AI算力双雄：工业富联盈利领跑，浪潮信息千亿营收难掩利润之痛

  文/杨剑勇

  自2022年底推出ChatGPT后，各种大模型服务如潮水般涌现。然而，科技巨头们为提升AI大模型竞争力，纷纷加大AI基础设施建设，对算力需求呈现指数级增长，让芯片以及算力服务器的厂商，赚的盆满钵满。

  英伟达正在推动通用GPU计算加速向GPU计算转变。黄仁勋在CES 2026演讲上表示，计算机行业的整个基础技术栈正在被重塑。

  凭借在GPU领域的绝对优势，在众多AI应用中发挥了至关重要的作用，并主导高端训练市场，使得营收、盈利以及市值均实现了快速增长，不仅全球最大芯片厂商，也是全球首家市值突破5万亿美元的企业，这种奇迹在商业史上从未有过。

  国内市场中，工业富联与浪潮信息作为国内市场代表性的算力厂商，受AI驱动，业绩展现出强劲的增长态势。

  2025年前三季度，工业富联营收6039亿元，同比增长38.4%；净利润为224.87亿元，同比增长48.52%，展现出强劲的盈利能力。其中，算力服务已经成为其最大业务板块，营收占比超六成，且AI服务器在云计算业务中的占比稳步扩大，是驱动整体业绩增长的核心引擎。

  2025年前三季度，浪潮信息营收1206亿元，相比上一年同期的831亿元同比增加375亿元，增长44.85%；净利润为14.8亿元，同比增长15.35%。主要系需求增加，服务器销售增长所致。同时，受益国产替代政策红利持续释放，继而推动业绩展现强劲增长态势。

  值得注意的是，浪潮信息与工业富联同样作为AI服务器的代表性厂商，然而在资本上的表现是天差地别，两者的市值差距高达12倍之多。

  工业富联的市值高达1.27万亿元，浪潮信息则只有1005亿，要知道前三季度的营收规模就高达1200亿，而工业富联的市值则是自身营收的两倍之多，反映出市场不仅关注增长，更关注高质量的增长，而非单纯依赖规模扩张。

  具体来看，浪潮信息的净利润率为1.2%，工业富联的净利率为3.7%。与此同时，相比营收的快速增长，浪潮信息利润增速显然不匹配，显示出规模扩张牺牲利润换市场，暴露出规模扩张与盈利能力的失衡。

  与此同时，在营收与净利润双双创出历史新高、业务持续向好发展态势下，工业富联实打实的百亿级分红彰显了对股东的诚意。去年就曾派发127亿元红利，这已是连续三年分红金额超百亿元，上市以来所派发的分红总额达到565亿元，用真金白银回报股东。

  整体来说，工业富联与浪潮信息虽然双双成功抓住了算力高速增长窗口期。然而，从财报来看，两者呈现出鲜明反差。

  工业富联实现了营收与利润的同步高增。而浪潮信息扩张则比较激进，尽管收获了算力市场，虽短期内推动营收迈入千亿规模，却因利润增速滞后、净利率偏低，显示出业务扩张倾向归于规模，由此营收高增长，伴随而来的是盈利承压。

  在AI大模型技术革命席卷全球的浪潮中，算力需求呈现爆发式增长，对AI产业链的公司业绩带来积极影响。工业富联的业绩证明，深度受益于算力需求的爆发式增长，AI已成为稳健发展的核心驱动力，成功抓住了这一波AI机遇。由此，实现了从传统代工企业向算力龙头企业的华丽蜕变。

  这背后则是全球科技巨头对AI基础设施的投入力度继续提升。TrendForce预期2026年云服务商仍将维持积极的投资节奏，合计资本支出将进一步推升至6,000亿美元以上，展现出AI基础建设长期的成长潜能。

  这种持续火热的算力投入，无疑将为AI服务器、高速交换机等核心硬件供应商带来爆发式的增长机遇。工业富联此前表示，由于云服务商都在提高资本支出，AI服务器的整体出货量，也会有望优于先前预期。

  最后，随着大模型技术的突破，正拉开一个全新增长时代的序幕，而这一进程中，对高效 AI 服务器的需求与日俱增。

  特别是DeepSeek广泛应用，将加速人工智能创新应用在千行百业落地，进一步带动算力需求持续成长，为高效AI服务器提供了更广阔的发展空间。

  根据TrendForce数据显示，2025年AI服务器需求持续成长，且单位平均售价(ASP)贡献较高，产值将达2,980亿美元，占整体服务器产值占比提升至7成以上。

  可以确定的是，AI算力需求必然迎来更为迅猛的增长。对于算力厂商而言，有望受益于算力需求增长继而对业绩带来积极影响。

  杨剑勇，福布斯中国撰稿人，表达观点仅代表个人。致力于深度解读AI大模型、人工智能、物联网、云计算和智能硬件等前沿科技。