营收增27%，净利降14%：为何科沃斯盈利承压？

  文/杨剑勇

  2026年第一季度，科沃斯营收49亿元，同比增长27%；但净利润同比下降14.73%为4.04亿元。再次陷入增收不增利困局的原因，主要是公允价值变动以及汇兑损失较多所致，扣非后净利润同比增长11.46%。

  营收能保持强劲增长，是全球智能扫地机器人市场需求强劲。依据IDC数据显示，2025年全球扫地机器人出货量2412.4万台，同比增长17.1%。

  尤为引入注目的是，中国企业主导这一市场，全球前五的扫地机器人厂商均由中国企业包揽，分别是石头科技、追觅、科沃斯、小米与云鲸，他们合计占据了全球70.4%的市场份额，展现出中国企业在智能扫地机器人领域的的是技术创新实力。

  通过市场格局来看，全球扫地机器人市场行业集中度较高，前五品牌的份额占比超七成，凭借技术与规模优势持续抢占市场，意味着头部效应显著。

  然而，高度集中的市场格局，并未削弱市场竞争的激烈程度。一方面是头部厂商的技术差距正在缩小，产品同质化加剧。另外一方，海尔、美的等传统家电巨头也在卷入扫地机器人市场，同时还有安克创新、萤石等新兴玩家。

  扫地机器人赛道竞争异常激烈。由此，各厂商在营销层面下功夫，广告推广投入巨大。由于采取更加激进的价格策略与营销策略，借此提升品牌形象与市场份额，但伴随而来的是短期盈利承压。

  2025年，科沃斯在广告推广方面的支出达到47.4亿元，占销售费用总额比重79.8%。2026年第一季度的销售费用为13.85亿元，占当期营收比例28%。有意思的是，研发支出则只有2.43亿元，研发投入营收占比只有5%。

  可以看出，同质化的扫地机器人市场竞争更注重营销策略，以此提升品牌竞争力。只是，持续不断加大市场营销，促使业绩稳定增长的同时，也从一定程度上吃掉净利润，从而导致增收不增利的尴尬局面。

  其中，科沃斯的2026Q1销售净利率8.3%，同比下降4.0pct。从费用支出来看，销售费用率达到营收占比28%。研发的费用投入不足销售费用的五分之一。这种分配的不平衡，靠营销取得了一定的成果，带动了整体营业收入的增长。

  事实上，扫地机器人厂商，长期以来的市场费用居高不下，包括石头科技的市场推广上也是大手笔。2025年石头科技的广告及市场推广费就高达32.59亿元，同比增长69%。整个扫地机器人行业的营销支出有增无减，反映出行业竞争激烈。

  值得注意的是，石头科技通过加大研发以及营销投入，实现了技术与品牌双重优势，使得产品销量规模及市场占有率提高，并问鼎全球扫地机器人市场。IDC的数据显示，2025年，石头科技智能扫地机器人全球市场份额达到27%。

  尤为关键的是，石头科技不再单纯追求规模扩张，营收与净利润实现双增长格局。2026年第一季度营收42.27亿元，同比增长23.3%；净利润3.23亿元，同比增长20.83%。

  石头科技的盈利恢复增长，这一变化预示着规模扩张的同时，开始注重费用控制，扭转了此前盈利下滑态势，继而瞄向高质量增长。反观科沃斯则是增收不增利，且全球市场地位被追觅反超。IDC指出，追觅依托在欧洲市场的强劲增长，市场份额快速提升。

  最后，随着居民生活水平和对于生活品质的提升，智能扫地机器人市场需求快速增长，成为智能家居领域的一大亮点。

  根据灼识咨询的数据，全球智能扫地机器人按GMV计的市场规模将于2029年达到252亿美元，2024年至2029年的复合增长率为22%。

  全球范围内智能扫地机器人的普及和需求呈现出增长趋势，技术是推动行业的持续增长。随着智能扫地机器人渗透率加速提升，为厂商持续增长注入强劲动能。

  但企业应不再单纯追求规模扩张，而是通过技术升级、产品创新和精细化运营，注重运营效率的提升，以此巩固业务规模的同时，提升盈利能力显得尤为重要。

  杨剑勇，福布斯中国撰稿人，表达观点仅代表个人。致力于深度解读AI大模型、人工智能、物联网、云计算和智能家居等前沿科技。