多因素促超跌反弹 私募基金操作仍偏谨慎

来源：证券时报

私募普遍对昨日超跌反弹的持续性持观望态度，在操作上偏谨慎，仓位较低，看好大消费、医药等。

多因素促超跌反弹

聚沣资本总经理余爱斌认为，前期市场跌得比较多，调整时间也比较长，所以现阶段出现企稳、反弹。主要催化因素有几个：一是政策微调，力度适当放缓，去杠杆相对更温和；二是流动性放松，包括降准等；三是美国挑起的贸易战第一阶段启动以后，阶段性有所缓和。

“市场跌多了总是有反弹，但操作层面参与却很难，我们现在以观望为主，等待更好的机会。7月份市场可能没有太大空间，反弹以后还是窄幅波动。”余爱斌说。

高溪资产执行董事陈继豪表示，昨日市场上涨可能跟监管开放两类境外投资者开户有关，“我理解更多是报复性反弹，因为毕竟从周线来说已经连续7周阴线，而且这次跌幅比较大，应该有一个报复性反弹。”

北京一家小型私募总经理也认为，从经验、历史估值来说，2800点以下就是底部区域，加上周末证监会发布拟进一步放开外国人开立A股账户的消息，使得投资者热情更加高涨。“这种超跌反弹行情基本能持续1个月左右，市场需要再次确认底部，继续下跌过程中可能形成双底，然后才会有比较好的上涨行情。”

私募操作偏谨慎

受访私募普遍认为，目前只是短期反弹，操作上偏谨慎，仓位较低，看好大消费、医药等。

余爱斌认为，目前来看去杠杆还没有完全结束，另外，从经济周期角度来说，2016年、2017年是景气度上行的，现在也有调整的压力，包括投资和房地产在往下走，消费的数据都开始有所放缓，加上贸易战的影响，大家对未来经济的景气度还是有担心。“目前操作上比较谨慎，只有一两成仓位，看好大金融、大消费、科技，长期来看这些公司确定性比较强，有持续的盈利模式。”

陈继豪表示，市场长期趋势还是震荡。在操作上，持股方向主要围绕大消费、医药板块，并加了择时对冲，仓位只有半仓以下。

厚石天成投资总监侯延军认为，目前只是市场下跌中的反弹行情，下半年市场仍将以震荡为主，因为资金面问题没有解决，而且贸易战也会持续比较久。虽然从市场点位、估值看是在底部区域，但没有办法判断市场是否见底，所以，操作上仍偏谨慎，股票端仓位较轻，主要做期权、商品、股指等。

北京某中型私募投资总监认为，市场反弹的持续性要看条件，否则在不改变大方向的基础上，有大涨也有大跌，都是市场正常现象。目前看，短期政策偏利多，可以支持反弹，且跌至3000点以下本身就是恐慌引发的。选择长期投资，还是看公司靠谱，目前加仓蓝筹为主。