环保工程行业近期投资参考整理（V123-2003）

2020年3月17日

说明：本资料为信息类作品，主要对环保工程板块的有关知识、信息、数据等资料长期跟踪，进行动态性、系统性的整理。

1有关知识和概念

1.1行业相关知识和概念

1）环保行业：是指在国民经济结构中，以防治环境污染、改善生态环境、保护自然资源为目的进行的技术产品开发、商业流通、资源利用、信息服务、工程承包等活动的总称。

2)传统模式与PPP模式。以前市场很小、许多环保项目多交由地方政府平台；PPP把潜在市场打开、许多项目均可由社会资本来做；随着环保综合整治、区域污染治理打包，投资机会将会更多，未来的环保大公司将与PPP模式密切相关。

PPP将是环保行业长期发展主线，从订单签订、项目落地，到企业利润高增长，PPP项目对环保产业的拉动已经逐步体现。

1.2 行业的划分

1）环保板块作为七大战略新兴产业之首，涉及大气、水、固废、监测等多个领域。而各个细分领域均包括上游的装备制造、中游的设计施工建设、下游的投资运营。根据各细分行业的渗透率、行业集中度、市场容量及增速等因素作比较，可以发现：流域治理、工业节能、环境监测、再生资源利用、危废处理、垃圾焚烧发电、非电领域的烟气治理处于成长期；土壤修复、农村污水处理、海水淡化处于行业的初创阶段；而工业污水处理、市政污水处理、传统火电领域的脱硫脱硝、除尘设备及施工处于成熟乃至衰退阶段。

2）环保装备是为节能环保产业提供技术和设备的重要产业，是发展战略性新兴产业的重要内容之一，更是打破发达国家技术贸易垄断，提升我国环保产业竞争力的重要基础。截至目前，我国环保装备产业仍旧存在产业规模总体较小、技术水平有待提升等软肋，亟须发展壮大。

3）当前我国固体废物一般分为工业固体废物、危险固体废物、医疗废物和城市生活垃圾等四个大类，其中工业固体废物由于其成分复杂危害性大等影响，成为固废处理行业的重点关注领域。

1.3 环保行业的特点

1）业内人士指出，环境质量改善已成为政府工作的重要目标之一，治理层次上升至国家战略，治理方式由政府主导向社会共治转变，治理导向由总量控制向环境质量改善转变，治理对象由主控新增向增存量并重转变，治理要求由统筹管理向分区分类、精细化管理转变。政策加码的同时必然会有大量资本投入，环保股有望享受政策红利带来的可观收益。

2）环保产业化的竞争趋势呈现了三个层次：实现深度产业化的企业开始实施产融结合的跨界——处于3.0时代；实现价值链基本形态产业化的企业正在强化自身的商业模式设计——处于2.0时代；而还有相当一大部分企业仍然依靠于工程或者设备制造等单点盈利——处于1.0时代。同样属于环保行业，不同企业之间的发展差距非常巨大，这也是环保行业的一大特征，后进入者，包括目前业务形态停留在1.0时代的企业处于不利地位。4.0时代的环保企业产业化方向将是更为深度的跨界和平台化，将培育出环保行业最具有竞争力的数家企业，仅有极少数企业可以完成4.0时代的蜕变。

3）业内看好环保产业的发展：一是环保行业确实是符合我国未来发展方向的；二是国家对该领域的投入和培养确实在增加，给环保这块的市场化也带来了较大的空间；三是这个行业目前还处于新兴阶段，长期来看还有很多投资机会，包括企业的成长性机会也比较高。

4）东北证券表示，当前环保产业具备环境治理和社会投资双重属性，国家对环境质量要求的提高以及减缓GDP增速下滑的需求都要求环保产业在未来承担更加重要的历史使命，市场空间只是初步开启。

2 行业近期总体情况

2.1 近期行业有关数据统计

1）根据国家统计局和OECD数据显示，近几年我国生活垃圾产量保持5%左右的增长，2018年全国生活垃圾清运量达到2.28亿吨，当前中国已超过美国，成为全球产生垃圾最多的国家。

2）近年来，垃圾处理企业年增量逐年攀升：2017年、2018年中国新增垃圾处理企业分别为3889家和5378家，而截至2019年11月18日，2019年新增该类企业已超过7300家，占总量的26.49%，平均每天就有约23家新企业出现。

