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行业竞争加剧需求放缓,光华股份拟大幅扩产存过剩风险

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云掌财经云掌财经 2021-12-24 10:20:35 866
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浙江光华科技股份有限公司(以下简称光华股份)再次向深交所发起上市冲击,拟发行股份不超过3200万股,募资6.97亿。

公司产品为聚酯树脂,是一种由精对苯二甲酸(PTA)、精间苯二甲酸(PIA)等多元酸与新戊二醇(NPG)等多元醇,通过酯化反应、真空缩聚而制得的热固性饱和型聚酯树脂,外形为白色块状透明固体,是生产粉末涂料的主要原材料。

此次募资除了补充流动性,主要资金用于12万吨聚酯树脂项目投资。

行业增速放缓,大幅扩产存过剩风险

2017以后粉末涂料聚酯树脂的行业销量年明显放缓,2017年增速为19.3%,2018年下滑至14.7%,2019年下滑至12.0%。另外整个行业的销量绝对值,截止到2019年也仅有88.1万吨。目前行业龙头神剑股份拥有22万吨,目前还有10万吨扩产项目。公司目前产能9.9万吨,扩产之后达到21.9万吨。聚酯树脂行业竞争还是比较激烈的,行业前十的企业销量占据了近70%的市场份额,想从头部企业争夺份额并不容易。

数据来源:中国化工学会涂料涂装专业委员会

另一方,聚酯树脂的下游终端为建材、一般工业、家电、家具、汽车、3C产品等行业,均与全球宏观经济的运行发展密切相关。2018年开始,全球的贸易碰撞激烈,中美贸易摩擦爆发,新冠肺炎疫情蔓延,部分国家逆全球化的苗头逐渐显现,也对聚酯树脂行业造成了负面影响。

所以在供给增加,需求放缓的双重不利影响下,公司大幅扩产后,未来产能存在过剩风险。

原材料价格波动剧烈,公司盈利具有不稳定性

近年来,石油价格波动幅度较大,对下游石化行业产品库存以及产品的定价体系造成了负面的影响,行业内中小企业抗风险能力低,石油价格波动为该类企业带来了较大的经营性风险。作为基础化工原料,精对苯二甲酸(PTA)、新戊二醇(NPG)、精间苯二甲酸(PIA)价格会随着自身供求关系和石油价格波动而波动,进而影响聚酯树脂行业的采购及生产的成本。尤其去年以来相关化工原料价格大涨,公司的毛利率也会受到影响,因为产品价格转移会具有滞后性。

环保政策趋严存不利风险

公司生产过程中会产生废水、废气等污染物。随着国家环保政策的日益严格,环境污染治理标准日趋提高,国家及地方政府可能在将来颁布新的环境法律法规,提高环境保护标准,从而增加公司环保支出和污染物治理成本。此外,如果因人为操作不当、自然灾害以及其他原因出现突发环境污染事件,则相关主管部门可能对公司采取处罚、停产整顿或关闭部分生产设施等措施,将给公司生产经营带来不利影响。


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