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天佑德转正,青青稞酒睡醒了?

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斑马消费斑马消费 2021-12-31 08:14:42 1605
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斑马消费 杨伟

这是一场价值数亿元的更名行动。

12月29日晚间,白酒上市公司青青稞酒宣布更名为“天佑德酒”,之后将以这个全国化高端品牌名征战资本市场。昨日,公司股价涨幅领跑白酒板块,大涨4.59%。

投资者们相信,更名预示着公司战略调整深入。聚焦白酒主业,不仅可以把青青稞酒从业绩泥潭中彻底拉出来,还很有可能让这家西北白酒企业重返荣光。

但是,面临的挑战也不小。如何彻底清除前几年多元化留下的积弊?市场竞争日趋激烈,公司深耕西北市场,品牌和渠道如何走向全国?青稞酒如何深入高端白酒市场?

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更名

市场期待已久的青青稞酒(002646.SZ)更名,终于成为现实。

12月29日晚间,青青稞酒发布公告称,拟将公司名“青海互助青稞酒股份有限公司”变更为“青海互助天佑德青稞酒股份有限公司”,证券简称由“青青稞酒”变更为“天佑德酒”,同时增加英文证券简称“TIANYOUDE”。

公司总部位于青海省互助县,主要从事青稞白酒的研发、生产和销售,旗下品牌包括互助、天佑德、八大作坊、永庆和、世义德等。

此前将“青青稞酒”作为证券简称,是为了突出公司在青稞白酒这个领域的绝对龙头地位,品类优先。

但是,这种带有地方特色的名称,会影响白酒消费者和股票投资者的认知,削弱了公司应有的影响力。

今后以“天佑德酒”作为证券简称,品牌优先,可以更好地发挥核心品牌天佑德的号召力,推进公司的全国化战略和中高端转型,展示公司进一步聚焦白酒主业的决心。

就不说金牛实业更名金种子酒(600199.SH)、从全兴股份到水井坊(600779.SH)的历史掌故了,近年舍得酒业崛起的最大功臣,应该是公司更名背后所蕴含的战略转型。“沱牌实业-沱牌曲酒-沱牌舍得-舍得酒业”一路走来,正是聚焦白酒产业、做大高端品牌的步步心机。

对于青青稞酒来说,没有比发挥自身长处、好好做白酒更好的公司策略了。近几年,中高端品牌天佑德系列产品在公司主营业务收入中的占比超过50%,足以扛起全国化、高端化的大旗。

昨日,白酒股表现平淡,板块整体微涨,青青稞酒一马当先,涨幅领先,报收20.98元/股,涨4.59%,最新市值逼近100亿元。

 

弯路

白酒板块,从来没有哪个上市公司因白酒不好卖而陷入困境,顶多只是活得差一点。

A股白酒板块几经沉浮,掉队者们大多归因于内控问题,比如说曾经的皇台酒业(000995.SZ),或者是盲目多元化,比如说金种子酒和青青稞酒。

青青稞酒2011年上市,业绩最好的2013年,公司凭借中高档青稞酒发力,实现营业收入14.38亿元,归母净利润3.73亿元。

随后,白酒行业进入调整期,公司陷入增长瓶颈,业绩焦虑之下,做出了多元化的选择:2014年,导入美国酒庄“马克斯威”葡萄酒运作,2015年收购酒类电商网站中酒网。至此,青青稞酒集齐白酒、红酒、酒类零售三大业务。

不过,两大并购业务不仅没能帮公司提振业绩,反而成为拖累,常年亏损+计提减值,将公司青稞白酒积累的根基消耗殆尽。

2016年开始,白酒行业回暖,随后进入一个小高潮,行业内上市公司整体业绩实现强势增长,青青稞酒仍连年下滑甚至亏损。

2016年-2019年,公司营业收入分别为14.37亿元、13.18亿元、13.49亿元、12.54亿元,归母净利润分别为2.16亿元、-9416.43万元、1.08亿元、3611.83万元。

2017年录得亏损的直接原因为中酒网业绩不及预期,计提全额商誉减值1.79亿元。剔除该因素后,当年的归母净利润约为8500万元。

去年,公司经营困顿叠加疫情影响,营业收入下滑39.07%至7.64亿元,归母净利润-1.15亿元,同比下降418.66%其中,经营红酒业务的Oranos Group公司和中酒网运营主体中酒时代分别亏损了1528.13万元和643.96万元。

2020年,中国规模以上白酒企业累计销售收入达到5836.39亿元,同比增长4.61%,利润总额1585.41亿元,同比增长13.35%。青青稞酒不仅远远落后,还成为19家白酒上市公司中唯一的亏损企业。

 

回归

2019年以来的这一波白酒行情波澜壮阔,贵州茅台股价从500元到最高峰冲破2600元线,板块内多支股票也跟着翻了好几翻。

受制于基本面,青青稞酒像是行业的旁观者,之前1年多基本没涨,直到2020年底跟着金种子酒等几支白酒末位股一起,来了一段涨跌停交响曲,才算是坐上了白酒行情的末班车。

作为青青稞酒的实际控制人、董事长,曾经的青海首富李银会,内心应该是非常郁闷的。公司痛定思痛,开启复兴大计。

战略上,重新聚焦核心业务青稞白酒。近年,公司青稞酒销售系统外扩,同时注销了中酒网在安徽、山东和山西等地的孙公司,以及红酒业务在深圳的孙公司。

中酒网从一家酒类电商网站,转型成了主要为公司自有产品提供展示、分销功能的渠道。青青稞酒近年的股东品鉴活动,都是依托中酒网平台给投资者们送酒。

人事上,董事长李银会2020年初卸任总经理职务,由副总经理鲁水龙接任。鲁曾任劲牌有限公司区域营销总监、枫林健康酒业有限公司执行董事,2018年作为救火队长进入公司。

产品层面,明确了国之德系列、第三代出口型系列、星级系列为主推产品,调整核心产品价格体系,优化产品结构,百元以上产品占比及单价稳步提升。

一番重振,公司业绩提升立竿见影。2021年前三季度,公司营业收入8.33亿元,同比增长52.50%,归母净利润8536.61万元,同比增长232.74%。

不过,随着去年年底以来公司股价回暖,控股股东就接连减持,1年减持公司股份超过10%,套现数亿元。这到底是个什么操作思路?

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