退市预警、申请摘帽同步上演，哪些*ST公司濒临红线？

  随着年报季来临，A股退市风险集中释放，退市预警与申请摘帽同步上演，市场出清持续提速。截至目前，A股累计退市个股已超320只，主动退市或渐成常态。

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  退市预警、申请摘帽同步上演

  3月9日晚间，*ST原尚（603813.SH）、*ST宇顺（002289.SZ）、*ST创兴（600193.SH）等约30家公司发布公告，提示投资者关注退市风险。

  *ST精伦（600355.SH）公告显示，公司股票3月9日收盘价为1.01元/股，总市值为4.97亿元，首日低于5亿元，触及交易类强制退市情形。

  值得注意的是，*ST精伦已预计将触及财务类退市指标。*ST精伦预计2025年净利润为负值，且扣除与主营业务无关、不具备商业实质的收入后的营业收入（以下简称：扣除后营业收入）低于3亿元，年报披露后，公司股票将被终止上市。

  除*ST精伦外，根据上市公司业绩预告，*ST岩石（600696.SH）、*ST万方（000638.SZ）、*ST国华（000004.SZ）、*ST恒久（002808.SZ）也有可能触发财务类强制退市指标。

  同时，部分公司预计“踩线”达标。

  *ST创兴业绩预告显示，公司预计2025年归属净利润亏损2100万元到2900万元，扣非归属净利润亏损8000万元到10000万元。同时，公司预计2025年扣除后营业收入为3.1亿元到3.5亿元。

  不过，年审会计师表示，根据已经实施的审计程序和已获得的审计证据，尚不能确定*ST创兴上述收入指标将超过3亿元。这决定了*ST创兴是否能消除财务类退市指标情形。2025年前三季度，*ST创兴仅实现营业收入1872.86万元。

  即便业绩预告看似达标，退市风险仍在。正如我们在《这家*ST公司大幅下修业绩预告，退市警报再度拉响！》报道的，*ST正平（603843.SH）近日更正业绩预告后，2025年末净资产预计区间下限转为负值。

  不同于面临退市危机的公司，2026年3月9日晚间，还有两家公司披露申请撤销退市风险警示。

  *ST绿康（002868.SZ）称，公司2025年实现营业收入5.17亿元、归属净利润-1.39亿元、扣非归属净利润-1.38亿元，期末净资产为6317.92万元，且获标准无保留审计意见。公司因2024年末净资产为负值而触及的退市风险警示情形已经消除。

  *ST松发（603268.SH）披露，公司2025年实现营业收入216.39亿元、归属净利润26.55亿元、扣非归属净利润20.33亿元，期末净资产为94.52亿元。公司股票触及退市风险警示的情形已消除，公司已向上交所提交撤销退市风险警示的申请。

  主动退市或成常态

  据Choice金融终端数据，截至2026年3月10日，A股自1999年首例退市以来，累计约有320只个股退市，其中约270只个股强制退市，约50只个股主动退市。

  A股市场上，主动退市的公司逐渐增加，2025年为5家，包括*ST天茂（000627.SZ）、玉龙股份（601028.SH）等，而2023年、2024年分别为2家、1家，市场有观点认为主动退市或成常态。

  2026年1月，德邦股份（603056.SH）公告拟以股东会决议方式主动终止上市，成为年内A股第一家主动退市公司。德邦股份提及，该次退市是出于战略调整和集团协同的考虑，旨在解决与京东物流（02618.HK）的同业竞争问题，实现资源深度整合。

  2026年3月4日，上交所决定受理德邦股份关于股票主动终止上市的申请。

  南开大学金融学教授田利辉表示，主动退市是企业基于成本收益权衡的市场化选择，主动退市增多，彰显市场化退市机制逐步成熟。其意义在于减少行政干预，提高退市效率；同时，鼓励公司主动优化结构，并与强制退市形成互补，构建“强制退市+主动退市”多元化退市格局，推动A股“能进能出”，加速形成健康可持续的资本市场生态。

  港股市场上，主动退市的也不少，多是通过私有化的方式退市。

  2026年3月，在港上市34年的五矿地产（00230.HK）以私有化方式从港交所退市。早在2025年10月，五矿地产就公告称，控股股东中国五矿拟以每股1港元的价格发起私有化要约，总代价约12.76亿港元。

  对于为何选择退市，五矿地产在公告中给出的其中一个理由是：公司的股本融资能力有限且已失去上市平台优势。

  据克而瑞地产研究统计，2022年至2025年上半年，五矿地产净利润累计亏损62亿港元，主要受存货跌价损失影响。同期，五矿地产计提存货减值拨备累计达28亿港元，另计提分占联营公司存货减值拨备19亿港元。此外，截至2025年上半年，五矿地产短期有息负债146亿港元，其中124亿港元为银行无抵押借款。

  据媒体报道，已有多家上市公司选择通过私有化的方式从港股市场退市，这些公司普遍市场估值偏低、需要进行战略调整，所属行业涵盖金融、地产、消费等多个领域。Wind数据显示，2025年共有27家港股公司私有化退市，较2024年的15家公司数量接近翻倍。

  2026年2月以来，安能物流（09956.HK）、金科服务（09666.HK）等陆续完成私有化退市，从港交所“离场”。其中，金科服务登陆港股5年多，成为继蓝光嘉宝服务（02606.HK）、华发物业服务（00982.HK）、融信服务（02207.HK）之后第四家从港交所退市的物业企业。