28岁的A股那些事，来看一部神奇的股市大片

来源：中国证券报

“证券、股市，这些东西究竟好不好，有没有危险，是不是资本主义的东西，社会主义能不能用？允许看，但要坚决地试。看对了，搞一两年对了，放开；错了，纠正，关了就是了。”

1992年春，邓小平的南巡讲话，对刚满一岁却争议四起的中国证券市场起到了巨大推动作用。A股这个实验性的产物，最终没有被关掉，而是发展成了世界第二大股票市场。

2018年夏，A股正式纳入MSCI指数；同年，富时罗素指数也宣布接纳A股。这被认为是A股的“成人礼”，A股由此开启了走向全球的大门。这一年，A股28岁。

从第一张股票出现，到两市3500多只股票，从第一张柜台开张，到全国逾万家证券营业部，如今A股总市值超过44万亿元，成为世界第二大股市；

从小黑板到大屏幕，从柜台交易到电话交易再到网上交易，从股票机到大哥大再到智能手机，A股投资者已达1.44亿人，时代在巨变，A股在巨变。

28岁的A股，走过的是别人的百年之路。而我们，都是这传奇的见证者、亲历者和缔造者。28岁，A股日渐成熟；对于我们而言，又是新的一天。

1984年

1984年11月14日，上海飞乐音响股份有限公司发行新中国首只公开发行股票。国外媒体都来采访飞乐音响董事长秦其斌，问得最多的问题有两个：“第一个是股票是资本主义的东西，你为什么要搞？我就依样画葫芦回答说，对资本主义有用的东西，我们也可以借鉴。第二个问题是，你的经验能在中国推广吗？我当时的回答真有点不知天高地厚，我说：‘成不成，就看我们的试点。’”

1986年

1986年9月26日，新中国第一个证券交易柜台——静安证券业务部开张，标志着新中国从此有了股票交易。当时，只有2只可交易的股票——飞乐音响和延中实业。

1986年11月14日，邓小平接见纽约证券交易所董事长约翰·凡尔霖，向其赠送了一张飞乐音响股票。这是中国证券史上的一个标志性事件，同时也向全世界传递出了一个重要信号，敏感的国际社会迅捷地发出了“中国与股市握手”的惊呼。

1988年

1988年12月，深圳万科企业股份有限公司发行股票。短短几年间，全国出现了一大批股份制企业。那时候的王石，还没有登过珠峰，还没有遇上刚刚考入华南理工大学的姚振华。

1990年

1990年12月19日，上海证券交易所正式鸣锣开业。上交所开业初期，仅有8家上市公司股票挂牌，俗称“老八股”。当年4月，时任上海市长朱镕基在访问美国时，突然宣布12月要在上海设立证券交易所，此前毫无先兆。

1990年12月1日，深圳证券交易所开始试营业。但直到1991年7月3日，深交所才正式开业。上交所和深交所谁是新中国第一家证券交易所，成了一桩悬案。深交所属于“先生孩子后领证”，而在上海设立证券交易所显然有着更为特殊的意义。

1992年

1992年1月19日，邓小平开始南巡，鼓励股市试验。南巡讲话对处于争议中的证券市场发展起到了巨大推动作用，A股出现了第一个大牛市，并在1993年2月达到顶点1558点。

1992年元月开始，上海出现股票认购证。一张30元的认购证有4次摇号抽签机会，中签者可以持证拿钱去指定柜台购买股票。股市开始快速扩张，许多地方掀起“股票热”。

股市催生了大批百万富翁，“杨百万”成为散户投资者的代表性人物之一。事实上，“杨百万”最初的财富积累，是通过国库券异地买卖实现的，后来才投身于股市。

1992年8月5日，深圳市邮局收到了一个约17公斤重的包裹，内有2000多张身份证，用于申购新股。从8月6日开始，百万申购者云集深圳抢购股票认购证。在连续3天的排队等待后，申请表不到半天全部售完，人们难以置信。因申请表供不应求，组织不严密，部分申购人员采取了游行抗议等过激行为，酿成了沪深交易所成立后第一起群体性事件――810事件。

810事件发生后的第二天，时任国务院总理李鹏明确表示，拟成立国务院证券委、组建中国证监会。1992年10月，中国证监会成立，标志着中国资本市场开始纳入全国统一监管框架，全国性市场由此开始发展。

