A股回暖是否可期？

来源：证券时报

7月20日，在银行、保险、券商等权重板块带动下，沪指大涨逾2%。更令市场欣喜的是，各大板块全线飘红，两市超过八成个股上扬，一扫近期压抑的市场氛围。

在市场沉寂一段时间后，每当资金重新活跃，必然伴随着新一轮的讨论——A股回暖是否可期？

回暖是投资者的殷殷期盼，但作出判断显然需要谨慎。市场回暖是否有了基础，或者说，有哪些“蛛丝马迹”能体现市场预期在发生变化？

估值处于历史相对低位，进一步下行空间有限，这一说法通常被最先提及。主流观点是，市场在反复摸底后，便会重新回到价值投资的主轨道上来，基本面优秀的股票会逐渐凸显价值。从业绩预告看，A股公司今年上半年整体盈利仍然向好，近七成公司半年报预喜。

此外，市场资金、政策等方面近期释放了一些偏暖的信号，对投资者来说，这些新动向可能才是恢复信心、推动昨日市场回暖的更重要因素。

一方面是重要机构或存带动效应。最近两日，被视为“聪明资金”的北上资金加仓A股，沪股通、深股通均重回净买入状态，其中沪股通资金昨日重回百亿级别的总成交额规模。此外，外资机构正在加速进入A股，今年多家外资私募先后拿到私募管理人牌照，其中已有10家外资私募发行了产品。不少分析人士认为，外资这一动作可视为“抄底”A股。

另一方面是政策面或出现松动，或者说市场普遍预期政策会出现松动。客观上，“去杠杆”作为防范化解重大风险的一项重要举措，已经进入一定阶段并取得明显成效，市场已形成监管放松的预期。实际上，监管基调也正在由“去杠杆”转变为“稳杠杆”。据悉，7月17日，银保监会主席郭树清带队召集多家银行开会，要求加大信贷投放力度，带动银行业金融机构小微企业实际贷款利率明显下降。另外，商业银行理财业务监督管理办法开始征求意见，银行等金融股也受刺激走强。专业人士认为，上述预期已经透露出市场流动性渐趋宽松的迹象。

此外，就此前市场对A股股票质押风险的担忧，近期证监会上市公司监管部也有所表态，称近期股市波动，很多媒体将理论上的平仓风险与对二级市场的实际冲击混为一谈，股票质押风险被夸大。沪深交易所统计数据表明，股票质押融资业务风险总体可控，实际平仓风险有限。

虽然阻碍市场持续走强的不确定性因素仍不能忽视，但从估值、资金、政策等多个维度看，都存在促使A股修复的动力，A股回暖是人心所向，值得期待。