全民"花呗"助力，政策紧缩，消费金融板块走势如何？

“你是不是想笑死我好继承我的蚂蚁花呗”成为网络热门流行语，而这背后代表了一个庞大的消费金融市场。

这个月你的花呗还了多少钱？相信有很多网购一族都跟趋势侠一样，自打有了花呗，趋势侠就没用余额宝付过款了！能用花呗就不用余额宝，能免费分期绝不一次性付完！

不止花呗，京东、苏宁都推出了相似产品，比如京东白条、苏宁任性付等。其实本质上都属于消费金融。

花呗这么火，那消费金融板块表现怎么样呢？趋势侠这就带你来看一下：

消费金融（885746）从去年十月底开始下行，到十一月底止跌，经历了一个月的调整后开始回调。

我们再来看一只消费金融板块相关概念股——苏宁云商（002024）。

苏宁云商还是新零售龙头，对比苏宁云商和消费金融板块的走势，可以发现二者基本重合。

（苏宁云商 002024）

最近苏宁云商出现均线多头走势，接下来会不会一路向好呢？还是先让我们来了解一下消费金融板块。

一、消费金融是什么

消费金融，又称消费贷、消费信贷，是以消费为目的的信用贷款，指消费金融公司向各阶层消费者提供消费贷款的现代金融服务方式。

消费金融信贷期限在1至12个月，金额一般在20万以下，通常不包括住房和汽车等消费贷款，专指日常消费如日耗品、衣服、房租、电子产品等小额信贷。

1.消费金融的主要模式

消费金融的商业模式主要分为三种，分别是商业银行、消费金融公司和互联网消费金融。

（1）商业银行，主要以线下渠道为主，主要是传统信贷的转型，但消费贷款在银行的贷款总额中占比仍较低。

（2）消费金融公司，不吸收公众存款，以小额、分散为原则，业务主要就是以直接支付或受托支付等方式发放消费贷款。

（3）互联网金融，将互联网与消费金融相结合，在传统消费金融活动的各个环节上达到电子化、网络化、信息化，极大地提升了消费金融的效率。

现在我国互联网消费金融遍地开花，比如前面趋势侠提到的蚂蚁花呗、京东白条、苏宁任性付等都属于互联网消费金融。

2.我国消费金融发展现状

自2012年以来，我国消费金融（即消费信贷）市场逐步启动，2016年我国人民币信贷余额达到106.6万亿，其中，消费信贷余额为22.2万亿，消费信贷占人民币信贷余额约20%。

相对比欧美国家的情况，居民消费信贷占欧美国家信贷比例超过60%，为我国的3倍，我国消费信贷占比仍具有巨大的提升空间。

预计到2020年消费信贷占比将达到25%，若未来四年内人民币信贷余额保持13%-14%的增速，则预计到2020 年消费信贷总市场规模将达到45万亿元，年复合增长率约为18%。

消费金融不断发展，其产业链上下游具体包含了哪些环节呢？

二、消费金融产业链

消费金融包括核心参与者和外围服务提供方。

其中核心参与者处于消费金融中游，包括消费需求方、消费金融服务平台和消费供给方。

消费金融服务平台相关概念股有生意宝、海能达、东方财富、康旗股份、金证股份、二三四五等。消费供给方则有小商品城、中青旅、重庆百货等。

外围服务提供方涉及消费金融的上游和下游。

上游有数据公司、电商平台、社交平台等，相关概念股有苏宁云商、恒生电子等。

下游则是银监会、征信机构、催收坏账处理方等。产业链下游，催收是一个重要的环节。消费金融公司需要建立相应的催收模型以提高催收效率。长远来看，催收的效果将直接影响消费金融公司的盈利能力。

