最近几天全球市场牵动全局的主线，就是美国通胀数据超预期带来的加息浪潮。上周五美国公布的8月CPI数据彻底打破了市场之前的幻想，原本大家都以为美国通胀会持续降温，美联储可以慢慢收手停止加息，结果核心CPI环比数据逆势走高，直接宣告美国通胀根本没彻底熄火，只是短暂蛰伏。数据一出，市场态度瞬间反转，美联储本周议息会议加息的概率直接飙升至85%以上，接近板上钉钉，甚至市场已经提前定价，今年年底之前美联储大概率还要再加两次息，紧缩预期直接拉满。 但最有意思的是，现在美联储彻底陷入了左右为难的死局，怎么选都是错。市场和经济数据逼着美联储必须加息，不加息就会彻底丧失公信力，通胀很可能再度失控。可美国高层却全程施压，特朗普公开喊话美国应该拥有全球最低利率，直言不希望美联储加息，白宫经济顾问也出面站台，表示完全没有加息的必要。一边是市场通胀的硬压力，一边是白宫政治的软施压，美联储主席沃什进退两难，加息得罪总统、冲击股市楼市，不加息辜负市场、放任通胀反弹，堪称本年度最尴尬的“无赢局面”。 美债市场对此反应最为激烈，完全提前抢跑定价。10年期美债收益率持续冲高，一路逼近5%的关键生死关口，创下2023年10月以来的新高，2年期短债收益率同步走高。持续飙升的美债收益率，意味着全球无风险利率持续抬升，市场借钱成本全面上涨，所有风险资产都被持续压制，高利率的利空阴影彻底笼罩整个市场。 地缘能源这边更是突发连环爆雷，彻底打乱了市场的维稳节奏。原本伊朗和海湾国家敲定周一举行关键会晤，准备协商霍尔木兹海峡航运的稳定方案，给紧张的油价降温，结果这场关键会议突然宣布推迟，让市场的缓和预期直接落空。雪上加霜的是，沙特主动预防性关闭了国内核心东西输油管道，这条管道承担着全球4%的石油供应，临时关停直接造成全球原油供应缺口，让本就紧张的能源市场再度紧绷，百元油价的支撑逻辑再次加固，高油价带来的输入性通胀压力，又变相给美联储加息添了一把火。 全球政策面也同步传来新动向，矛盾拉扯感拉满。欧洲央行官员公开表态，持续走高的油价会倒逼欧洲央行继续加息，全球主要央行紧缩潮仍未结束。与此同时，AI行业风向大变，一众AI巨头集体呼吁放缓AI模型研发速度，行业风险担忧升温，压制科技板块情绪，而特朗普却出面淡化AI风险，多空分歧进一步加剧。美加贸易局势也传出缓和信号，特朗普表态两国贸易协议有望快速落地，给市场带来一丝边际利好。 整体盘面来看，近期黄金完全走出了典型的多空极致拉扯走势，两天振幅超110美元，涨跌切换极快，没有固定单边趋势，完全被两大力量左右。首先是利空压制，美联储加息预期爆表、美债收益率持续走高，黄金作为无息避险资产，持有成本大幅上升，这是死死压在金价头顶的最大利空，只要加息预期不降温，黄金大涨就很难实现。 但同时黄金又有极强的托底力量，让金价跌不深、跌不久。中东局势反复动荡、关键外交会议推迟、全球石油供应突发收紧，地缘黑天鹅随时可能爆发，持续为黄金提供避险买盘支撑。再加上全球央行持续购金、美国高债务高财政隐患长期存在，金价每次深度回调都会迎来抄底资金入场，牢牢守住下方支撑。 总的来讲：短期依旧震荡磨底为主，加息预期是最大空头枷锁，地缘风险是最强多头底牌，多空势均力敌。在本周美联储利率决议落地之前，黄金很难走出单边行情，依旧是暴涨暴跌、来回洗盘的震荡格局。一旦美联储落地加息、利空出尽，叠加持续的地缘风险，黄金大概率开启反弹修复；反之若美联储意外按兵不动，市场恐慌情绪升温，金价会快速冲高。整体来看，黄金短期没有持续大跌的空间，属于典型的利空出尽、底部蓄力阶段。 黄金短线方面，今日黄金短线整体思路，我们统一以区间震荡看待，日内重点锁定关键支撑与压制区间，下方关注4325一线支撑，上方重点盯住4403附近压制，短期行情大概率维持区间反复整理，难走出单边延续行情。 之所以给出震荡思路，结合近期盘面节奏与消息面规律可以清晰判断。回顾过去六个交易日，黄金连续经历四次重磅消息面冲击，分别是非农数据利空、美债长期回购规模加码至60亿美金、周四PPI数据以及上周五CPI通胀数据。这几次关键数据落地后，盘面都呈现出统一规律：数据带动短期快速下跌走出行情后，金价都会迎来大幅度反弹修复，并且每一轮消息面落地结束，市场都会快速进入震荡休整节奏，单边延续性极差。 尤其是上周五CPI数据落地后的盘面表现最为典型，金价先快速下探，随后迎来强势反拉，美盘反弹力度充足。这也充分说明，金价持续回落之后，下方承接买盘力量在持续增强，低位支撑不断夯实，市场空头动能已经逐步释放，价格深度下行可能性不大！。 除了消息面节奏规律，重磅决议前的市场交投氛围，也是限制行情波动的核心因素。本周9月17日将迎来美联储利率决议，在重大货币政策落地之前，市场整体交投情绪会明显趋于谨慎清淡，多空双方都会选择观望为主，盘面很难走出大幅度突破行情，整体波动会相对收敛，震荡整理是决议前的主流走势。 从技术面形态来看，当前盘面短线也不支持单边走势。一轮主跌行情当中，最怕的就是大幅度探底回升形态出现，这种走势会直接破坏空头延续结构。上周五金价下探至4290低位之后，走出了超百美元的探底回升反弹，大幅收复前期跌幅，直接彻底限制了短期空头下行空间。 日内盘面早间企稳低点定格在4325一线，这也是当前短线最强支撑，后续即便小幅回撤，跌破该位置继续深度下行的概率也极低，下方空间基本被锁死。而上方压力同样明确，上周金价冲高触及4400一线之后持续回落，逐步回吐CPI数据前的涨幅，意味着通胀数据利空落地消化完毕后，多头也没有足够动能延续破高上涨。 同时可以明显看到，自上周五以来，金价每一轮反弹的高点都在逐步下移，多头反弹力度持续衰减，上方承压格局明确。综合来看，日内黄金上下空间均被限制，短期锁定4325—4403区间即可，依托4325为支撑，以及围绕4400/4403为压制，围绕区间高沽低渣。 温馨提示：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
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