起集中式、分布式光伏的发展机遇。“就未来趋势而言，储能和新能源的结合是新能源发展的支撑点。如果可以和储能有机融合，那么，光伏成为主力能源就指日可待。”张会学表示。

当然，在储能板块发展的初期阶段，储能发挥的效果确实有限。原因在于，光伏配置储能有利于解决消纳问题。在电力系统运行中合理应用储能技术，例如光伏电站必须配置一定比例的储能，可以提升电力系统灵活性、电网支撑能力和新能源消纳能力，解决新能源发展面临的消纳和调峰等突出问题。但目前，政策不明、思路不清等问题仍然待解。

对此，张会学也提出了三点建议：加快构建政策机制与市场环境，支持储能发展；积极探索共享储能电站运行模式；推广示范长时储能等低成本高安全的储能技术。