首任证监会主席刘鸿儒上任时表示，“我们的任务是开荒、修路、铺轨道。我们坐在火山口上，大家要有思想准备”。

1994年

1994年5月13日上映的影片《股疯》，描绘了1990年代全民炒股的疯狂热潮。主演刘青云，在1992年曾参演以1960-1990年代港股市场为背景的电视剧《大时代》，“丁蟹效应”成为港股魔咒。

1995年

1995年2月23日，以万国证券为代表的空头与以中经开为代表的多头，对上交所327国债期货合约展开疯狂对赌。当夜，上交所宣布当日最后8分钟交易存在严重违规，判定无效。“327国债事件”直接导致万国证券倒闭、总经理管金生入狱，上交所总经理尉文渊被免职，上交所严重亏损整整40亿。一个叫陈万宁的交易员，在此事件中亏损7000万，黯然离开证券市场，几年后以宁财神为笔名，写出了《武林外传》。

1996年

1996年初，中国股市已走熊3年，许多股票跌到极点。随着利好频出，3月开始股市走牛。下半年垃圾股疯涨，没有涨停限制，庄家操纵明显，管理层连续出台12项政策为股市降温，这就是著名的“12道金牌”。

1996年12月16日，沪深交易所恢复10%涨停板交易制度，并实行公开信息制度。同日，《人民-日报》头版刊登特约评论员文章《正确认识当前股票市场》，沪深股市连续两天几乎跌停。

“12道金牌”之后，绩差股开始被抛售，绩优股开始了新一轮行情。这拨上涨一直持续到1997年5月，上证综指从1996年底的855点上涨到1510点，涨幅高达76%。

1998年

1998年3月27日，南方基金、国泰基金发起设立了国内首批封闭式基金——基金开元、金泰，标志着中国第一批真正意义上的投资基金诞生，这一天也成为了公募基金的生日。

在人均年收入只有5425元的年代，人们纷纷涌进证券公司，排起长队认购基金。认购冻结了1616亿元资金，但中签率仅有2%，据说当年的场景“比马爸爸的双十一难抢多了”。

1998年4月22日，沪深交易所实行“特别处理”制度，随后辽物资A成为第一家ST公司，ST苏三山成为首家因连续亏损3年而暂停上市的公司。但直到2001年，A股才出现第一家退市公司——PT水仙，自此终结了A股上市公司的不死神话。

1998年12月29日，酝酿5年多的《中华人民共和国证券法》审议通过，并于1999年7月1日起正式实施。这是新中国成立以来第一部按国际惯例、由国家最高立法机构组织而非由政府某个部门组织起草的经济法。

1999年

1999年A股初具规模，刚刚经历1998年亚洲金融危机的冲击，估值回到合理区间。5月16日，鼓励资本市场健康发展的六条意见获得了国务院批准。从5月19日至6月30日，A股在31个交易日大涨66%，史称“519行情”。

短期大涨之后，人民-日报6月15日发布特约评论员文章《坚定信心，规范发展》，对股市行情延续起到了关键作用。后来，已故时任证监会主席周正庆坦承，该文章正是出自他之手。从1999年5月19日至2001年6月12日，上证指数从1047点涨至2245点，两年的牛市涨幅超过了一倍。

“那时候，谁要跟庄家的关系铁，就立马鸡犬升天。”多数市场人士回忆“519”行情时，都提到“庄家”这个让市场爱恨交织的名词。整个1999年最牛的股票是亿安科技，这是一家集万千黑科技于一身的“科技公司”，当年涨幅超过400%。

2000年

2000年10月8日，证监会发布《开放式证券投资基金试点办法》，揭开了我国开放式基金发展的序幕。2001年9月11日，第一只开放式基金——华安创新证券投资基金诞生。据说，“购买第一只开放式基金的队伍，甚至从交通银行排到了工商银行。”

2000年10月，《财经》杂志刊登了封面故事《基金黑幕》，引起轩然大波。2000年底，证监会对基金公司开展全面检查，结果10家公司中有8家进行过“异常”交易操作行为。基金黑幕这颗“炸弹”的引爆，推动中国基金业走上了法制、规范和稳健发展的轨道。

2003年

2001年加入世贸组织之后，中国加快了开放的脚步。2003年7月9日，备受瞩目的QFII正式登陆中国证券市场，瑞银成为首家投资于中国境内市场的QFII。此后十多年间，外资与保险、公募在A股逐渐形成“三足鼎立”局面，也在很大程度上强化了A股的价值投资理念。

“我现在正式下QFII第一单的order（指令）：1、宝钢股份；2、上港集箱；3、外运发展；4、中兴通讯。” 7月9日上午10：15分，随着瑞银投资银行中国证券部主管袁淑琴念出四只股票的名字，QFII在A股投下的第一单完成。

