第一上海丨华润电力（836，买入）：利用小时数修复，清洁能源业务发展进入快车道，买入评级
第一上海证券 
主要数据
行业: 电力
股价: 15.10 港元
目标价: 19.48 港元 (+29%)
市值: 726 亿港元
公司近期业绩回顾
受益于用电需求的改善及上网电价的提升，公司2018年上半年实现营业收入393.1亿港元，同比增长15.3%，经营利润达66.7亿港元，较去年同期增长15.4%，归属母公司净利润29.6亿港元，同比增长59.6%，这主要由于公司风电业务限电率改善，整个板块利润贡献占比大幅增加，同时，火电业务盈利能力的修复也对公司利润的增长起到一定的催化作用，公司上半年每股基本盈利为0.62港元，中期派息每股0.13港元，与去年持平。
清洁能源业务发展势头迅猛
截至2018年上半年，公司可再生能源发电装机总量为7102兆瓦，占公司总装机容量的19.2%，其中风电装机容量6411兆瓦，新增约800兆瓦，另有在建项目1725兆瓦，从发电利用小时上来看，上半年公司风电利用小时数达1290小时，同比增长13%且超出全国平均水平，预计全年利用小时数可达2200小时，受益于装机量的稳定增长和利用小时数的有力回升，风电板块利润贡献同比增长46%，这也使得公司清洁能源分布的利润贡献首次超过火电业务，公司未来将每年新增风电装机1.5GW，预计至2020年，可再生能源装机累计占比将超过25%，同时，随着可再生能源消纳政策的进一步推进，公司清洁能源业务将会带来稳定的利润增长。
合理处置煤炭资产，全力聚焦发电业务
上调目标价至19.48港元，维持买入评级
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