A股纳入MSCI指数名单将揭晓 价值股成长股各有机会

来源：中国证券报

6月1日，A股将正式纳入MSCI新兴市场指数。业内消息显示，目前已初步确定纳入指数的A股公司名单将于5月公布。分析人士指出，A股纳入MSCI主要指数将吸引国际长期资金进入A股市场。境外长期资金的进入，有助于A股投资理念和投资者群体的成熟。相关指数成分股确定后，有望迎来增量资金配置。

A股国际化提速

从2017年6月摩根士丹利资本国际公司（明晟公司）宣布A股将纳入MSCI主要指数后，具体工作步步推进，包括指数发布与变更、指数调整实施方案等。从最新的进展来看，今年3月10日，明晟公司宣布将从5月的指数半年度审议时起，将A股、B股纳入MSCI新兴市场50指数、MSCI中国50指数和MSCI中国外资自由投资指数；3月14日，MSCI发布了12个新中国指数，其中包括3只全部A股指数、3只大盘股指数、4只中盘股指数、2只中小盘股指数。

业内人士表示，正式纳入MSCI新兴市场指数后，A股将迎来1000亿元左右增量资金。这仅是根据跟踪MSCI的被动资金为口径测算，目前全球以MSCI指数为标的的资产规模超过10.5万亿美元，排名前100位的全球顶级资管人中有97位是MSCI服务的客户。如果考虑到主动型基金，则吸引的资金规模将更大。

根据中金公司估算，从中长期看，参考韩国和中国台湾市场开放的经验，预计未来5-10年海外资金每年流入A股市场的规模可能在2000亿-4000亿元。

A股的对外开放稳步推进。多家机构表示，近期宣布的沪深港通限额扩大以及A股即将正式纳入MSCI指数，都是重要标志性事件。

成分股潜在机会可期

根据2017年6月明晟公司公布的选择机制，以MSCI现有的国际中国指数为基准，可筛选出有望纳入MSCI新兴市场指数的222只A股股票。这些股票主要集中在金融和消费板块。按照申万一级行业排序，占比较高的行业有：银行占19.89%，非银金融占16.62%，食品饮料占8.12%，建筑装饰占6.19%，电子占4.64%，医药生物占4.57%，房地产占4.57%。

明晟公司的公告显示，自2017年6月以来，潜在纳入成分股经历了2017年8月、2017年11月、2018年2月共3次指数调整和成分变动。

中金公司表示，相比于MSCI新兴市场指数现有成分股，A股的潜在纳入成分股中的金融、可选消费、部分工业板块的估值更具吸引力，基本面也更加稳健。

摩根士丹利此前发布的报告表示，中国内地股市日益更受价值和基本面的驱动。从长期看，外资参与度将上升，将青睐消费股、能源股、某些材料股和服务于国内市场的科技股。

不仅外资参与度可期，国内公募基金也陆续布局MSCI指数主题产品。例如，4月10日结束募集的一只A股国际通指数基金不到1个月时间募集规模就超过49亿元，成为今年以来首募规模最大的指数基金。

关注价值 不忘成长

回顾2月中旬以来的市场表现，以上证50指数为代表的价值蓝筹板块整体表现纠结，而以创业板50指数为首的小盘成长板块则相对强势。

多家机构表示，随着A股正式纳入MSCI新兴市场指数，价值蓝筹将成为重配品种，有助于保持A股投资生态与理念偏向价值蓝筹的趋势。

另有观点认为，虽然在MSCI指数中，价值股将占据相当的比例，但随着全球市场中价值、成长界限的日益模糊，所谓“外资只买价值股”的认识并不正确。外资也可能的去主动发掘一些新的具有高成长属性的股票。多家机构表示，随着A股正式纳入MSCI新兴市场指数，未来将以价值股作为底仓，同时重点关注部分高成长个股。

3月14日，MSCI发布了12个新中国指数，其中包括3只全部A股指数、3只大盘股指数、4只中盘股指数、2只中小盘股指数，以扩大MSCI中国A股指数产品的覆盖范围，而且新的MSCI中国A股指数将不再局限于此前的大市值中国A股，中等市值的上市公司也将得到全面覆盖，并遵循MSCI全球可投资市场指数方法和港股通资格标准限制。

业内人士指出，在A股正式纳入MSCI新兴市场指数之前，海外资金可能提前配置。沪港通、深港通北向资金的动向正是跟踪海外资金配置动向的重要参考。从深股通北上资金新进个股来看，今年以来新进43只个股，以“中小创”为主。据平安证券统计，目前深股通北上资金对创业板的持股量较年初增长21.73%。从这一角度看，价值蓝筹和成长类个股可能都有表现机会。