2003年10月28日，证券投资基金法在十届全国人大常委会第五次会议上获得通过，并从2004年6月1日起施行，为基金的规范运作提供了法律保障。2013年6月新《基金法》修订实施。

2004年

2004年4月14日，德隆系三架马车――湘火炬A、合金投资、新疆屯河――跌停。德隆曾控股多家证券和信托公司，非法融资数百亿，上百亿不能收回。2004年12月17日，德隆系掌舵人唐万新回国被捕。唐万新曾有一句名言，“但凡拿我们生命去赌的，一定是最精彩的”。

2004年5月18日，深交所设立中小企业板。6月25日中小板开板，集体上市的8只股票被称为“新八股”。 “新八股”中涨幅第一的是华兰生物，14年间股价涨幅达到29倍。

2005年

2005年5月9日，股权分置改革试点正式启动。首批试点公司包括清华同方、金牛能源、紫江企业、三一重工。股权分置改革一度遇到种种反对，时任证监会主席尚福林明确提出：开弓没有回头箭！

股权分置改革，成为了2006-2007年大牛市最直接的导火索。2005年6月6日，上证指数在探底998点后开始反弹，随后成就了A股历史上最疯狂的一波大牛市。

2005年7月底，顾雏军与多名科龙及格林柯尔高管被警方控制，随后被正式拘捕。2008年，顾雏军因虚假注册、挪用资金等罪一审获判有期徒刑10年。2012年9月，顾雏军在刑满释放后向最高法提出申诉。2017年12月28日，最高法公布依法再审三起重大涉产权案件，顾雏军案是其中之一。

2007年

2007年初，A股经过2月27日暴跌后又继续上涨，出现全民炒股、储蓄大搬家现象。5月9日，上证指数突破4000点。10月16日，上证指数达到该轮牛市顶点6124.04点。

2007年5月，一首套用歌曲《死了都要爱》翻唱而来的《死了都不卖》的“股票歌”在网上走红，唱出了股市6000多点的盛世华章。

2007年5月30日午夜零点，央视2套《经济新闻联播》播出了一条重磅新闻：证券交易印花税税率由1‰调整为3‰。财政部称此举是为了进一步促进证券市场的健康发展，当时A股正以逼空式的上涨不断改写着各项新纪录。这一天，900多只股票跌停，也是这一天，A股的开户总户数历史性突破了1亿户。

在530暴跌行情中，许多个人投资者割肉离场，甚至卖在了最低点。但股指在徘徊了一个多月后，展开了一轮更疯狂的上涨。很多人都相信股票会一直上涨，10000点不是梦……“最终，我们谁也没能逃走”。

2007年9-10月，国内首批4只QDII基金先后成立，扬帆出海，结果亏损惨重。十年之后，4只QDII先驱中只有1只基金，终于回本了。可是，人生能有几个十年呢？

2007年11月5日，亚洲最赚钱的公司——中国石油高调登陆A股，以48.6元的“封顶价”开盘，立即成为“全世界市值第一”的上市公司。所以，世界上第一家突破万亿美元市值的公司不是苹果，而是中国石油。但中国石油上市之后一路下挫，再也没有回到48元。

2008年

2008年5月12日，发生汶川大地震。期间出现捐款热潮，捐款上千万的上市公司很多，股民只有赞扬没有抱怨。汶川县城内唯一的证券经营机构——和兴证券汶川服务部搭起帐篷网点。

2008年11月19日，中国家电零售业的创始人——黄光裕以操纵股价罪被调查。2010年5月18日，黄光裕因非法经营罪、内幕交易、泄露内幕信息罪和单位行贿罪被判处有期徒刑14年。黄光裕的妻子杜鹃，在监狱探望黄光裕时说：“没事儿，老公，你出狱时，我给你一个更好的国美。”

2009年

2009年10月30日，创业板开市，首批28只股票齐发，刷新了中国股市多股齐发的历史纪录。“创业板28星宿”中，上市至今股价表现最好的前三强，是爱尔眼科、机器人和网宿科技，表现最差的是金亚科技，上市至今股价跌幅约95%，还面临暂停上市的风险。

2010年

2010年3月31日，融资融券交易试点启动。4年后，2014年12月19日，两融余额历史性突破1万亿元，A股随之开启了一场波澜壮阔的大牛市。两融资金对市场行情的推动作用是明显的，其增减基本与A股走势正相关。

