资产重组或触犯监管规定，锦龙股份叫停出售中山证券

  日前，广东锦龙发展股份有限公司（证券简称：锦龙股份；证券代码：000712.SZ）为防止资产重组后上市公司主要资产为现金或无具体业务的情形，宣告终止出售控股子公司中山证券有限责任公司（以下简称：中山证券）股权，而另一边出售参股公司东莞证券股份有限公司（以下简称：东莞证券）股份交易仍在继续。

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  避免成为空壳公司，锦龙股份终止出售中山证券

  2025年5月19日，锦龙股份召开第十届董事会第十五次临时会议，审议通过了《关于终止筹划重大资产重组的议案》。锦龙股份表示，为防止公司在出售中山证券股权后可能出现主要资产为现金或者无具体经营业务的情形，公司决定终止本次重组。

  本次重组计划开始于一年前。2024年6月，锦龙股份发布公告，为了加大资金回笼规模，推动公司向实体经济转型和拓展新质生产力，公司将通过上海联合产权交易所公开挂牌的方式转让所持有的中山证券全部67.78%股权，后续将开展本次股权交易的审计、评估和尽调工作。

  预挂牌后，部分意向受让方与锦龙股份进行了接洽，其中部分意向受让方对中山证券开展了尽调工作，然而近日公司宣告终止出售中山证券股权。

  锦龙股份的前身为金泰发展，1997年在深交所上市，彼时主营业务为纺织、化纤长丝生产。2000年，金泰发展实施重大资产重组，从纺织业务向自来水业务和房地产业务过渡，公司更名为锦龙股份。2007年起，锦龙股份再次启动业务重组，逐步剥离公司房地产业务和自来水业务，通过收购东莞证券40%股权进入金融领域。2014年5月，锦龙股份取得中山证券控制权，主营业务变更为证券公司业务。

  目前，锦龙股份持有控股子公司中山证券67.78%股权，持有参股公司东莞证券40%股份，主要依托两家公司开展证券业务，涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、承销保荐、证券自营、资产管理、基金代销、融资融券等领域。截至2024年末，中山证券下设24家分公司和33家证券营业部。

  年报显示，2021年至2024年，锦龙股份分别实现营业收入10.06亿元、2.47亿元、1.92亿元、6.63亿元，归属净利润-1.31亿元、-3.92亿元、-3.84亿元、-0.89亿元。2021年至今，锦龙股份连续四个年度亏损，2024年营业收入增长主要系投资收益增加。

  值得注意的是，中山证券作为锦龙股份的证券业务经营主体，是锦龙股份的主要资产和收入来源。2024年，中山证券营业收入8.11亿元，占合并报表营业收入的比例约122.32%；归属净利润1.53亿元，占合并报表净利润的比例绝对值约171.91%。截至2024年末，中山证券总资产194.13亿元，占合并报表总资产的比例约82.00%。

  根据《上市公司重大资产重组管理办法》，上市公司实施重大资产重组，应满足“有利于上市公司增强持续经营能力，不存在可能导致上市公司重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形”。

  2024年10月，深交所向锦龙股份下发问询函，要求公司就本次重组是否符合上述规定作出说明。锦龙股份回复称，公司将以避免主要资产为现金或者无具体业务的情形为前提，审慎推进转让中山证券67.78%股权事项。日前，锦龙股份宣布终止本次重组事项，似乎印证了交易所的疑虑。

  证券业务或逐步“退场”？锦龙股份跨界算力

  东莞证券为锦龙股份持股40%的参股公司，2023年3月申请深市主板IPO，但自受理以来，上市审核似乎没有实质进展。2023年11月，锦龙股份发布公告，为降低公司的负债率，优化财务结构，改善现金流和经营状况，公司拟通过公开挂牌的方式转让所持东莞证券20%股权。截至评估基准日2023年12月31日，东莞证券20%股份的评估值为22.78亿元。

  2024年10月，锦龙股份披露重大资产出售报告书。报告书显示，东莞证券20%股份的交易对手为东莞金融控股集团有限公司和东莞发展控股股份有限公司，根据上海联合产权交易所公开挂牌结果及已签署的《股份转让协议》，交易价款为22.72亿元。本次交易还须获得证监会关于核准东莞证券变更主要股东的批复，因此交易尚未完成。

  年报显示，2024年，东莞证券实现营业收入27.3亿元、净利润9.23亿元。锦龙股份所持东莞证券股权是以权益法核算的长期股权投资，且该长期股权投资产生的投资收益计入上市公司的主营业务收入。2024年，锦龙股份的营业收入中包括投资收益6.24亿元，占营业收入的比重高达94.23%。

  锦龙股份表示，出售东莞证券20%股份将减少上市公司的主营业务收入，但不会导致上市公司主要资产为现金或者无具体经营业务的情形。

  相继宣布出售东莞证券、中山证券的同时，锦龙股份正在试图向算力领域跨界转型。

  2024年4月，为推动公司业务逐步转型，提升营收能力和盈利能力，锦龙股份与广州赛富建鑫中小企业产业投资基金合伙企业（有限合伙）、北京九章云极科技有限公司签署《关于智算中心投资建设之合作意向协议》，拟共同成立项目公司在广东地区合作开展智算中心建设及运营业务。

  公告显示，智算中心总投资规模不超过10亿元，规划建设两个125台8卡服务器算力集群，第一期项目目标完成时间为2024年7月底，8月进入对外销售阶段。不过项目实际进展未知，锦龙股份在2024年年报中披露项目进展还停留在协议签署阶段。