第一上海丨京信通信（2342, 买入）：天线与小基站行业领头羊，后 4G 时代迎来黎明
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第一上海证券 
主要数据
行业: TMT
股价: 1.25 港元
目标价: 1.70 港元（+36.0%）
市值: 30.24 亿港元
国内领先的通信与信息解决方案供应商
京信通信是国内领先的通信与信息解决方案供应商，为全球客户提供天线及子系统、网络系统（无线接入&无线优化）、服务、无线传输和专网等多元化产品及服务。主要的客户为国内三大运营商、中国铁塔和政企专网客户，以及海外运营商与设备商。在后 4G 时代的运营商的集采招标项目，公司技术含量较高的天线和小基站产品屡屡进入中标前列。
四大因素驱动业绩增长
1.国内天线设备的结构性升级带来更新换代机会，量价齐升，头部集中使公司优先收益；2.海外发展迅速，成为业绩增长新的驱动力；3.小基站业务蓄势待发，已经看到初步成果；4.人员成本优化后轻装上阵，人员费用率降低。
预期 2018 年业绩见底，2019 年业绩有望迅速回升
标价 1.70 港元，首次覆盖并予以买入评级
风险提示
(1)有源天线一体化进度过快影响运营商直接采购天线；(2)5G 规划发展不达预期；(3)运营商资本开支不达预期。
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