莲花控股：算力狂想，股价跌停

  斑马消费 沈庹

  在调味品上市企业中，可能没谁比莲花控股更受市场关注。

  然而，这种热度与味精主业关联性不大，而是源于近三年以来，公司持续加码算力赛道，进军算力租赁、布局AI终端。今年以来，公司先是入股半导体材料企业，日前又重金增资AI大模型企业。

  沾上了AI 与科技概念，“味精大王”获得了市场热捧。据测算，2026年以来，公司总市值累计上涨超百亿元。

  3亿加码AI大模型

  “味精大王”莲花控股（600186.SH）对算力赛道投入力度持续加大。

  5月26日晚间，公司公告披露，计划以自有资金不超过3亿元，增资上海阶跃星辰智能科技股份有限公司（下称：上海阶跃星辰），以获取少数股权。

  上海阶跃星辰，由微软全球前副总裁姜大昕在2023年创立，主要以Step1系列模型为核心技术矩阵，通过构建基础模型与多模态垂直应用的协同生态，涵盖语言、语音、视觉及视频生成等领域，并应用于汽车、金融等场景。

  据公开资料，该公司相关模型装机量超4200万台。今年1月，完成超50亿元B+轮融资，上国投先导基金、国寿股权以及浦东创投等机构参投，启明创投、腾讯及五源等一众老股东跟投。

  尽管投资方阵容强大，但上海阶跃星辰“处于大额亏损状态”。

  从业务布局来看，这次增资是莲花控股在算力业务链条上的一次延伸。公司现有的算力业务，集中在算力硬件租赁、算力中心运营，如果此次成功入股上海阶跃星辰，将会彻底打通算力硬件+AI模型+行业应用的全产业链条，实现从算力租赁业务向AI技术领域的闭环。

  然而，上述一系列资本与业务布局，在二级市场并未获得认可，昨日开盘后不久，股价便一字跌停。

  算力转型受阻

  1998年，莲花控股登陆A股，成为“味精第一股”。2023年前，公司一直深耕味精行业，高峰时期，味精年产销量稳居亚洲头部阵。

  此后，调味品面临迭代升级，味精渐渐被鸡精、复合调味料等新兴产品替代，莲花控股的生存空间愈发狭窄。

  为求生存，公司多次跨界寻求转型却折戟，管理层和股东频繁变动，企业经营状况持续恶化，最终在2019年被法院裁定重整。

  国厚系入主之后，将公司从退市边缘拉了回来，在稳住味精主业的同时，着手布局算力赛道，培育第二增长曲线。

  2023年9月，公司正式官宣跨界算力赛道，通过全资子公司莲花科创向新华三集团采购330台H800 GPU服务器，用于推进算力服务业务。

  不过，公司算力业务推进不及预期，落地缓慢。2024年11月，其向新华三集团采购的算力设备仅交付12台，其余已终止交付；控股子公司莲花紫星向AVI公司采购的64台GPU服务器也没有完成交付。

  采购的算力设备不是终止合同，就是没有完成交付，直接影响算力业务的合同进度。

  今年1月，公司在回复上交所监管函中承认，2025年算力业务开展未达预期，已累计终止销售合同金额5.75亿元，占全年销售金额82.67%。

  此外，公司开展算力业务的资金主要来自外部融资，累计向外融资6.50亿元。截至去年12月底，借款余额为3.43亿元。

  跨界近3年，莲花控股的算力业务仍处于发展初期。2025年，算力服务器租赁业务收入为1.22亿元，净利润亏损2857.86万元，收入规模仅占公司总收入的3.53%。

  随着算力业务订单放缓，2026年一季度，公司算力服务收入降至0.27亿元，同比下降38.45%。

  除了算力租赁业务，公司持续拓展业务边界。去年，莲花紫星推出莲花智能体一体机，和壁仞科技合作推出全栈AI解决方案。今年4月，斥资1.03亿元收购深圳纽菲斯51%股权，涉足半导体材料领域。

  兜兜转转几年，公司的跨界现状仍然比较“骨感”，远没有形成调味品+算力业务的双轮驱动战略格局，还得靠味精产品支撑基本盘。

  2025年，莲花控股味精等氨基酸调味品业务收入22.92亿元，占公司总收入的66.40%。