3）2018年全国环保产业营业收入约1.6万亿元，较2017年增长约18.2%，2019年我国环保行业总产值预计达8.87万亿元，据相关机构测算，根据环境保护形势与环保产业发展趋势，2020年我国环保产业营业收入总额有望超过2.1万亿元。

4）2019年第三季度，环保行业86家上市公司合计实现营业收入736.4亿元、净利润57.7亿元，分别同比增长16%、6%，营收和净利增速较上年均大幅提升。2019年前三季度，环保行业86家上市公司合计实现营业收入2075.1亿元，同比增长8.0%，40家公司保持了利润的增长。

2.2 行业近期动态信息资料

1）2019年国资入股环保领域持续推进，多家环保企业引入国资后，融资改善迹象初步显现，资源整合已见端倪。环保企业拥有国资的背景可以使企业在融资方面更具优势，引入国资可以解决短期内的债务、质押等问题，长期看能快速打通融资通道。同时，国资可以对接更多地方政府资源，ToG业务摆脱民企的尴尬身份。国资入场后，环保市场的格局正在改变，未来在国资的加持下，有可能出现央/国企背景的环保行业平台龙头

2）环保运营类企业如垃圾焚烧、危废、环卫、水务等行业近年来稳步增长，现金流稳定优质，未来项目质量和管理能力是企业的核心竞争力。各细分子行业的优质龙头企业将不断提升项目运营管理水平，提升盈利能力，同时通过投资新建和外延收购扩大运营规模，做大做强，有望形成几个可对标国际巨头的环保行业运营巨头企业。

3）作为“十三五”考核大年，2020年环保项目将持续落地，政策催化有望各板块需求景气。

4）经过多年发展，环保设备已成为我国环境保护的重要物质基础，在战略性新兴产业中居于重要位置。目前，我国环保设备在大气污染治理设备、水污染治理设备和固体废物处理设备三大领域已经形成了一定的规模和体系。

5）在大多数行业平均利润普遍不高的情况下，垃圾焚烧发电长期、稳定、高额的回报，吸引国企、民企、外企纷纷涌入，从而掀起垃圾焚烧发电投资热潮。环保强监管和多项政策推动下，我国垃圾焚烧行业规模迅速扩大，已进入高质量成长期。除了垃圾焚烧发电龙头企业加速布局外，一些环保企业也通过各种方式布局垃圾焚烧发电。

6）2019年全年，环保上市公司市值累计增长6.5%(总市值加权平均)，跑输上证综指和创业板。环保板块涨幅在申万一级行业涨幅中排名倒数第4，涨幅仅高于建筑装饰、钢铁和采掘行业，整体表现较为疲弱。

7）国家卫生健康委、生态环境部、国家发展改革委等10部门印发《医疗机构废弃物综合治理工作方案》指出，加强医疗机构废弃物综合治理，实现废弃物减量化、资源化、无害化。《方案》涵盖了做好医疗机构内部废弃物分类和管理、做好医疗废物处置、做好生活垃圾管理、做好输液瓶（袋）的回收利用、开展医疗机构废弃物专项整治、保障各项措施落实、做好宣传引导、开展总结评估等8个方面内容，并明确了每项工作的负责部门。

8）3月 3日中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于构建现代环境治理体系的指导意见》。作为环保领域顶层架构性政策,此次《意见》也对环保相关装备提出要求。《意见》指出要加强关键环保技术产品自主创新,推动环保首台(套)重大技术装备示范应用,加快提高环保产业技术装备水平。做大做强龙头企业,培育一批专业化骨干企业,扶持一批专特优精中小企业。

9）再生资源政策加码,激活废钢 和 车辆拆解设备市场 。在环境治理体系建设背景下,汽车拆解、废钢加工设备等再生资源市场有望受益。19年 5月国务院公布《报废机动车回收管理办法》,并自 2019年 6月 1日起实施。汽车拆解成为环境治理体系和循环经济建设的重要一环。

3 2月1日以来被机构评级为“买入或增持”观点家数较多的主要个股

1）评级数量在15家以上的企业

碧水源。

2）评级数量在14-10家的企业

无。

3）评级数量在9-5家的企业

国祯环保。

4）评级数量在4-2家的企业

盈峰环境、中环环保、博世科、伟明环保、