拼多多手握86亿现金，为啥还要着急上市？

来源：腾讯特约 财经专栏作家、腾讯“证券研究院”特约作者 朱邦凌

成立仅三年的拼多多向美国证券交易委员会提交招股说明书，并称拟公开募集最多10亿美金，拼多多有望成为社交电商第一股。

截至2018年一季末，拼多多持有的现金及现金等价物约为86.34亿元人民币，单季度劲增55.76亿元人民币。它三年亏损十几亿，86亿现金是怎么弄来的？拼多多这么有钱，不缺钱为什么还要上市？它的IPO目的到底是什么？

我们先看看拼多多86亿是怎么来的。自己挣来的？现在它还没有这个本事，每年都亏损个三四亿，上哪去挣钱？原来是大佬们送的，有钱人给投的。有人质疑拼多多三年连续亏损，但我们看到，虽然连年亏损，但拼多多账上并不缺钱，可见投资机构的输血能力十分强大。IPO之后，拼多多账上现金可能达到百亿，因此拼多多三年亏损13.12亿元“这都不是事”。

成立短短三年，拼多多共获得四轮融资，分别是：2016年3月，由IDG资本、光速中国投资的未透露金额的A轮融资；2016年7月，由高榕资本、新天域资本、凯辉基金等投资的1.1亿美元的B轮融资；2016年9月，与拼好货的未透露金额的战略合并融资；2018年4月，由红杉资本中国等投资的约30亿美元C轮融资。拼多多的巨额现金，就是这些大佬们给投的。

拼多多这么有钱，为什么还要上市？当然直接因素就是上面这些风投大佬们的推动，拼多多一上市，他们就会得到十几倍的回报。除此以外，拼多多急于上市不外乎两个原因。首先是目前经济形势和资金紧张因素。很多科技公司抢在这个窗口期上市，是因为判断在未来的一年甚至半年内，互联网公司估值爆发式增长的时代即将过去。其次，拼多多现在是低价低质模式，未来必向优质路线转型。而这需要在寒冬之前屯够草粮。

那么，拼多多上市之后打算干些什么？这得看一下它的发展历程。拼多多三年就成为几百亿美元估值的独角兽，是得益于渠道下沉。拼多多诞生于2015年9月，此时的电子商务领域被普遍认为格局已定。但这家新生平台却瞄准三四五线城市尚未被充分发掘的消费力量，通过开创性的“团队购买”模式迅速打开局面，从巨头割据的间隙杀出一条血路。

黄峥接受采访时讲解了淘宝和拼多多在本质上的不同，在他看来拼多多之所以能爆发式增长得益于信息流的浏览方式，也得益于这个赛道的空旷。“淘宝也好，京东也好，都是搜索引擎式的电商，就是电商版的Google，重点是人找货。而拼多多想做一个电商版的Facebook，重点是货找人，就是要有更多的温度和乐趣，本质上是两个物种”。

招股书披露了拼多多的核心业务数据。从这些数据来看，拼多多业务确实极具爆发性，如营收从2017年第一季度的3700万暴涨到2018年第一季度的13.486亿。截至2018年一季度末，12个月内活跃用户达到2.95亿，比2017年年底增长5000万。目前，拼多多的月活跃用户量近3亿，月活跃商户达到100万。这一数字已经超过了唯品会，成为仅次于淘宝和京东的第三名。

拼多多IPO的真实目的，是需要更多的资金突围阿里和京东的“围剿”，需要足够的资金与其他平台展开“拉锯战”。一句话，拼多多可能还要在IPO之后进行“烧钱大战”。

现在，拼多多面临哪些困局？独角兽在快速成长的同时，也充满了成长的烦恼。最近拼多多已经遇到了一系列麻烦。6月8日，全国“扫黄打非”办公室官方微博表示，近日，根据群众举报和媒体报道，全国“扫黄打非”办公室对“拼多多”平台涉嫌违法违规问题进行了深入核查，相关线索已移交有关地方进行查处。拼多多还遭遇了一系列商家维权问题。近期不断有商家前往拼多多上海总部讨说法，微信群里也聚集着数以千计的维权商家，有不少商家甚至认为拼多多将罚款作为一大营收来源。一边被质疑假冒劣质产品泛滥，一边又因为“打假”尺度遭遇商家强烈反弹。这是拼多多面临的困局。