了解了消费金融的产业链，趋势侠再带你来看看它的投资逻辑。

三、消费金融投资逻辑

1.消费金融政策由松变紧

2015年，我国将原有的16个城市金融消费金融公司试点扩大到了全国，审批权下放到省级部门，鼓励民间资本等发展消费金融。

《2016年政府工作报告》再次提及消费金融，鼓励积极开展消费金融试点。

但是，从2015起，国家政策对消费金融市场经历了从鼓励创新到规范发展的转变，尤其是进入2017年以来，国家更是接连出台政策严管。

比如2015年的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》确立了互联网消费金融等互联网金融主要业态的监管职责分工，落实了监管责任。还有2017年的《互联网金融信息披露标准——消费金融》等，定义并规范了23项披露指标。

政策紧缩，强监管将成为消费金融行业常态，意味着行业政策红利结束，经营难度提升。

就连国内最大的小额现金贷服务商趣店，都随着监管对现金贷业务的收紧，以及蚂蚁金服对其在平台贷款利率不超过24%的要求，正在经历寒冬，无奈谋求转型，转向了新消费场景——汽车分期，在高调宣布汽车业务后，趣店一路走跌的股价出现回升迹象，1月16日上涨2.26%。

不过，从长期来看，监管趋强将促使消费金融产业更健康有序的发展。除了政策环境外，我国居民消费的快速增长，同样支持着我国消费金融市场的快速发展。

目前我国消费金融仍处于起步阶段，2015年一般性消费信贷（除房贷外）占总消费支出的比例仅为20%，低于韩国的41%和美国的28%。

而同期我国消费金融市场规模占GDP比重为7%，仅仅是美国的1/3，而这意味着我国消费信贷规模未来存在巨大的上升空间。

2.金融科技重塑消费金融

“互联网+”不断深入我们的生活，在消费金融领域同样如此，《中国消费金融创新报告》显示，2016年我国消费金融市场规模近6万亿元，互联网消费金融的交易规模达到4367.1亿元，同比增长269%。

业内人士认为，互联网消费金融发展面临很好的历史机遇，可以更好满足互联网金融和普惠金融的业务需求，科技更为互联网消费金融提供了广阔的发展空间。

2017年的双十一我们还看到了人工智能、云计算等技术在支付及电商等多个领域的应用。

其中，最大规模的人机协同是天猫在今年的双十一借助全球最大的“2017混合云”和机器智能指挥整个双十一的消费交易，完成了在24小时内225多个国家和地区超 1682亿元的无时差交易，其中花呗支付笔数占支付宝总笔数的20%，撬动消费总金额高达268亿元。

3.关注场景化的电商系消费金融

消费需求是嵌套在场景中的。电商具有场景把控下拥有海量客户、累计客户全方位的消费数据等优势。

作为2014 年才逐渐兴起的一个消费金融分支，电商系消费金融虽然起步晚，但是发展速度快，短短两三年时间已经成为消费金融领域中一股举足轻重的力量，在细分的消费金融领域中，未来也最有可能引领市场的发展趋势。

电商平台涉足消费金融，除了我们熟知的蚂蚁花呗，京东白条，苏宁任性付外，还有58赶集的58月付，去哪儿携程的拿去花，唯品会的唯品花等。

电商平台的丰富的产品和庞大的用户流量互相促进，从而拥有丰富的线上消费场景和广泛的客户群，建立海量的交易数据和社交数据，在客户粘性、客群基数等方面占据绝对优势。

在产品端和用户端攥取的优势又为其资金端提供良好的支撑，反推消费金融用户增长和吸引更多商家支持消费金融业务以促进业绩增长，从而三者形成良性循环，因此电商平台是消费闭环构建最成功的一方。

在此基础上，电商不断积累用户信用数据和风控经验，能够使得消费闭环运行得更加稳定安全。

四、重点个股

消费金融板块的相关概念股有苏宁云商，康旗股份、生意宝、金证股份、光大银行、兴业银行、小商品城、新大陆、恒生电子、家都科技、软智科技、神州优车、万惠金科等。

其中值得重点关注的是：

消费金融助力我们剁手买买买，不过在使用的时候要结合自己的实际情况注意适度喔，不然下个月还不起花呗就不好啦。

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