股价飙升只是虚高？北京文化涨停后连续下跌

2019年的春节电影档可以说是强者厮杀。宁浩导演的《疯狂的外星人》由黄渤和沈腾两位巨星强强联合可谓赚足眼球；周星驰出品的《新喜剧之王》也让影迷们感受到一波星爷情怀；韩寒出品的《飞驰人生》也给观众们带来了不小的冲击。而最大惊喜当要属开创我国科幻电影里程碑的《流浪地球》。

截止目前为止，《流浪地球》以票房27.14亿，实时票房第一，总票房第一，上座率第一，豆瓣评分7.9分的优异成绩傲视春节档，成为当之无愧的爆款电影。而受其影响，其电影发行方北京京西文化旅游股份有限公司（以下简称“北京文化”）也跃入大众视野。

受《流浪地球》影响，北京文化在猪年开市第一天就迎来股价飙升，以一个涨停板喜获开门红。可好景不长，紧接着第二日（12日），北京文化开盘翻绿，股价急转直下，当日报收14.25元/股，下跌1.79%，而今日股价仍然下跌，收盘14.10元/股，下跌1.05%。

频中爆款，股价上演“过山车”行情

据悉，这并不是北京文化首次上演“过上车”行情了，早在17年的票房冠军《战狼2》中，北京文化实现受益1.67亿元，远超当年净利润的一半。而股价也其影响在7个交易日暴涨超50%，公司市值一度飙升50多亿，股价接近翻倍。但就在此之后，便是慢慢熊途，在迎来了22.46元的阶段高位后，股价随即下降，一年内毫无起色，甚至在9.02元的低位时惨遭腰斩。

历史总是惊人的相似，在去年的现象级电影《我不是药神》中，北京文化再次“开车”，在2018年7月9日时冲至17.18元的阶段高位，随后再度回落至9元附近。

从这两次的过山车行情中可以清晰地看到：每当出现“爆款”时，北京文化的股价总是在短期内暴涨，然后迅速回调，而长期来看其股价仍处于不断震荡下行之中。

爆款成就终是梦，内容质量才是王道

爆款电影成就大牛股的美好愿望终究是要回归现实。在经历了三次的过山车行情后，投资者也许该思考爆款并不能一直持续，股价终究要回归理性。

在频频爆款的北京文化背后，是并不与之相匹的波动业绩。在《流浪地球》的影响下，北京文化的收益一路攀升，截止至2月10号，北京文化来源于该影片的收益约为7300万元-8300万元。而据猫眼票房预测《流浪地球》的最终票房或将达到51.91亿元，届时，北京文化或最终受益达2亿元。

可另一方面不能忽视的是在17年所投资的《二代妖精》中，北京文化以2亿元参与，期望至少以5亿元保底却惨遭票房扑街。《二代妖精》最终票房只有2.92亿元，可谓损失巨大。

尽管随着《流浪地球》、《战狼2》等一系列爆款电影的崛起，北京文化也从中大受甜头。可那也只是一时，并不具有可持续性。在税收新规出台、演员天价片酬的限额、网络售票平台票补的取消、以及电影观众审美水平逐渐提升等多重因素影响下，影视行业工业化和规范化进程进一步加快，未来影视板块将更多依赖产品本身的质量。

而北京文化也意识到了这点，在21经济的采访中表示到未来还将专注于内容的生产，公司业绩并不会持续依赖爆款。

中金在线综合证券时报、21经济等。