“猪茅”暂列“负班长”，Q2环比增亏300%，多家同行却减亏

  生猪养殖行业仍处于“猪周期”调整阶段，牧原股份中报归属净利润亏损60.78亿元，亏损额暂列A股榜首。其中第二季度，牧原股份归属净利润亏损48.63亿元，环比增亏约300%，但多家同行出现环比减亏。

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  “猪茅”中报归属净利润亏损60.78亿元，亏损额暂列A股第一

  近日，“猪茅”牧原股份（002714.SZ）发布2026年半年报。上半年，公司实现营收594.1亿元、同比下降22.3%，归属净利润亏损60.78亿元、同比由盈转亏。

  截至2026年8月25日，在已披露2026年半年报的3000多家A股上市公司中，牧原股份的归属净利润亏损额暂列榜首。

  牧原股份是国内生猪养殖销售、屠宰行业龙头，主要产品为商品猪、仔猪、种猪及白条、分割品等猪肉产品。

  从销量角度看，上半年牧原股份销售商品猪3861.5万头（含对屠宰、肉食业务销售部分）、同比增长约0.58%，屠宰生猪1723.4万头、同比增长50.98%，销售鲜、冻品等猪肉产品191.65万吨、同比增长约50.5%。

  再看销售收入，上半年牧原股份生猪养殖业务收入为524.3亿元、同比下跌30.51%，占当期营收之比为88.25%；屠宰、肉食业务收入为220.6亿元、同比增长14.04%，占当期营收之比为37.13%。在生猪养殖与屠宰、肉食两大业务之间，存在210.4亿元销售抵消。

  生猪养殖业务销量同比增加、收入却下跌，屠宰、肉食业务收入同比增幅明显不及销量。究其原因，与上半年商品猪销售均价同比明显下降有关。据半年度业绩预告，牧原股份上半年商品猪销售均价约10.4元/公斤，同比下降约28%。

  进一步看主营业务毛利率，上半年，牧原股份生猪养殖业务毛利率为-4.51%、同比减少24.75个百分点，猪价已跌穿公司生猪养殖完全成本。

  以6月为例，牧原股份商品猪销售均价为9.69元/公斤，比当月公司生猪养殖完全成本11.7元/公斤低约17%。

  此外，上半年牧原股份屠宰、肉食业务毛利率为4.24%，同比增长2.14个百分点。

  第二季度归属净利润环比增亏300%，多家同行减亏

  结合一季报数据来看，牧原股份第一季度归属净利润亏损12.15亿元，第二季度归属净利润亏损48.63亿元，亏损额环比增长约300%。

  截至2026年8月25日，除牧原股份外，生猪养殖行业还有6家公司已披露2026年半年报。

  单看第二季度，京基智农（000048.SZ）归属净利润亏损额为2.58亿元、环比增亏仅约11.7%，天邦食品（002124.SZ）亏损额为8.35亿元、环比增亏18%，温氏股份（300498.SZ）亏损额为32.96亿元、环比增亏208%，罗牛山（000735.SZ）、正邦科技（002157.SZ）、神农集团（605296.SH）均环比减亏。

  从第二季度扣非归属净利润来看，牧原股份单季亏损47.54亿元、环比增亏316%，温氏股份亏损33.13亿元、环比增亏184%，正邦科技亏损4.07亿元、环比增亏18.7%，京基智农、天邦食品环比增亏幅度均在个位数，罗牛山、神农集团环比减亏。

  其中，神农集团第二季度归属净利润、扣非归属净利润均约为-1.61亿元，较第一季度减亏超过75%。

  据牧原股份销售简报，第二季度累计销售商品猪2025.3万头、环比增长10.3%，但商品猪销售收入为245.68亿元、环比下跌3.94%。

  2026年上半年，牧原股份生猪养殖业务收入占比为88.25%。除生猪养殖和屠宰、肉食业务外，贸易、其他两项业务合计收入占比仅为10.03%。公司营收或营业利润占比10%以上的业务仅生猪养殖和屠宰、肉食业务两项，如前文所述，生猪养殖业务为负毛利率，屠宰、肉食业务毛利率仅为4.24%。

  与之相比，上半年京基智农猪业产品收入为15.28亿元，占当期营收之比为71.73%，该业务毛利率为-15.36%，明显低于牧原股份同类业务毛利率水平。但除猪业产品外，京基智农还有饲料产品、房屋及土地租赁、酒店业务等其他6项业务。其中，营收或营业利润占比达10%以上的业务还有饲料产品，该业务营收占比为14.9%，毛利率为7.8%。

  此外，神农集团的生猪养殖业务收入占比约为73%，天邦食品的生猪养殖收入占比约为65%，罗牛山、正邦科技、温氏股份占比都在60%以下。与牧原股份相比，这些同行的业务集中度相对不高。

  上半年股价下跌超30%，12名董事、高管出手增持

  上半年，牧原股份股价下跌30.6%。其中，6月25日，公司股价盘中触及上半年最低点31.81元/股。

  6月25日晚，牧原股份公告，12名董事和高级管理人员计划自6月26日起的6个月内，以自有资金及自筹资金，通过自身账户或其成立的信托计划或资管计划，以集中竞价、大宗交易等方式增持公司股份，合计增持金额不低于4亿元且不超过5亿元。

  上述12名董事、高管承诺，在增持计划实施期间及法定期限内不减持所持有的公司股份，在增持计划实施完毕后12个月内不减持。

  不到一个月时间，本次增持计划就宣告完成。

  截至7月17日，12名董事、高管委托设立的信托计划以集中竞价方式累计增持公司A股股份1264.46万股，占公司总股本之比为0.22%，增持金额为5亿元。

  从股价上看，截至7月17日，牧原股份股价收于39.83元/股，在上述董事、高管增持股份期间内，股价累计上涨超20%。