双轮叙事，新质之诗——兴银基金2026年度指数与量化投资策略展望

回顾2025年，A股市场于4月贸易冲突扰动后探至全年低点，随后震荡上行，沪指一举突破10年新高。背后是资本市场叙事重塑与政策大力支持的双重驱动，险资、国家资本等增量资金加速入市，估值驱动成为行情核心主导。

盈利端来看，截至2025年三季度，全A/全A非金融归母净利润累计同比由负转正，标志A股盈利周期筑底回升。同期AH两地市场经历阶段性调整后，随关键事件落地与经济数据公布，情绪回暖，跨年行情蓄势待发，港股也受益于流动性宽松与基本面改善，科技、资源板块展现估值修复弹性。

展望2026年，A股有望延续“慢牛”格局，核心驱动力从估值修复转向盈利增长，结构性机会凸显。港股凭借低估值与资金流入优势，叠加科技板块全球产业链绑定属性，有望实现估值与盈利双轮驱动。

市场主线围绕四大线索展开：

第一，AI全球共振持续，基金加码AI算力与现象级应用配置，带动A股相关产业链与港股科技龙头成长；

第二，大国博弈背景下，资源品、国产替代领域投资情绪高涨，A股资源板块与港股高端制造、半导体等自主可控领域迎机会；

第三，国内货币财政宽松发力，基本面改善加速，消费板块有望复苏，A股必选消费品与港股消费服务龙头受益于内需回暖；

第四，十五五规划开局，人工智能、商业航天等新质生产力主题机会集中，政策红利推动相关板块行情。

投资方面，2026年货币宽松节奏存变数，险资加码权益确定性强。量化视角下，活跃市场利于量化策略发挥，成长型宽基指数增强与港股科技相关指数或是力争良好体验的重要载体。投资者应结合自身的风险偏好构建“核心-卫星”组合。科技成长（A股AI产业链、港股科技龙头）与红利资产互为“压舱石”，灵活配置制造业反内卷、顺周期、内需复苏等卫星资产，捕捉主题投资与盈利改善机会。同时需警惕行业集中度偏高、宏观政策与国际关系波动风险，平衡防御与进攻。

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