4月16日，股指期货上市。在后来的2015年A股暴跌中，市场认为暴跌源于股指期货的做空机制。作为救市政策的一环，中金所收紧了股指期货，直到2017年才有所松绑。2018年12月1日，证监会表态称股指期货将恢复常态化交易。

2010年9月6日，基金经理老鼠仓案首次被移送公安机关。因跟踪买卖自己管理基金的白马股，基金经理韩刚遭遇刑拘，开基金经理刑拘之先河。

2013年

2013年8月16日11时05分，上证综指突然猛涨5.96%，50多只权重股均触及涨停。经核查，光大证券自营的策略交易系统存在设计缺陷，连锁触发后生成巨额订单，造成当天市场异动。这是A股市场上迄今为止最大的乌龙事件。

2014年

2014年4月10日，中国证监会与香港证监会就开展沪港通试点发布联合公告。证监会指出，沪港通总额度为5500亿元人民币。2014年11月17日，沪港通正式启动。

2015年

2015年4月20日，上交所成交量超过万亿，导致系统爆表，显示始终停在10000亿，创全球交易所有史以来成交最高值。自2014年下半年开始，A股第四轮牛市启动，并在2015年6月达到顶点5178点。

面对场外配资动辄四五倍，甚至上十倍的杠杆，管理层开始出手整顿。6月15日，在沪指创出5178点后的第三天，证监会要求各大券商清理场外配资。一时间，市场资金犹如惊弓之鸟，夺路而逃。

2015年6月15日到7月8日，上证综指在17个交易日里大幅下跌32%，造成市场大面积恐慌，股市流动性几尽枯竭。随后央行宣布降息降准，7月9日国家资金入场救市。

2015年11月1日，徐翔因涉嫌违法犯罪，被公安机关采取刑事强制措施。2017年1月23日，因犯操纵证券市场罪，徐翔被判处有期徒刑五年六个月，徐翔、王巍、竺勇的违法所得共计93亿元，依法上缴国库。

徐翔，17岁弃学入市，20岁出头即为宁波“涨停板敢死队”成员，2009年底在上海成立私募基金泽熙投资，他参与过重庆啤酒、双汇发展和酒鬼酒的逆市抄底活动，最高身家曾达到40亿。徐翔是中国最受关注也最为神秘的私募人士。他从不在公开场合发声，极少接受媒体采访，更不允许拍照，很多人都是通过其被捕时的这张照片才见识到他的“庐山真面目”。

2016年

2016年1月4日，A股指数熔断机制开启。在1月4日和1月7日，A股在两天时间里经历了四次熔断。1月8日，指数熔断机制暂停。这在一定程度上助推了股市的非正常波动，A股多次上演千股跌停的罕见景象。

2016年A股最好看的戏码，莫过于“宝万之争”。在股市大跌之际，姚振华的宝能系一路买买买，成功拿下万科第一大股东之位。王石高调宣称“不欢迎宝能”，先后引入安邦、恒大。 “宝万之争”持续三年之久，最终结果是王石辞职，深铁入主，宝能系彻底退出，其9大资管计划大赚50亿元离场。

2016年12月5日，万众瞩目的深港通正式起航，南下港股通417只股票以及北上深股通881只股票参与交易。沪港通和深港通的陆续开通，进一步推进了国内证券市场的国际化。

2017年

2017年6月，第四次冲击MSCI指数的A股终于闯关成功，这标志着A股开启了走向全球的大门，市场用“成人礼”一词来形容A股入摩。一年后，全球第二大指数公司富时罗素宣布，将A股纳入其全球股票指数体系。

曾风光一时的创业板明星股乐视网，在2017年数次引发风暴。2017年7月，孙宏斌接棒成为乐视网新任董事长，2018年3月，孙宏斌承认投资乐视网失败。贾跃亭远赴美国造车，回国遥遥无期。2017年11月，恒大同意投资20亿美元收购FF汽车，几个月后双方对簿公堂。此外，乐视网还几乎拉了半个娱乐圈的明星下水。

2018年

2018年7月，长生生物假疫苗事件发酵。11月16日深夜，沪深交易所正式发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》，同时深交所宣布启动对长生生物重大违法强制退市机制。

2018年10月19日，一行两会掌门人喊话稳信心4小时后，国务院副总理刘鹤罕见表态股市，要求各部门敢于承担，快速行动，切实推出一些具体政策，推动股市健康发展。

图片来源：《中国资本市场20周年画册》、新华社、国际在线等，部分来自网络

编辑：任晓 郑雅烁

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