金都城：多！

  过去的一周金融圈最大的黑马绝对是黄金，直接暴走拿下春节后最强单周行情！一周狂涨7.2%，站稳4340美元/盎司，彻底摆脱前两个月的低迷震荡，从4000关口稳稳起飞，白银更猛，单周暴涨超10%，多头直接杀疯了。

  先讲下本次的上涨的推手：

  第一，大漂亮就业直接拉胯，美联储加息梦碎大半。万众瞩目的非农数据大爆冷，本该新增几万人就业，结果直接负增长（减少2.3万人），前两个月数据还被偷偷下调。这波操作直接打懵华尔街，市场瞬间反应：大漂亮经济不行了，不用硬加息压通胀了。美联储9月加息概率直接从55%暴跌到44%，加息降温=美元走弱、美债收益率回落=黄金大涨，这是本轮金价起飞的核心密码。

  第二，新任美联储主席彻底“摆烂不剧透”。以前美联储会提前给市场吹风，告诉大家未来加息还是降息。现在新主席沃什主打一个沉默式执政，不提前给任何指引，市场只能靠数据判断行情。再加上大漂亮财长下场稳债市，又是联合干预日元、又是缩减长债发行，严防美债收益率失控，进一步给黄金兜底。而且大漂亮马上要进入财政紧缩周期，中期选举大概率限制政府花钱，美元长期走弱已成定局，黄金天然受益。

  第三，资金疯狂抱团，机构散户双向扫货。之前黄金大跌，资金跑去炒AI、半导体，现在科技股热度降温，避险和配置资金全回流黄金。国内散户疯狂加仓黄金ETF，海外机构更是激进押多，黄金看涨期权成交量直接翻几倍，空头纷纷止损跑路。更稳的是，全球央行一直在持续囤金，给金价托底，4000美元基本锁死年度大底。

  第四，中东局势反复拉扯，利好黄金长期避险属性。这周美伊局势上演过山车：先是伊朗和阿曼谈成霍尔木兹海峡临时通航协议，不收通行费，油价大跌、通胀压力缓解，间接利好黄金；随后伊朗换了强硬派高官、抬高谈判条件，一边谈和解一边筹备军事反击，胡塞武装还在偷袭沙特能源设施。局势看似缓和实则暗流涌动，地缘风险没有彻底消失，黄金避险逻辑一直在线。

  再给大家梳理机构最新预判：

  德银、瑞银集体看多，一致认为黄金底部已经筑牢。德银看年底金价冲到4600，瑞银更激进，看好明年上半年突破5000美元。而且本轮金价上涨不是纯炒作，有通胀、弱美元、央行购金三重基本面支撑，牛市行情压根没结束。

  最后就是大家最为关心的：本周市场最大悬念就是大漂亮CPI通胀数据，这是决定黄金能不能继续冲高的关键！

  1、如果通胀降温，加息预期将彻底归零，黄金冲刺4500关口事大概率事件；

  2、如果通胀反弹，市场会重新炒作加息，黄金会短期震荡回调、高位洗盘；

  3、中长期不用慌，大漂亮财政紧缩、美联储谨慎加息、全球囤金的大逻辑没变，回调都是上车机会。

  额外补充两点：

  1、美联储现在内部分裂严重，有人主张加息、有人主张观望，叠加白宫干预美联储、央行独立性受质疑，市场不敢做空黄金；

  2、美日联合干预日元、大漂亮限制多晶硅关税，侧面推升市场不确定性，进一步利好黄金避险属性。

  简单来讲：黄金4000大底确认，短期看CPI数据定短线涨跌，中长期牛市格局稳稳拿捏，本先看震荡蓄力，等待新一轮突破！

  黄金方面，上周经历了周初的拉扯之后，周三开始整体保持着稳步走高的节奏，多头势头十分明朗。上周五非农数据落地之后，行情更是顺势进一步走高，盘面一度触及4372美元附近的高位，创出短期阶段高点。后续盘面价格回落至4330美元附近之后，多头再度发力向上试探，二次冲高触及4352美元一线，未能二次刷高，高位震荡收盘。

  能明显看到，二次冲高没能突破前高压力，多头上行动能有所放缓，所以进入本周开盘之后，黄金顺势走出了回落调整的走势。这个调整这并不是行情反转走弱的信号，只是持续上涨过后正常的修正蓄力过程。

  上周五依托非农利好走出一波强势拉升，夜间行情便进入了高位震荡的节奏，价格持续承压无法继续向上破位，在连续上涨积累充足多头动能后，出现短期回落修整是盘面的常态规律。强势上涨的行情里，中途的回落都可以视作上涨过程中的蓄力，短暂的下蹲调整，也是为了后续更好的冲高。

  这里要理清盘面的运行逻辑。持续上涨后的小幅回调，本质是修正行情，修正结束后行情依旧会延续原有上涨节奏继续反弹；真正的趋势反转，是行情彻底走弱、反弹无力且持续下行，不再出现有效回升。而趋势的转变，从来都需要关键支撑位置的有效跌破来确认，没有跌破关键点位之前，所有回落都只是短期调整。

  日内我们可以参考上周五非农行情的起涨位置4302美元，这是当下盘面的关键分界位置，也是短期强弱的分水岭。只要行情持续站稳在这个位置上方运行，整体多头结构就没有被破坏，我们的操作思路就可以顺势依托多头节奏对待。

  

  早间行情回落的低点落在4313美元附近，按照正常的修正行情节奏来看，调整行情不会轻易二次破低，这个点位也是日内非常稳健的短期支撑位置，短线可以依托4313美元支撑继续看行情反弹上行。

  风控方面如果后续行情意外跌破4303美元，就说明短期多头支撑失效，行情会进入更深幅度的回调阶段，短期的上涨节奏也会暂时暂停，届时我们再根据盘面变化，反弹调整手中多单布局即可。

  综合整体盘面结构来看，黄金整体的上行趋势并没有发生改变，本周早间的回落只是上涨途中的正常修正蓄力。当下盘面操作上依旧保持低多看涨的思路即可，依托短线支撑耐心等待行情再度冲高。

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