FOF遭热捧，须规避公募弊病

步入2026年以来，一度遭遇投资者诟病的公募FOF基金开始受到市场的热捧。不仅爆款产品频频出现，更有多只产品重现“一日售罄”的盛况。个人以为，FOF基金遭到追捧，是市场发展的产物。作为公募产品，须规避公募行业的诸多弊病。

FOF是一种专门投资于其他证券投资基金的基金，也被称为“基金中的基金”。市场上还有一种被称为联接基金的基金，像某基金的联接基金，往往只投资于“某基金”，具有针对性与单一性。而FOF投资标的更为广泛，既可投资于单一的基金，也可投资其他更多的基金。

也正因为如此，FOF并不直接投资于股票或债券，而是通过持有多个基金来间接配置股票或债券等资产，进而达到分散风险的目的。

据统计，截至2026年3月14日，今年以来全市场共有40只FOF产品募集成立，合计募集金额近620亿元，同比均出现大幅增长。FOF基金总规模也突破3000亿元，其规模也迈上新的台阶。

今年以来，全市场已有10只FOF实现“一日售罄”。像易方达如意盈泽6个月持有FOF就是其中的典型。该基金单日募集33.83亿元，并于当天宣布结束募集。这些基金受追捧的程度，丝毫不亚于某些明星基金经理发行的产品。

我国公募FOF正式起步于2016年，多年来其发展一直不温不火。与其他类型的基金相比，其规模扩张稍显缓慢。今年以来公募FOF持续升温，几个方面的原因受到关注。

其一是自去年特别是去年下半年以来资本市场回暖，三大指数涨幅明显，市场财富效应显现，对于吸引更多资金加盟起到了关键性的作用。其二，低利率环境下，寻找出路的资金不在少数。或进入股市，或申购基金产品，FOF基金由于具有分散风险的特点，成为保守型、稳健型投资者的选项。其三，FOF基金持有期不长，能迎合某些投资者的胃口。FOF基金持有期有三个月的，有六个月的，有一年期的，为投资者提供了多种选择。此外，目前无论是个股股价还是基金净值，都已涨至高位，投资者个人进入市场，会面临着选择难度大、风险把控不足等方面的问题，把资金交给公募，其实也不失为一种明智的选择。

尽管如此，公募FOF也须避免重演公募基金的某些故事，特别是公募行业此前呈现出来的弊病，更需要规避。

首先，公募FOF需要规避产品同质化的问题。公募由于产品数量多，产品同质化问题是非常严重的。为了分食一杯羹，同一类型的基金，会有不同的基金公司发行同类产品。这既容易导致市场资源的浪费，也会导致投资者在选择时步入无所适从的境地。

其次，公募FOF要避免频繁地进出市场。公募行业某些基金频繁进出市场，换手率较高的现象人尽皆知。由于资金庞大，公募产品频繁进出市场，不仅会引发个股股价的波动，也会放大市场的投资风险。同样，FOF如果频繁进出市场，个中所隐藏的风险也是不言而喻的。

此外，在管理费提取模式上，FOF产品不能再搞“一刀切”。随着对公募基金费率改革的启动，FOF产品不能再现“新瓶装旧酒”的一幕。在费率设计上，可探索浮动费率机制，根据业绩表现动态调整：净值上涨时适当多提，净值下跌时少提甚至不提。