王奶贵：老美或干预美元汇率？全球市场的大事件

本周市场最热的政经事件是，熊猫家打出了一连串财政货币政策组合拳，资本市场嗨翻天，华尔街盛传做多熊猫市场是华尔街目前最拥挤的交易，高盛、摩根士丹利、摩根大通、花旗、巴克莱等大行纷纷发布报告上调熊猫家今年的经济增长预期。

事实上，美联储在18号降息后，大漂亮和熊猫在北京举行了第五次经济工作会议，前来参会的就包括美联储现任国际金融部门主任贝丝·安妮·威尔逊。

之前市场总是抱怨，熊猫家刺激力度不够，但放在全局上看，在未确认美联储正式进入降息周期前，放再多的水，也可能因美元虹吸效应导致外流，现在千呼万唤始出来，美联储降息也终于尘埃落定，双方达成了共识。笔者在朋友圈也曾提前分享过其中的逻辑。

除此之外，熊猫还出了一张王牌，在1980年之后，时隔44年，再次试射超远距离洲际导弹，准确命中太平洋靶点，且为大约12000公里全射程，东风快递，使命必达。

过去一两年时间里，合法拥有核武的联合国五常皆进行了洲际导弹试射，大毛和大英皆以失败告终，法国自称成功但并未公开，大漂亮发射的民兵型洲际导弹只做了“半套”，仅有熊猫成功完成了全射程。

大漂亮在金融战贸易战科技战皆打不赢的背景下，不乏一部分利益团体企图以武力来制造事端，制造不安全环境来迟缓国际资本流入熊猫市场。此时东风快递精准送出，精妙无比。

这个世界的本质仍然是丛林法则，安全永远是大于政治大于经济的。很现实的一点，大家买不买一个国家商品，投不投资一个国家的资本市场，除了经济原因，更多是取决于该国是否有一个稳定的政治环境和强大的军事力量。亮出东风这张王牌除了威慑，还起到了稳定国际资本信心的作用。

但就短期来看，仍然有一个风险值得重视，当地时间9月26日，大漂亮的财政部长、前美联储主席耶伦在出席纽约联储举办的第十届美国国债市场会议期间接受多家媒体采访时，主动提到美元价值的问题，她强调美元应由市场决定，但令市场感到错愕的是，她表示“可以想象在极端情况下，去干预美元”。

笔者没记错的话这应是耶伦自2021年1月就任财长以来，首次警告要对美元走势进行干预。

随着美联储大幅降息50基点，美元加剧走向疲软，眼看100关口面临失守，耶伦此番表态或重在警告投机寸头，同时笔者注意到央行主管媒体也在向市场发出提醒，不要单边赌人民币汇率升值或贬值。

耶伦所警告的干预美元是否会实现还不得而知，但若美元持续贬值，能够刺激出口同时，也可能显著加剧进口成本，推高通胀水平，这也是已进入降息周期的美联储十分忌惮的，这样一来将增加大漂亮财政部直接通过外汇市场或政策信号向市场传递干预的可能性。

然而物极必反，干预是一把双刃剑，可能进一步加深市场的不确定性，也可能迫使市场参与者改变对美元动向的预期进而引发国际资本流动的变化，最终破坏全球金融市场的稳定性。一旦美元走势异动，将导致全球各大资产价格连锁反应，市场参与者应引起重视。